估值处历史最低区间，32家上市银行经营数据全解析！

本文来源于“马婷婷深度研究”微信公众号，作者为国盛证券分析师马婷婷、陈功。

上市银行19年中报全部披露完毕，整体来看，业绩保持较好的增长，经营稳健，尤其在经济下行压力加大、且内外部不确定性有所增加的情况下，资产质量稳健、各项指标稳步改善，不良生成率下降11bps（较2018年）。

本文将32家上市银行的经营数据进行了详细拆分，并在此基础上，着重探讨了中报研究中的5大关注点：

1）资产质量：整体稳步改善，关注居民信贷风险状况；

2）LPR：银行分化将加大，风险定价能力强的银行有相对优势；

3）资产投向：零售贷款投放放缓，下半年整体需求仍较弱；

4）资产负债结构：压降同业，上市银行结构调整已基本到位；

5）低估值+高股息，看好板块配置价值。

展望未来：内外部经济环境仍有一定的不确定性。但在银行板块的ROE水平稳定、且相对较高。

过去几年在银行的努力下，资产质量更加扎实（“逾期90天以上贷款-不良贷款剪刀差”已消除），当前银行板块估值水平仅为0.77x，处于历史最低区间，具有“低估值+高股息率”的优势，看好其配置价值。

个股推荐思路：自下而上，精选个股。优质银行在未来的相对优势将进一步扩大。

大和：回调即“买入”良机招商银行（03968）目标价45港元