本文选自“天风国际”。
预测更新
MacBook、iPad、Apple Watch与AirPods的供货商投资机会。
本报告提及的公司
立讯精密、歌尔声学、京东方、环旭电子 、东山精密、长盈精密、嘉联益、精元、茂林、科嘉、GIS、英业达、Amkor (AMKR.US)
Apple(AAPL.US)刚公布的2Q19财报显示iPhone成长乏善可陈，然而MacBook、iPad、Apple Watch与AirPods营收表现优于预期。我们相信现在是重新聚焦MacBook、iPad、Apple Watch与AirPods供货商投资机会的好时机。
我们认为投资机会包括：立讯精密、歌尔声学、京东方、环旭电子、东山精密、长盈精密、嘉联益、精元、茂林、科嘉、GIS、英业达、Amkor。
1. MacBook。投资机会包括：长盈精密、嘉联益、精元、茂林、科嘉
我们预期MacBook出货量在2019与2020年分别成长0–5%与5–10% YoY。我们正向看待MacBook出货成长原因如下：(1) 新macOS Catalina可将iPad当作第二屏幕、(2) 新macOS Catalina支持iPadOS app强化macOS生态、与 (3) 预计未来新机型将改采剪刀脚键盘，改善输入体验。
我们建议可关注下列供货商，包括：长营精密 (机壳。市占率提升)、嘉联益 (软板。主要供货商)、精元 (剪刀脚键盘组装。新进入者、主要供货商与垂直整合)、茂林 (剪刀脚键盘导光板。主要供货商)、科嘉 (剪刀脚键盘薄膜开关。主要供货商)。
2. iPad。投资机会包括：京东方、东山精密、嘉联益、精元、GIS
我们预期iPad出货量在2019与2020年分别成长5–10%与10–15% YoY。我们正向看待iPad出货成长原因如下：(1) 新iPadOS可望改善生产力体验、(2) 低价版iPad有助出货量、与 (3) iPad与MacBook功能与生态整合。
我们建议可关注下列供货商，包括：京东方 (面板。市占率提升)、东山精密 (软板。出货成长)、嘉联益 (软板。主要供货商)、精元 (Smart Keyboard组装。新进入者)、GIS (触控贴合。垂直整合)。
3. Apple Watch：投资机会包括：立讯精密、环旭电子、嘉联益
我们预期Apple Watch出货量在2019与2020年分别成长5–10%与10–20% YoY。我们正向看待Apple Watch出货成长原因如下：(1) 创健康功能、(2) watchOS 6提供独立的穿戴应用商店、与 (3) 续航力持续改善。
我们建议可关注下列供货商，包括：立讯精密 (组装。2020年新进入者)、环旭电子 (SiP。独家供货商)、嘉联益 (软板。主要供货商)。
4. AirPods。投资机会包括：立讯精密、歌尔声学、英业达、Amkor
我们预期AirPods出货量在2019与2020年分别成长60–70%与50–60% YoY。我们正向看待AirPods出货成长原因如下：(1) TWS市场需求强劲、(2) Apple在TWS市场的领先优势、与 (3) 预计在4Q19出货的新款AirPods可望有助于换机需求。
我们建议可关注下列供货商，包括：立讯精密 (组装。主要供货商)、歌尔声学 (组装。垂直整合)、英业达 (组装。出货增长)、Amkor (SiP。新款独家供货商)。
投资建议
我们相信现在是重新聚焦MacBook、iPad、Apple Watch与AirPods供应链投资机会的好时机。
风险提示
新产品生产递延导致需求低于预期、非Apple业务不如预期。
