本文转自中国黄金网，作者：王亚宏
从9月初开始，金价在11个交易日里9次下跌，让黄金投资者多了一份难得的冷静。而在这种情况下依旧大肆表达“看好”观点的，可能是黄金的死硬多头，也可能是唱多做空者。
作为伦敦金银市场协会12家做市商之一的花旗，看上去具备充当这两者的可能性。该机构在9月发布的一份研究报告中称，从中期看，即在明年金价可能达到每盎司2000美元，并预计未来三年黄金交易“将持续走强”，出现新的周期性高点。这意味着金价有机会突破2011年的纪录，创下历史高位。
花旗给出的理由包括全球经济衰退风险上升、美国名义和实际利率处于低位或在更长时间内降至更低、全球衰退风险因贸易紧张局势而放大、地缘政治分歧局势加剧，以及强大的中央银行和投资者购买活动，都在加强支撑看好黄金的力度，这些因素叠加起来增强了黄金市场的看涨氛围。该团队称，在美国选举不确定性的基础上，黄金市场可以重新测试2011年至2013年名义价格峰值并达到新的高点。
但这些因素就足以让黄金涨到那个程度吗?今年上半年的金价上涨，和2011年相比这是小巫见大巫。当时金价从1月底的每盎司1325美元开始启动，在8个月里接连突破每盎司1400美元、每盎司1500美元、每盎司1600美元、每盎司1700美元、每盎司1800美元和每盎司1900美元六道整数关口。当时宏观层面上是全球性金融危机和欧元区主权债务危机的双重打击，目前花旗虽然列出了一串风险，但从严重程度上看尚不及2011年的情况。因此单从避险角度看，很难支撑金价达到当时的水平。
花旗“放卫星”式的分析还有其他原因。花旗集团是重要的贵金属交易商，前年曾与俄罗斯金融机构合作，执行过涉及200万盎司黄金的长期对冲交易。今年3月花旗集团还与外汇紧张的委内瑞拉有笔价值超过10亿美元的黄金掉期交易。因此有着重要交易纠葛的花旗，看高黄金到记录高点会有重要利益相关。而且并不只是花旗一家会这样做，比如另一家黄金做市商高盛，其分析报告一度在业内被当做反向指标。
当然，也不排除撰写报告的花旗分析师阿卡什·多希是在通过“语不惊人死不休”的手段博出位，毕竟在分析师这个行业里，关注度是重要业绩指标之一。而且人们往往很容易记住一份报告说对了哪些内容，而去忽视说错了什么。由于报告有制作周期，很可能在撰写的时候金价还处于接连突破、乐观情绪高涨的时候，而到了发布却正赶上9月初的这轮回调。从阿卡什·多希以往的报告看，最多只能说中规中矩，如果照着他的预测去进行交易，那么可能会被市场浇一盆冷水。
当然，花旗的报告至少有一点是值得认同的，即从中期看，黄金仍然是值得期待的投资品种。金价迟早会涨到报告里提到的位置，但大概率不会像报告中提到的那么快。
