本文来自微信公众号“国泰君安证券香港”。文中观点不代表智通财经观点。
9月3日，港股教育股在午后盘中大幅调整，K12板块跌幅最大，高等教育、职业教育、在线教育等板块也有不同程度的下跌。我们认为主要是因为人民政协网上当天发布的一篇文章《刘伟常委：民办教育健康发展既需要分类管理 更需要系统施策》的影响，文中提到刘伟常委在8月27日的发言：“调研发现，民办教育具有相应的办学自主权，应当对其加强引导和监管，避免盲目引入国外教材、评价标准和教育理念，杜绝民办教育以VIE架构（“协议控制”）在境内外上市，维护我国的教育主权、文化与意识形态安全。”
简 评：该发言并不是确定性的政策文件的发布或方向，且发言也并未明确区分营利性和非营利性学校。营利性学校是可以合法把利润分红给举办者公司，通过举办者与WOFE公司签订的VIE合约合法把利润分红给香港上市公司，是公司之间的交易，并不受教育部门监管。即使未来严禁VIE架构，营利性学校也可以根据政策规定调整上市架构，所以政策风险相对有限。所以，我们认为这次的回调是投资者恐慌性的抛售，部分可选择营利性的子版块受到错杀，如高等教育、职业教育和K12培训版块，建议可逢低吸纳优质龙头个股。对于义务教育学校板块，由于其只可选择非营利性，由于民促法最终稿还未落地，预计将仍受到政策风险的影响，维持对于义务教育板块的谨慎态度。
