本文源自“天风国际”微信公众号，作者郭明錤，原标题为《【苹果研究】iPhone 11首周末预购优于预期；iPhone产业链可望在4Q19稳健成长》。
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iPhone 11预购检视
本报告提及的公司： Apple (AAPL.US) 1. 研究方法。在Apple不会公告预购结果的前提下，因Apple官网占整体iPhone销售约30–40%，故我们相信Apple官网提供的出货时间变化较能反映预购需求。我们认为其他渠道公布预购结果参考价值较低。 2. 将2019年首周末预购结果与2018年比较无意义。因2018年发售的iPhone XR预购至10月才开始，故2019年9月的首周末iPhone 11系列预购结果无疑能YoY成长。 3. 新色需求明显较强。iPhone 11 Pro的暗夜绿色、iPhone 11的绿色与紫色，发货日期均约需2–3周或更长，其他颜色平均发货时间均短于10天。需注意的是，目前暗夜绿色的玻璃背盖有生产问题，故这也会让发货时间更长。 4. 高单价iPhone 11 Pro在美国市场需求强劲；与iPhone 11 Pro相较，iPhone 11在美国市场需求乏善可陈。大部分的iPhone 11 Pro系列机型发货日期均需2–3周，我们认为有下列3个原因：(1) 美国消费者对iPhone忠诚度最高、(2) 换机方案推广、与 (3) 24个月免息分期付款降低采购障碍。 5. iPhone 11在中国市场需求较美国强劲。我们认为有下列3个原因：(1) 对iPhone 6/6s/7使用者而言，iPhone 11是一个好的升级选择、(2) iPhone 11价格调降。iPhone 11售价约是中国1–1.3个月平均薪资，已接近价格甜蜜点 (vs. iPhone XR约是1.5–1.7个月平均薪资)、与 (3) 24个月免息分期付款降低采购障碍。 6. iPhone 11首周末预购优于我们预期。iPhone高端机型在美国市场需求依旧强劲，即便面临华为强力竞争但在中国市场iPhone市占可望逐渐改善。我们上调iPhone 11系列在2019年出货量至7,000–7,500万部 (vs. 先前预估的6,500–7,000万部)，并认为iPhone产业链可望在4Q19稳健成长。 投资建议： 我们上调iPhone 11系列在2019年出货量至7000–7500万部 (vs. 先前预估的6500–7000万部)，并认为iPhone产业链可望在4Q19稳健成长。 风险提示： 新产品生产递延、需求低于预期、非Apple业务不如预期。
