本文选自“天风国际”。
预测更新：
Apple配备mini LED显示屏之产品时程、Apple mini LED显示屏产业链
本报告提及的公司：
鹏鼎
晶电
瑞仪
台表科
臻鼎
台郡
Apple (AAPL.US)
Nichia
LG Display
预期4Q20–1H21 Apple将推出配备mini LED显示屏的中尺寸产品。我们重申在先前报告中的预测：Apple最快将在4Q20 –1Q21与1–2Q21分别推出配备mini LED显示屏的iPad与MacBook (iPad、Mac与显示器或采用mini LED，晶电、瑞仪与Toyoda Gosei为最大受益者 (2019年4月8日))。严格而言，32吋显示器Pro Display XDR采用的是类似mini LED技术，而非mini LED。为实现行动装置外观设计薄型要求，我们预测iPad与MacBook将采用约1万颗LED (vs. Pro Display XDR的576颗LED)，且LED颗粒尺寸在200微米以下 (显著小于Pro Display XDR的LED颗粒尺寸) 的mini LED显示屏。我们认为，配备mini LED的iPad与MacBook，将被定位在最高端产品，在竞争对手仿效下，未来最高端的中尺寸生产力工具可望普遍配备mini LED显示屏。
部分投资人担忧Apple将采用中尺寸OLED显示屏以取代mini LED显示屏，但我们认为mini LED会是Apple的首选。虽中尺寸OLED显示屏量产技术也逐渐改善且广色域 (WGC：Wide color gamut) 效能与mini LED显示屏相当，但因OLED显示屏应用于生产力应用容易产生烙印问题，故我们认为mini LED显示屏仍是Apple的首选。此外，因目前iPhone OLED显示屏供应比重有超过90%来自Samsung，因目前只有Samsung具备量产中尺寸OLED显示屏能力，故Apple采用mini LED显示屏可降低对Samsung的依赖。
Apple mini LED显示屏主要受益者包括：鹏鼎/臻鼎 (mini LED背光板PCB)、晶电 (LED)、Nichia (LED)、瑞仪 (mini LED背光)、台表科 (mini LED背光) 与LG Display (mini LED显示屏)。
(1) 鹏鼎/臻鼎：我们修改先前报告预测 (鹏鼎/臻鼎与台郡为Apple 2019–2020年关键PCB供货商 (2019年6月11日))，预期鹏鼎/臻鼎将取代台郡，成为Apple 高单价mini LED背光板PCB供货商。
(2) 晶电与Nichia：LED需求庞大，故我们相信至少会有2家供货商。
(3) 瑞仪与台表科：因mini LED背光大量生产难度高，我们相信Apple为分散供应风险，可能会有2家供货商。
(4) LG Display：mini LED显示屏单价可望显著高于一般显示屏。
投资建议：
Apple mini LED显示屏零组件单价均相当高，主要受益者包括：鹏鼎/臻鼎 (mini LED背光板PCB)、晶电 (LED)、Nichia (LED)、瑞仪 (mini LED背光)、台表科 (mini LED背光) 与LG Display (mini LED显示屏)。
风险提示：
新产品生产递延、非Apple与华为业务不如预期。
