本文来自“湘评科技”。
一 核心观点
1.思佳讯FY19Q3实现营收7.67亿美元，略高于指引，同比下降14.23%，环比下降5.36%。毛利润为3.13亿美元，同比下降30.8%，环比下降21.9%。净利润为1.44亿美元，同比下降49.7%，环比下降32.66%。毛利率为40.7%，营业利润率为20.8%，净利率为18.79%。公司收入出现下滑主要是受到华为的影响。但是公司积极展开与其他公司的合作，开拓更广阔的市场。
2. 尽管半导体市场出现波动，但是思佳讯的核心基本面依然强劲。高级连接的需求和5G的广泛应用为公司创造了新的机会。Sky5平台可以在终端市场实现数十亿个连接，公司开始批量生产支持BAW的Sky5设备，并为三星Galaxy S10高级5G智能手机提供电池
未来在5G市场中获利可期。Skyworks现在支持许多全球5G部署。公司的解决方案适用于5G宏基站和小型蜂窝无线电，公司正在与领先的欧洲和日本基础设施OEM厂商合作。此外，Skyworks还为韩国领先的客户提供5G大规模MIMO基站。
2.1 营收情况
思佳讯FYQ3实现营收7.67亿美元，同比下降14.23%，环比下降5.36%。
2.2 利润情况
毛利润为3.13亿美元，同比下降30.8%，环比下降21.9%
净利润为1.44亿美元，同比下降49.7%，环比下降32.66%
毛利率为40.7%，营业利润率为20.8%，净利率为18.79%
2.3 研发情况
研发支出为一亿美元，同比增长3.8%，环比下降6.42%，研发支出占营业收入13.12%
三 营运展望
公司预计FY19Q4按非美国会计标准，营收为8.15亿-8.35亿美元
公司预计FY19Q4按非美国会计标准，EPS为1.50美元
四、会议纪要
大家下午好。并欢迎来到Skyworks第三季度2019年电话会议。
今天和我在一起的是我们的总裁兼首席执行官利亚姆格里芬; 和我们的首席财务官Kris Sennesael。
在我们开始之前，我想提醒大家，我们今天的讨论将包括有关未来结果和期望的陈述，这些陈述是或可能被视为前瞻性陈述。请参阅我们的盈利新闻稿和最近的美国证券交易委员会文件，包括我们关于10-K表格的年度报告，以获取可能导致实际结果与今天所做的任何前瞻性陈述产生重大和不利差异的某些风险的信息。
此外，我们将讨论的结果和指导包括非GAAP财务指标，与我们过去的做法一致。请参阅我们公司网站投资者关系部分的新闻稿，以便与GAAP完全对帐。
Liam K. Griffin，总裁兼首席执行官
谢谢，Mitch，欢迎大家。Skyworks在第三季度取得了可观的财务业绩，因为我们业务模式的弹性使我们能够保持强劲的盈利能力和现金流。更详细地看一下这个季度。我们报告的收入为7.67亿美元，略高于我们的指引，Non-GAAP毛利率为50.4％，营业利润率为33％，同时每股收益为1.35美元。我们的现金产生继续保持强劲，年初至今的经营现金流为9.5亿美元。
展望未来，随着我们利用无线基础设施，智能手机和物联网中5G的增长，我们的设计应用正在扩大。例如，在无线基础设施中，Skyworks现在支持许多全球5G部署。我们的解决方案适用于5G宏基站和小型蜂窝无线电，今天我们正在与领先的欧洲和日本基础设施OEM厂商合作。此外，Skyworks还为韩国领先的客户提供5G大规模MIMO基站。在整个物联网领域，我们正在与新兴的类别中分享合作。
最近在Facebook上为Oculus VR耳机赢得了胜利，而Vizio则凭借我们的模拟SoC和无线技术获得了音效。我们还通过领先的模块供应商提供低功耗LTE Cat M设计，包括Telit，Gemalto，U-Blox和Sierra Wireless。我们正在扩大我们在可穿戴设备市场的影响力，我们正在整合我们的蜂窝和WiFi技术。我们还扩展了我们的WiFi领导地位，在上个季度赢得了多项标志性设计，包括思科推出的WiFi 6解决方案，DIRECTV用于其顶级流媒体设备，以及与亚马逊，Nest等行业领导者的设计获胜和Netgear。
最后，在移动领域，对于即将到来的5G手机，我们加深了与主要客户的合作，利用我们独特的解决方案套件来支持三星，LG，Oppo，Vivo等的发布。正如这些机会所展示的那样，对高级连接的需求和5G的广泛性质为Skyworks创造了实时机会。
随着5G现已在全球推出，运营商正在看到5G服务带来的引人注目的经济效益，我们预计将在2020年及以后继续发展。需要明确的是，5G是一种技术，而不是一种产品。我们期望速度，延迟和网络容量方面的性能提升能够在5G成为通用连接器的同时实现更广泛的生态系统。随着应用范围远远超出智能手机，5G已经在新兴领域发挥作用，如工业物联网，自动交通，智能城市和数字健康。对于Skyworks来说，这是一个巨大的机会，因为我们在多个技术世代中的规模和经验使我们在5G成为现实时处于领先地位。
我们的资本投资使我们能够建立高度专业化，垂直整合的供应链，以满足世界上最具创新性的客户的复杂需求。我们继续提升我们的过滤能力，在SAW和TC-SAW中创造领导地位，在第三季度，我们开始批量生产支持BAW。这些设备将于本季度发货。结合BAW可以扩展我们在移动设备上的TAM，并为我们更广泛的客户，市场和应用程序提供支持。
除了5G之外，我们在广阔市场的能力也在增长，因为我们现在为更多的全球客户提供服务，包括福特，大陆集团，LG等公司，以及博世，霍尼韦尔，西门子和通用电气等工厂自动化领导者。今天，我们从广泛的市场组合中获得近11亿美元的年收入。自2013年以来，复合增长率为16％。、
总而言之，Skyworks处于无处不在的连接的最前沿，利用我们数十年的经验，世界级的规模和客户关系。我们完全有能力继续执行我们的愿景，即始终将每个人与所有事物联系起来。
Kris A. Sennesael，高级副总裁兼首席财务官
谢谢，Liam。Skyworks 2019年第三财季的收入为7.67亿美元。这比我们6月4日更新的指南中点高出200万美元。我们的第三季度收入反映了美国工业局和美国商务部证券对华为技术及其某些附属公司在实体名单上的影响。自华为加入实体列表之日起，Skyworks停止向华为发货。在对“出口管理条例”和实体清单限制范围进行深入审查之后，我们最终确定我们可以合法地恢复运输某些产品，这是我们在7月初开始的。但是，我们预计与华为的业务仍将远低于本季度的历史水平。
第三财季非GAAP毛利润为3.86亿美元，非GAAP毛利率为50.4％。正如我们所附的财务报表所述，我们的非经常性费用仅为6700万美元，主要包括由于华为加入BIS实体列表而导致的与库存相关的减记。运营支出为1.34亿美元，优于我们的指导，并且随着我们继续有效管理，运营支出会略有下降。我们创造了2.52亿美元的营业收入，转化为33％的营业利润率。第三季度有效税率为8.2％。这推动了2.34亿美元的净收入或每股摊薄收益1.35美元。
关于资产负债表和现金流量。第三季度运营现金流为2.09亿美元，而本财年前九个月的运营现金流为9.5亿美元。第三季度的资本支出为8800万美元。我们分配了6600万美元的股息，并回购了120万股普通股，总计8600万美元。在本财政年度的前九个月，我们通过股票回购和股息向股东返还了约7.1亿美元，这相当于我们今年产生的自由现金流量的112％。我们在本季度结束时的现金和投资余额不到10亿美元，没有债务。
现在展望财政第四季度，随着我们在战略性产品上的推出，我们有望在第三季度实现连续的收入和盈利增长。具体而言，我们预计收入将在8.15亿美元至8.35亿美元之间，或者在中点时达到8.25亿美元。由于与持续的贸易相关问题相关的不确定性，收入前景假设华为收入保持在名义水平。在该范围的中点，尽管华为与6月季度相比收入大幅下降，但预计收入仍将增长8％。
不包括华为，在下半年，我们预计我们的收入将连续增长20％，这反映了我们的大客户强劲的季节性增长，因为我们展示了我们不断扩大的业务范围以及提供复杂和高度集成的解决方案的能力。我们预计毛利率在50％至50.5％的范围内，与6月季度相比基本持平，尽管由于华为需求减少使得工厂利用率较低。
随着我们继续调整支出水平，我们预计营业费用约为1.35亿美元。其他收入约为350万美元，有效税率约为8.5％。我们预计稀释后的股票数量为172.5百万股。在收入8.25亿美元的中点，我们计划每股摊薄收益1.50美元。最后，今天，我们还宣布将季度股息增加16％至每股0.44美元，这反映了我们对Skyworks商业模式和可持续现金生成能力的信心。
Liam K. Griffin，总裁兼首席执行官
谢谢，Kris。作为成熟的技术领导者，我们利用Sky5平台和系统专业知识，实现设备与云之间数十亿的连接，为当今互联世界的全新生态系统提供基础。展望未来，Skyworks在发展中市场拥有独特的领导地位，拥有广泛而创新的5G解决方案，全球规模以及促进未来移动经济的深厚客户关系。
Q&A
Q：您对九月份最大客户的期望？
A：Skyworks团队继续与所有更重要的旗舰手机和客户合作。一些非常令人兴奋的设计已经应用完成。我们将继续扩大设备数量的范围以及复杂性。所以我们真的无法预测单位，但我们在高度复杂的高利润区域表现很好。
Q：19财年对行业来说是很艰难的，你如何看待20财年的增长？
A：我认为19财年正如你所提到的，出于多种原因，这是艰难的一年。所以在我们的财政年度早期出现了一些波动。这是一个宏观问题。然后，我们已经受到了这个华为的影响，这个禁令非常重要，但我们会管理。但我确实认为今天的移动设备有很大的动力，而且还有5G的推动。所以我们开始看到基础设施方面的推出。我们在之前的评论中谈到了这一点。我们与所有重要的客户合作，帮助他们在智能手机设备中开发5G功能。我们希望这对行业来说是一个催化剂。
正如我在准备好的评论中所说，5G实际上是一个通用技术。这是一项技术。它不是产品。它将为我们提供多种市场机会。我们有很好的解决方案来实现这一目标。因此，我们对2020年及以后的情况感到非常兴奋。我们现在也感觉很好。如果我们消除了华为的影响，我们指引为20％的连续季度。在我们调查第一季度的第一季度时，我们看到环比增长。所以我们对此以及5G或未来的前景感到乐观。
Q：下一个季度，如何考虑业务的季节波动性？
A：我认为我们的业务能够在下半年进入稳固的状态。但我们对这段时间内的前景感到满意。顺便说一下，我们有很好的可见度。我们还从设计角度和领先的智能手机的设备上获得了很好的可见性。广阔的市场仍然是我们的战略载体。尽管我们现在正面临着华为面临的一些挑战，但我们认为很多需求会及时发布，我们将能够利用这一点。
Q：公司库存大幅上涨，我们应该如何看待公司减少库存并将其恢复到正常水平的能力？
A：第三季度broad market占总收入的37％，这个数字比较低，同比也是如此。当然，在broad market中，业务也受到华为禁令的影响。华为的部分收入来自于我们broad market，基础设施部分以及我们为华为提供的一些非移动无线连接解决方案。同样，broad market它的年收入超过11亿美元，我认为Liam谈到了我们在该市场中看到的很多优势，推出WiFi 6，一些可穿戴产品，汽车和物联网一般。因此，broad market占37％。另一方面，移动设备为63％，按环比下降约10％，是我们今年季节性季度中最慢的，当然，该部分受到华为出货禁令的影响更大。
二季度的库存，是我们今年最慢的季度，库存金额增加了2500万美元，库存天数增加了13天至139天。因此，为了提高我们的资本设备的使用率，我们肯定一直在加载我们的工厂 - 当然，所有这些都支持我们的新产品与我们的主要客户和我们谈论过的地方有关。我们看到三季度环比增长20％（不包括华为），然后将进一步增长到12月季度。
在三季度和四季度，我们确实预计库存天数会下降，因为我们将消耗部分库存。在未来，我确实希望库存能够在110天到140天之间，具体取决于我们在季节性周期中的位置。 所以，这略高于历史水平。但四五年前，公司没有生产滤波器，都是从第三方购买。两年前，我们在内部生产大约50％的滤波器。到目前为止，我们已经接近95％的滤波器实现内部生产。但同样，库存完全符合我们的预期，库存天数将在下半年下降。
Q：我们从设计的角度考虑5G，你在智能手机方面所看到的表现如何？
A：我们看到5G在许多领域的机会不断扩大，需要解决大量复杂问题。我们的客户正在寻求集成和一致的解决方案，因此我们开发的Sky5平台是这些客户的完美解决方案。它们是可配置的。我们可以解决很多这种复杂性，我们还必须应对兼容4G和3G的挑战。因此，如果你看一款支持5G的手机，你将拥有5G频段和5G技术，但你也需要与4G和3G的操作。有一个物理设备 - 手机的设计存在物理挑战。对于设备内的当前消费和共存而言，这是一场激烈的争夺，这是我们今天与客户共同努力的复杂性。我们也在与关键的基带提供商联系。在5G中，DRx技术将变得更加重要。我们有超高频设备，我们正在发货。我们得到的BAW技术刚刚开始发货。所以我们处于非常有利的位置。但我会告诉你，5G很难，这很有挑战性。我们的客户正在接触他们信任的合作伙伴，这就是我们想要的，帮助客户取得成功的合作伙伴之一。
Q：就Skyworks拥有更大平台，更大客户的环境而言，你是如何看待它们在设计工作中发挥作用的？ 您是否能够利用Avnera新设计的一些动力？
A：我们之前提到的一个设计是由Avnera提供支持的。他们有一些我们正在利用的非常顺利的SoC技术，当然在音频方面有一些很好的表现。但总的来说，现在，我们对从收购中看到的东西感到非常满意。它与Skyworks完全整合。因此，我们能够利用更大的销售和营销组织以及在运营方面更多的优势，但到目前为止，它看起来非常好。
Q：关于华为剩余出货量的问题？
当禁令出来时，我们立即停止运输，我们没有再次运送第三季度的剩余货物。当我们进入第四季度时，与我们的法律团队做一些功课，向SIA和其他一些协会寻求指导，我们对某些产品的发货感到满意，我们一直在发货，但它一直处于非常低的水平。如果华为限令被解除了，那很好，但是我们在第三季度和第四季度提供了20％环比的指导，并且在第三季度和第四季度排除了华为。
Q:华为问题的长期影响是什么？你觉得明年5G出现了，你能按照现行规则将组件运送给华为5G手机吗？如果还有限制，我们一直听说思佳讯和其他美国制造商的高度集成的解决方案对于启用5G手机真的有必要吗？换句话说，如果情况没有得到解决，有些机会是否会长期消失？
A：我们提供的技术，不是一个独立的组件播放器。因此，我们为华为等公司提供的东西非常非常复杂，很难取代。说了这么多，我认为这不会阻止5G。我认为中国肯定会遇到一些挑战，特别是5G和技术的获取，但我认为从全球的角度来看，5G催化剂的强大功能以及投资和连接机会都是如此强大。中国问题可能会有一点停顿吗？当然。但我认为这不会阻止全球行业实现这一愿景，即实现5G以及它所提供的速度和效益的实现。所以我们会坚持下去。而另一件事是需求可以四处走动。如果一些公司或地区受损，是的，它会在短期内受到伤害，但总的来说，我认为收入和机会可以重新分配。
Q：我的第一个是围绕华为以外的中国手机业务，在此收益期内的一些行业已经谈到华为如何在中国内部寻找并可能在那里占有一些份额，这可能会影响你们。你们现在如何看待这个市场？你是否看到其他一线玩家和二线玩家放弃一些市场份额的趋势？
A：我们在华为公司有着不可取代的位置。但我们在Oppo，Vivo和小米公司也有很重要的作用。到目前为止，那里的业务一直很有前景，并且已经走上正轨，仍然为这些客户开发了一些有趣的新解决方案。我们已经能够在一年内建立这些合作伙伴关系。因此，此时中国生态系统的这一部分看起来相当不错。
Q：6月份季度你最大客户的百分比吗？
A：超过40%，而且二季度是季节性低谷，所以我们预计下半年会增加。
Q：在中国的智能手机客户中，由于民族情结，二季度有非常强劲的国内增长。所以我很好奇，在下半年的展望是否会考虑到其它OEM合作中，民族主义对你的移动业务机会的影响？
A：是，我们感受到了中国存在的民族情结。我们已经谈到了中国的其他一些参与者，而且需求前景看起来很稳定。我们谈到了华为以及我们在这里可以解决的问题。如果它得到解决，我们马上就会和华为合作。但我们仍然非常积极地在全球范围内赢得全球设计胜利。目前唯一的例外是华为。但除此之外，我们正在开发解决方案，我们正在赢得设计。正如我们在一些先前的问题中提到的那样，我们制造的产品不是商品，它们是不可互换的。它们是非常复杂的定制商品或定制设备，是5G甚至更高端4G网络所必需的。
Q：您对11ax的竞争格局有何看法？您如何看待未来几个季度在企业接入点和消费者应用中采用11ax？
A：现在11ax处于早期阶段，但它绝对是你想要用于WiFi的技术 - 用于更高速的WiFi。所以我们今天拥有的11ax做得非常好。我们列举了一些设计胜利，例如思科。我们所做的就是与一些SoC玩家建立了良好的合作伙伴关系。因此，我们能够基本上与SoC供应商一起校准我们的解决方案，同时利用整体市场并利用SoC合作伙伴关系广泛地利用这些解决方案，类似于我们对基带合作伙伴关系的处理方式。我们在WiFi方面也拥有非常好的技术。我们从一开始就是WiFi领域的市场领导者，并且能够在过去几年中将解决方案提升到越来越高的性能水平。我们提到的客户覆盖范围继续扩大，WiFi在我们广泛的市场组合中已经成为一个相当大的催化剂，而我们提到的投资组合的复合年增长率约为15％。因此，该组合中有很多优势和前景。我们看到越来越多的客户和应用程序采用11ax。它仍然是11ax的早期局，但我认为我们已经为此做好了准备。
Q：除了超高频带和现阶段的41频段，今天在手机中看到任何5G内容吗？ 你会和最大的原始设备制造商一起合作完成毫米波项目吗？
A：5G在市场上会更像是2020年版本。将会有一些手机具备一些功能。但5G的真正好处更多的是2020年和更多的机会，我们已经为Sky5平台做好了准备。我们拥有一个非常独特的设备组合，可以根据频段进行协调和定制，具体取决于运营商和OEM的需求。所以我认为我们看起来很好。但是你是对的，5G的机会更像是2020年的比赛。我们现在正致力于设计的胜利，这将赢得2020年及以后的推出。
Q：你认为高通对基带的控制会阻碍你的机会吗？
A：我们当然看到毫米波作为移动设备的另一个机会。在我们进入5G时，基础设施方面有机会，在手持设备方面有机会。所以我们两个都在看。我不相信我们会受到任何基带的阻碍，而且我们已经在这里多年来与所有客户（包括我们最大的客户）进行了多年的合作。因此，我们将确保我们能够在那里保持灵活性。但是那些技术，我认为它们不会在早期普及，但随着时间的推移，毫米波可能成为行业，基础设施和手机内的催化剂，我们将继续努力抓住这些机会。
Q：BAW投资组合的准备情况？BAW的内部与外部采购量有多大？
A：您现在要看到的是我们提供的BAW技术，它们是系统级别的BAW设备解决方案或Sky5级别的解决方案。所以它们不是离散滤波器。它们与其他元素集成在一起。这是Skyworks的产品。我们多年来一直致力于这项工作，只是为了对我们的过滤器业务进行快速商业化，我们每年要做100亿个TC-SAW过滤器。我们在Mexicali网站上做了数以亿计的设备。我们有一个新加坡的位置，也在推动一些非常复杂的包装和测试。因此，我们拥有所有关键的供应链元素，以使其发挥作用。我们一直非常保守地谈论BAW，但现在我们在那里，我们正在交付。我们预计，随着5G的发展，移动电话的复杂性将持续上升，这将成为一些重要机遇的开始。
Q：高通公司谈到5G基带的好处， 你如何看待这件事情？
A：我们已尽最大努力获得大部分设计胜利，因此我们可以在这些领域中发挥作用。但我要说的是，在大多数情况下，我们有基带提供商与我们合作，我们作为半导体供应商所做的工作是努力使我们的客户产品最好。这就是我们看待它的方式。因此，我们与基带合作伙伴并肩作战，努力为客户生产出满意的产品。在5G中发生了许多非常有趣的事情，需要解决很多非常非常困难的挑战。我们有优秀的人才。我们与大多数基带播放器和那里的生态系统建立了良好的合作伙伴关系。我们将能够提供客户所需的产品。
Q：资本支出约占销售额的12％。 考虑到即将推出的所有5G发布，您如何看待第四季度到明年的情况？
A：资本支出目前的收入在12％的范围内。当然，我们在考虑工厂利用率和资本支出时，必须考虑华为减少的需求信号。另一方面，我们将继续进行必要的投资以推进技术并提高我们在后端操作中的能力，特别是在我们的过滤操作中 ，不一定扩大产能，而是升级并使我们的技术在TC-SAW中更加强大，当然，当我们在BAW上执行并获得越来越多的BAW集成产品时，我们将不得不扩展我们的BAW过滤器 技术和能力。展望未来，我预计资本支出可能会低于收入的10％，但是有很多元素可以发挥作用。
Q：华为的问题在多大程度上影响了毛利率？
A：第三季度的毛利率达到50.4％，我们引导第四季度，现在第三季度的50％到50.5％，因此持平或略微下降。因此，首先，我认为我们将在更高附加值和更高复杂性的产品推向市场方面继续表现良好，这通常会转化为更高的毛利率。我们继续在降低成本和提高运营效率方面做得非常好。但是，华为被限制以及强烈减少华为的需求信号正在成为毛利率和毛利率扩张的逆风。华为占总收入的15％左右，而且大部分产品都来自我们的晶圆厂，以及我们的一些滤波器工厂。
因此，产能利用率下降是一个挑战。当然，我们将看到整个华为的情况如何发展以及未来的需求是什么。当然，我们会在短期内毫犹豫地采取必要的行动，尽可能多地花掉我们的成本。我们的经营利润率仍高于30％，非常强劲的EBITDA利润率约为45％，这绝对是我们的主要关注项之一。
