本文来自“太平洋证券”，作者是陈天蛟。本文观点不代表智通财经观点。
事件:
小米（01810）于8月7日下午在北京举行未来影像技术沟通会，宣布红米首发6400万像素手机。另外，据小米联合创始人林斌透露，小米集团还将联合三星推出全球首款1亿像素超清相机手机。
点评:
手机的拍照功能作为手机的核心功能之一越来越受到厂商的重视。在中国智能手机进入华米OV时代开始，就行业来说，旗舰手机的主摄像素快速提升，从之前的800万很快提升到1200万和2400万，而自从去年年底华为使用索尼IMAX586首发4800万主摄手机后，今年的手机厂商就把旗舰手机的主摄统一换成了4800万像素。而之前对照相功能重视程度不够的小米也在去年升级了相机部门，目前已经拥有了超过1000人的AI算法团队。
我们认为回溯过去两三年，拍照功能一直是智能手机产品之间的核心差异之一，不管是华为和徕卡相机合作还是VivoX20的经典广告语“逆光也清晰”都是手机厂商之间围绕照相这一功能做出的差异化竞争，我们认为小米在拍照功能上动作频频，红米首发6400万像素手机，小米首发1亿像素手机，此前又和美图合作推出CC美图定制版手机主攻女性用户，都是为了在手机这一主战场掌握更多的主动权，我们认为此次红米首发6400万像素手机有望持续推动小米手机的女性和年轻用户占比，在2019年这个恶劣的手机销售环境中占得一席之地，并认为小米有望通过照相功能的差异化在在Q3和Q4中止住出货量市场份额下跌的颓势，逐渐企稳。
我们看好公司在IoT领域的先发优势，“手机+AIoT”战略的持续发力，以及实施双品牌战略之后智能手机业务有望实现量价齐升，我们预计公司2019-2021年NON-GAAP每股收益分别为0.44、0.52和0.62元，对应2019-2020年经调整PE分别为19.85、16.54、14.02倍，维持“买入”评级。
风险提示：用户活跃度下降风险、业务发展不及预期等。
