本文源自微信公众号“CITICS汽车研究”。
核心观点
本周我们通过分析7月交强险数据，来看国六排放升级，提前消费影响几何?7月乘用车上牌137.2万辆，同比-16.8%;5月-7月的月均上牌量170.6万辆，同比+5.8%;整体消费恢复好于市场预期。分区域看，7月国VI区域销量同比-20.8%，国V区域销量同比-9.6%，预计8月同比降幅将继续收窄。
投资要点
分区域看，7月国VI区域销量占比59%，同比-20.8%，国V区域销量占比41%，同比-9.6%。2019年7月，国VI区域乘用车上牌销量共计89.4万辆，占比同期全国乘用车销量58.5%。除海南、天津外，国VI区各省份7月同比增速均大幅回落。横向来看，7月国VI区上牌销量同比-20.8%，环比-41.8%，均低于国V区(同比 -9.6%，环比-19.1%)。纵向来看，7月国VI区上牌销量增速较6月大幅回落(7月同比-20.8%，6月同比+47.7%)，国V区也呈现类似现象(7月同比-9.6%，6月同比+23.4%)。
重点车企零售销量分化明显，日系合资车企市场份额持续提升。分派系看，自主品牌表现弱于合资品牌。10家自主车企7月加总销量28.0万辆，同比-26.1%(18家合资同期-14.2%);1-7月累计加总销量284.8万辆，同比+2.3%(18家合资同期+0.6%)。合资品牌中，日系车企表现靓丽：7家日系合资车企7月加总销量35.5万辆，同比+1.6%(其他11家合资同期-21.2%);1-7月累计加总销量255.5万辆，同比+16.7%(其他11家合资同期-5.9%)。
投资策略：展望全年，二季度是汽车行业量、价的低点，预计下半年行业景气好于上半年，明年好于今年。结合当前行业估值处于市场低位，建议将行业龙头公司从“低配”调整至“标配”。如：1)电动化、智能化带来持续成长空间的零部件，保隆科技、华域汽车、银轮股份、福耀玻璃等;2)行业景气逐渐回暖的乘用车整车，如：广汽集团(02238)、上汽集团、吉利汽车(00175)等;3)市场份额提升，具有全球竞争力的潍柴动力(02338)、中国重汽(03808)。
风险因素：行业整合进度不达预期;行业销量不达预期;价格战加剧。
