本文来自“美股研究社”。
10月17日，IBM(IBM.US)发布2019年第三季度财报，数据显示，其营收为180.28亿美元，同比下降3.9%，其利润为16.72亿美元，同比下降约38%。我们看到IBM的营收和利润都呈现下降趋势，而且净利润下降严重。截止到发稿为止，IBM股价下降5.14%。
IBM的日子越来越不好过。不过随着云计算市场规模不断扩大，IBM面临着越来越广阔的市场，这可能是昔日巨头的机会，但同时也面临着越发激烈的竞争。从当前的云计算市场来看，IBM的竞争力并不强，尤其是亚马逊和微软已经占据了大部分市场，马太效应之下，IBM将面临更大的难题。
不过，IBM也在积极自救。云计算市场扩大之时，云安全市场也在扩大。而IBM在安全市场上显然优势更大，尤其是这次是收购红帽，将在后续的安全市场争夺上助IBM一臂之力。而且，IBM最近频繁与各大公司达成合作，这将为IBM带来更多的业务，增加营收想象空间。美股研究社将持续关注IBM的后续发展。
营收利润同比下降，股价下跌未达到市场预期
从营收上看，IBM2019年第三季度营收为180.28亿美元，同比下降3.9%。IBM营收主要依赖五个部门，其中全球技术服务部门营收为67亿美元，同比下降5.6%，占总营收37%，依然是IBM的主要营收之一，我们看到这个部门的收入逐渐下降，这显示了全球计算机业务正在转型，未来此部门收入可能将持续下降。
云和认知软件部门的营收为52.8亿美元，同比上涨6.4%。云计算作为IBM最赚钱的部门之一，一直保持着快速增长状态，目前云计算市场快速扩张，IBM及时发展云计算业务使得IBM保持了一定的创新活力。商业服务部门营收为41.17亿美元，比去年同期的40.76亿美元上涨1%。
系统部门收入14.81亿美元，同比下降14.7%，融资部门营收为3.43亿美元，同比下降11.7%，其他营收1.07亿美元，低于去年同期的4.93亿美元。
我们看到IBM大多数业务呈下降趋势，唯有云和认知软件部门保持较快增长。这使得IBM营收压力将逐渐转移至云计算业务部门。但目前云计算业务难以支撑整个IBM业务的发展，因此未来一段时间内IBM营收还将呈现下降趋势。
从利润上看，IBM2019年第三季度利润为16.72亿美元，同比下降约38%。每股摊薄收益为1.87美元，略微超过华尔街分析师预期，但不及去年同期。持续运营业务的利润16.73亿美元，比去年同期的26.92亿美元下降38%，每股摊薄收益为1.87美元，比去年同期的2.94美元下降36%。
利润的下降主要是因为营收下降和成本上升导致，就成本而言，IBM第三季度来自于持续运营业务的总支出及其他收入为68.13亿美元，高于去年同期的58.07亿美元。IBM处于转型阵痛期，成本难免有所上升，特别是今年第二季度收购红帽之后。
从现金流和债务的角度看，IIBM第三季度来自于运营活动的净现金为36亿美元，不计入全球融资部门的应收账款为25亿美元。IBM第三季度自由现金流为18亿美元。需要注意的是，第二季度IBM完成了历史上最大的一次收购，这对IBM的现金流造成了极大的影响。截至2019年第三季度末，IBM持有110亿美元现金，债务总额为663亿美元，自第二季度末以来减少了67亿美元。
从上述分析中我们可以看出，IBM的财务表现较差，营收和利润都呈下降态势。这与他目前面临的转型难题有关，虽然IBM过去表现不错，但随着互联网的发展，诸多业务陷入瓶颈，特别是占比最大的技术服务部门。同时我们注意到云计算业务可能将是IBM最大的转机，美股研究社将持续关注事件的后续发展。
IBM面临转型难题，云计算市场扩张竞争加剧
随着技术的进步，IBM再一次面临转型危机。其实不只是IBM，微软，苹果等科技巨头都面临相关的问题。IBM若是能够成功度过这一难题，未来将是一家认知型方案解决公司。而云计算是IBM转型过程中最大的困难，也是最大的机会。如何顺利度过转型阵痛期，对于IBM来说至关重要。
IBM转型认知型企业，时间紧迫蓄势待发
IBM或许面临着历史上最重大的一次转型。随着互联网的发展，尤其是云计算业务的发展，全世界都面临着转型问题。IBM 全球高级副总裁，全球企业咨询服务部总经理Mark Foster在经济观察报的采访中说，若是IBM能够转型成功，IBM将不再只是一家软硬件公司，或服务公司，将成为一家认知解决方案和云平台公司，并将认知能力通过云架构融入各行各业的应用、产品和系统中。
Mark Foster同时表示，如果IBM不能在2到3年内完成转型，将面临重大难题。纵观科技历史，我们也能发现任何企业若是不能在浪潮开始前建立护城河，未来很难生存下去。云计算便是新的浪潮，目前云计算逐渐完善，世界各地企业等都逐渐将业务迁移至云上。随着5G的普及，这一进程还将加剧，留给IBM的时间不多了。
云服务市场高速扩张，竞争对手不容忽视
云服务对IBM来说既是机遇也是挑战。前不久，Canalys公布2018年度全球云计算市场调研报告。报告显示，2018年全球云计算市场总体规模超过800亿美元，较2017年的550亿美元大幅增长了46.5%。未来全球业务或许都将集中在云上，云服务市场还将持续扩张，甚至成为人们的日常生活方式，这对IBM来说将是一次机会。
同时我们注意到IBM面临着激烈的竞争。Canalys公布的2018年全球云服务市场排名中，亚马逊AWS排名第一，营收为254亿美元，占据31.7%的市场份额。排名第二的是微软，营收为135亿美元，市场占有率为16.8%。谷歌第三，阿里第四。进入2019年后，阿里已经超过了谷歌位居全球第三。IBM仅占有3.8%。IBM想要和这些巨头公司竞争并不容易。
而且云计算市场马太效应正在逐渐凸显。根据数据IBM的市场份额从2017年度的4.7%跌至3.8%。而其他厂商占据的总体份额更是从40.8%降至35.2%。IBM的市场份额可能将进一步被压缩。由于云计算的复杂性和规模性，企业或许更加相信大型公司，亚马逊，微软等巨头或许将“垄断”这一市场。
云安全或成IBM崛起机会，多方合作拓展业务
值得注意的是，云计算市场并非单独存在，其衍生了无数的市场。特别是安全市场，随着业务云上化，未来企业为了自身业务数据安全的支出可能将成倍上涨。这对IBM来说，其意义或许比云计算市场更大。同时，IBM也在扩大与其他公司的合作，这对于IBM转型的帮助并不大，但却会带来更多的发展方向。
云安全市场不断扩大，IBM收购红帽提前布局
随着云计算的发展，云安全成为了各家企业关注的重点。导致网络安全市场快速发展，这或许有利于IBM的发展。根据Forrester公司的预测，到2023年，企业将在云安全工具上花费达到126亿美元，高于2018年的56亿美元。Gartner更是预测，2016年-2021年全球信息安全市场预计将以8.1％的复合年增长率增长，到2021年将达到1330.2亿美元。
而IBM在网络安全上颇有建树。据媒体报道，今年四季度，IBM会把IBM Cloud Pak解决方案引入基于IBM Z和LinuxONE的Linux中，这些产品和服务旨在加快丰富IBM软件生态系统。通过将这些产品和服务与IBM的企业平台IBM Z和LinuxONE结合，就可以打造安全开放的混合多云平台。
前不久IBM收购红帽或许就是为此准备。可以想见，随着安全事业的发展，IBM的营收将会上涨，这将改善他目前的财务状况。而且当前市场，能与IBM竞争云安全市场的对手并不多，这或许将成为他优势。
IBM加强与各企业合作，多元发展增长营收想象空间
IBM并没有将所有希望寄托在云服务上。与其他公司的合作将为IBM带来更多的营收想象空间。2019年10月15日，IBM与日本公司松下合作开发高附加值系统，改进半导体的制造工艺。IBM还与ARM合作加速物联网的支付，与旺链科技合作就区块链技术进行合作。
虽然看上去有些不务正业，但我们看到IBM正在多方布局。而且这些都与他自身的技术相关，未来随着区块链，物联网等技术的发展，IBM或许能够从中受益，这将是IBM对于未来的一块投资，值得我们注意。
综上所述，IBM这次财报表现平平，我们看到其营收和利润都呈下降趋势。目前IBM面临转型阵痛期，未来很长一段时间内，其表现都难以突破目前的窘境。但这并不意味着它没有发展潜力，云服务市场的崛起，云安全市场的扩大都将是IBM崛起的机会。但作为20世纪的巨头，IBM想要改变必然面临重重问题，而留给它的时间不多了，美股研究社将持续关注事件的后续发展。
