本文来自“海通证券”，作者为张向伟，本文观点不代表智通财经观点。
比亚迪电子(00285)19H1业绩及业务情况
比亚迪电子上半年资本开支10.8亿，跟去年相当，主要是今年在玻璃、塑胶、陶瓷、组装的业务规模持续增大。
各业务板块：
金属：H客户5月份影响，订单下滑，造成比较大的影响，做金属是刻制品，人员、产能的准备在订单消减后没有快速吸收，对经营造成很大的压力。中端机型，像三星、小米、ov，有些改成了塑胶，量产体现在今年上半年；但公司市占率在提升，17年是30-35%，18年大概37-38%，今年上半年市占率大概40%。旗舰机型，notre10，p30等等，都是公司主力供应。
塑胶：主要客户是国内大客户，5，6月份受到了比较大的影响，仍然保持比较好的增长，同比接近20%的增长，塑胶在表面处理也更加金属化，用了很多金属镀膜，加工上也用了cnc，附加值还是不错的。
玻璃：某种程度也受到国内大客户需求减弱的影响，上半年同比增长超过20%，全年的项目统计来看，2019年全年公司玻璃在安卓市场市占率接近30%，经过过去3年努力，产能、技术、出货量做到了行业的前三大。目前玻璃业务局面也非常好，所有安卓的客户，在玻璃产品上都有比较大的突破。
组装：同比30-40%的增长，跟国内大客户有很多的合作；
新型智能产品和汽车电子：增长跟年初的预期很符合，都是大比例的增长，全年估计跟年初预测指引差不多。汽车受外部tier1拉动
全球生产布局：
广州5个大的工业园，西安、上海都投入使用，长沙过两周产品会下线，两个新的，安阳和中山，预计明年投入使用。
大客户：未来电脑、5G基站的合作，服务器的合作也在规划中，全球的制造服务，根据客户的需求也在规划，包括欧洲、南美洲；今年也一直在开展大型的项目，战略供应商发展项目。
北美大客户进展：业务策略基本上是两个方向，有些产品通过零部件竞争力，金属、陶瓷、玻璃拿到了一些项目，反过来渗透整机的组装；另一个策略是，有些项目拿到一些整机系统组装项目，再把结构件渗透。今年正式进入了北美客户的核心产品线，一个是9月量产，一个是今年底明年初量产。后年发展会更加的可观。
Q&A环节
Q：全年预期会不会调整
国内大客户对二季度影响很大，6月底g20之后，7月中旬开始，订单，客户需求在快速修复，二季度的单子丢掉了没办法回补了；
如果按照8月份情况一直持续，下半年会比上半年好很多，但是汇兑年初预测产生一定影响；
塑胶和玻璃可能会跟年初目标比较接近，金属压力会大一些；
Q：金属收入
上半年金属收入下滑10%左右；
Q：毛利的变化
二季度金属和塑胶、玻璃都存在短暂性的下滑；
金属中框上半年是15-20%的水平，金属正常是能在20%以上
Q：下游市场及5G等的带动
市场口径是明年会是换机潮，5G手机元器件要多20-30%，实际上制造难度就大了，附加值高，里面一些新部件更多，对比亚迪电子是很好的机会，通过前几年残酷的竞争，由于大家的努力，公司取得了很好的机会。
上半年是公司低潮期，后面会给大家更好的回报。
Q：5G手机会不会金属变少，塑胶变多
5G里面，金属的成分和要求不会降低，可能作为天线的一部分。下半年项目也开始量产了，从公司来看，能看到的是，所有上5G的产品，全部是金属中框，至于天线是金属还是玻璃做，天线的器件跟最后的玻璃做装配，放置在被盖上面传递信号。天线要通过金属，通过导体传波信号。
Q：公司在华为的基站有没有提供材料和代工的业务服务
所有产品线都在规划中，这个产品也启动了，内部正在规划，营收贡献会体现在今年下半年以及以后的时间。
结构件、模组、功能件等，能作的都会做，毛利率会比手机高一些。
Q：北美客户
一个是零部件渗透组装，一个是组装捆绑零部件；
核心产品是组装拿到的项目，但结构件也会一起做，已经在做了，设备厂商、元器件厂商都有听说了，大批量是明年生产，将来目标是做到一半的份额，包括电池都是一体的。
Q：研发费用
2019年会控制在3-4%之间。一般性的典型代工企业伟创力等，公司业务多元化，有纯代工业务，但是很多受odm和零部件，公司一些软硬件研发人员，接近1500人，材料的研发团队，硕士博士都有200多人，从底层材料研究到系统产品的开发，都有，不能简单和代工企业比较。
Q：下半年对存货的展望
公司做很多定制的结构件，5，6月份发货有推迟，但是7，8月份有回复，后面会有消化.
