本文来自Wind。
最近一段时间，纳斯达克和标普500指数又开始向更高的点位奋进，但这真是的“经济牛”吗?经济学家、华尔街资深预言家Peter Schiff 认为，美股向好，并非是经济强劲，而是美联储释放大量的流动性，从而出现的流动性牛市而已。
美联储：“通胀先不谈，流动性管够”
美国劳工部的数据显示，10月份美国增加了12.8万个就业岗位，超出了预期的9.8万。这一数据让当局和股市都陷入了亢奋状态，认为经济任性十足。但是Peter Schiff 认为，就业报告超预期，并不意味经济九十分出色。而且，亚特兰大联储实际上将美国第四季度GDP预估从1.5下调至1.1。
在就业数据超预期的同时，制造业PMI和旅游等行业数据又很差。总体来说，美国经济数据上，现在是喜忧参半，说不上是衰退以来，也不能断言是稳中向好。
经济数据混淆难以区分，股市却迫不及待的先涨为敬，主要还是美联储的货币政策。10月31日，美联储实施了年内的第三次降息，比2018年加息的频率激进太多了。
而且，鲍威尔在新闻发布会上的言辞表明，美联储并没有关上未来持续降息的大门。只有通胀水平“实质性的持续上升”，美联储才会采取行动，也就是说，通胀短期内的抬头并不会导致美联储货币政策收紧。
这对于美联储来说，是非常少见的。因为美联储的职责之一就是将通胀水平限定在可控范围内。按照以前的惯例，美联储会在通胀抬升时，就会表示关注通胀水平，并暗示会采取措施。然而在10月的议息会议上，却表明只有当通胀成为真正的问题的时候才会采取行动，而不是“防范于未然”。
这对于股市来说，是一个莫大的利好。不仅是降息且保留未来继续宽松的可能性，美联储还在实行“QE"，资产负债表快速扩张，为市场注入大量的流动性。仅上周就增加了511亿美元的资产，近七周增加了2500亿美元，总资产规模已经超多四万亿美元。
鉴于美国总债务量已经飙升至23万亿美元，加上喜优参半的经济数据，美联储未来只会更加激进的扩张资产负债表，而不是缩表。
美国经济数据中的那些“优”与“忧”
美国经济数据的“好”主要表现在就业、房地产和通胀方面。
美国非农就业报告显示，经济新增就业12.8万人，好于新增8.9万人的预期值，美国10月失业率录得3.6%，与预期持平，前值为3.5%。10月的就业数据同样被上修，自13.6万人增至18万人，令10月的表面数据更加强劲。
美国9月营建支出月率，实际值0.5%，预测值0.2%，前值0.3%。美国9月营建支出月率好于预期，因住房投资创下9个月来的最高水平。9月私人住房投资上涨0.6%至去年12月以来新高，住房建设投资在连续六个季度收缩后，由于抵押贷款利率下降，第三季度出现反弹。
通胀分项指标一样强劲。虽然平均小时收入略低于预期的0.3%，为0.2%，但9月数字被从0%上修至0.4%。
但美国经济还有一个“阴暗的B面”，PMI、工厂订单、汽车销量和贸易数据等，都亮起了红灯。
美国9月工厂订单环比降0.6%，连续两个月处于负值区间，预期降0.5%，前值降0.1%。
《汽车新闻》数据中心称，10月份，美国轻型车整体销量同比下跌1.8%，通用汽车（GM.US）10月销量将因罢工事件同比下滑12%，而福特汽车和FCA的销量将分别下滑1.9%和2.8%。菲亚特克莱斯勒汽车、福特（F.US）和通用三大汽车制造商均不再公布月度数量，仅公布季度数量。
标普全球市场情报贸易数据公司Panjiva称，美国9月份国际商品贸易活动同比下降4%，为自2016年5月以来的最快降幅。美国9月贸易逆差同比下降7.7%至704亿美元，其中进口下降4.6%，出口下降3%。资本品行业在贸易活动下降中首当其冲，进口下降6.3%，出口下降4.8%，两者合在一起或许意味着经济增速将出现更大范围的放缓。
最关键的，ISM的10月份制造业PMI数据为48.3，低于预期，略高于前值。ISM表示18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩，预计四季度将非常疲软。
据报道，9月份，美国酒店录得2019年第二个月每间可用客房收入下降0.3%，入住率下降0.9%。
第三季度实际日均房费下跌了1%，这是金融危机以来的最大跌幅。旅店房费是居民可使用开支的一个试金石，近期的数据显示，虽然就业数据强劲，但薪资水平和居民休闲消费并没有得到大幅改善。
综上，在经济数据喜忧参半尚需观察的时候，美股马力十足领涨全球，被业内人士定义为流动性牛，而非经济牛市。（编辑：孟哲）
