本文来自微信公众号“天风国际”，作者郭明錤。
预测更新：
华为手机2019与2020年出货预估
本报告提及的公司：
华为 (未上市)、Google (GOOGL.US)
华为是手机品牌中最积极采用5G与相机规格升级者，故预估出货量下修无损于相关供货商的股票之投资价值。Google宣布华为最新款旗舰机型Mate 30系列将不能预装Google官方应用程序与未来取得Android更新，故我们预期未来其他华为新款手机无法取得Google官方应用程序与安全更新并将对非中国市场出货造成影响，因此我们将华为2019年手机出货量下修至2.1–2.3亿支 (vs. 先前预估的2.6亿支)，并预期2020年华为手机出货量约与2019年相似。虽华为手机出货量在2020年成长可能低于市场预期，但我们认为华为是手机品牌中最积极采用5G与相机规格升级者，故出货量下修无损于相关供货商的股票之投资价值。
我们预期华为在2020年将采2种策略，以降低非中国市场潜在衰退风险。(1) 华为可能将针对非中国市场降价促销旧款机型。因旧款机型已被Google认证，故依旧可预装Google官方应用程序并取得Android更新，仍能满足非中国市场使用者对Google生态体系的需求。即便旧款机型规格较旧，但在未来1–2年内仍可顺畅运作Android，故降价后对有些使用者仍有吸引力，以改善非中国市场出货量、(2) 华为将尽力提升在中国市场占有率。我们预估中国手机市场受益于5G换机需求，故2020年出货量可望停止衰退 (约3.4亿部)。我们预估华为在中国市场的市占率将由2019年的35–40%提升至2020年的45–50%，故华为中国市场手机出货成长可望抵销非中国市场出货衰退。
我们建议投资人聚焦华为手机5G与相机相关供货商。(1) 我们预估华为5G手机在2020年出货量所有品牌中出货最高者 (约1亿部)，故相关零部件产值或出货量可望显著成长，包括：射频、PCB与天线等。(2) 受益于三摄与ToF渗透率成长，我们预估华为在2020年采购的手机相机数量将成长15–25% YoY，故相关零部件产值或出货量可望显著成长，包括：CIS、镜头、VCM与相机模块。
投资建议：
华为是手机品牌中最积极采用5G与相机规格升级者，故出货量下修无损于相关供货商的股票之投资价值。
风险提示：
新产品生产递延、因外部环境导致需求低于预期、非华为业务不如预期。
