8月时，美股还屡创新高，但进入9月后，波动加大，还曾一度扩大跌幅至2%。与此同时，运用趋势交易策略的商品交易顾问和他们管理的期货基金(CTA)也表现糟糕。这两者之间有何联系呢？
据智通财经了解，商品交易顾问（CTA），是以资产价格和波动性趋势为交易信号的量化交易者，8月损失惨重，现在也尚未好转。据瑞信数据，这些量化交易者们管理的资金在本月下跌1%到1.5%。
对国债利率到大宗商品等市场的错误押注，随着市场相关性在美联储会议前夕骤然上升，趋势交易投资者损失惨重。瑞信称，尤其是CTA在押注下半年利率下调方面付出了代价。
瑞信风险咨询部门全球主管Mark Connors称，由于做多股票债券、卖空原油的投资策略组合错误，趋势策略基金上半年回吐了大部分利润。
对于应用这种交易策略组合的基金来说，财富发生了逆转。根据瑞信的估计，趋势策略在6月份之前的九个月，还曾是收益最好的交易策略品种之一，平均增长5.4%。
RBC解释道，从下图可以看出，季初至今，程序化交易、商品交易和趋势策略的收益率均出现下跌，并伴随着VaR的震动：也就是说，过去一段交易时间，那些又回归做多固定收益、股市、原油、黄金，做空波动性的短期模型可能已经获利了。因此，随着杠杆的重新部署，应用这些交易策略料不久又会回升。
Connors称，考虑到CTA撤出股市的力度和速度，尤其是股票多空策略基金曾增加持股至峰值水平，可能是引发股市最近的一轮波动的原因。在此期间，恐慌指数VIX一天内飙升40%，而标普500创下自英国脱欧公投后最大单日跌幅。自6月开始，趋势策略基金就开始缝缝补补亏损漏洞，原油价格大跌时就押注大宗商品，在7月时还有幸押中，当月油价下跌14%，可8月做空策略的基金就惨了，因为当月油价回升7.5%。
Connors称，当趋势变换时，他们可以利用短期趋势赚一笔，比如抓住了6月原油的那一波趋势。但原油价格趋势的频繁转换，导致很难把握住趋势来做交易。
