在经过了6月的反弹之后，恒指在7月没有能够顺势发力，二是出现了冲高回落的走势，全月指数运行空间在27701.44-29007.98点。回顾上个月的预测：“对于7月恒指的走势，智通财经APP认为，要把握好两个时点，一是在中旬，因为中美双方都要公布上半年的经济运行报告，经济状况对接下来的走势会有较大的影响；二是月底对于美联储降息这块的预期，这是非常关键的因素。因此这两个时点最容易变盘。”基本上如预期，恒指在中旬反弹了一下，而在月底则是出现了快速的下跌。
从整个7月的运行轨迹看，其实主要还是对于6月反弹行情的一个修正，因为7月并没有很强的利好来支撑，只有科创板的推出对港股刺激了一下，但持续力度有限。反而是受到中报业绩偏弱的负面因素拖累，再加上美国和伊朗之间的持续紧张等等。同时，美联储降息25个基点的利好也在预期之内，市场也经过了充分发酵。
从市场表现看，7月港股市场走出了一只妖股，那就是中烟香港（06055），垄断的行业、有想象力的题材加上小盘导致上涨了接近6倍。其它品种主要就是在5G概念，如智通财经7月金股的俊知集团（01300）上涨28.11%；消费类的金股统一企业中国（00220）涨14.17%、大家乐集团（00941）等等。
7月的月尾走势不顺畅给8月的行情带来了压力，智通财经APP认为8月没有太多值得期待的地方，市场重心会出现整体下移的情况，不过也没必要太过于悲观，基本上是呈现一种上有压力，下有支撑的格局。
首先，我们来看市场的压力来自哪些地方：
一是中美贸易会谈这块，应该说总体的预期不会太高，这个谈判过程将是一个长期的过程，这已经是共识，这么多次的反复会谈，双方其实都很清楚各种的诉求和核心利益，快速达成一致不现实，继续是边走边看边谈的一种状态，期间的反反复复都会对市场产生重大影响。
二是英国脱欧方面的风险，自约翰逊成为英国新首相之后，无协议脱欧成为了市场最担心的方面，这个风险对全球经济构成巨大的威胁。
三是日韩之间的贸易摩擦有升级的迹象，8月初日本很有可能会把韩国移出白名单，这或将导致韩国的报复，加剧双方的矛盾。尽管在某些方面对中国的产业会带来机遇，但对整个全球供应链而言是一个伤害。
四是美伊之间、美朝之间还时不时的会搞出一些动作，也要小心会擦枪走火。
五是美股目前处于高位，一旦在高位稳不住而出现破位，那么势必对港股造成较大的心理压力。
那么，再从支撑的角度来看，国内政策正在稳步推进各项改革，前有减税降费，后有货币政策方面的预期，因为美联储开启降息之后，央行的工具箱还有不少的东西可以灵活运用，来对冲相关的风险。
另外，在前期的各种风险都爆发之后，后面就相对轻松，去杠杆已经不再提，说明整体的风险可控。对房地产这块的政策相对明确，就是逐步处于收缩状态，不断引导资金进入实体经济等等。
因此，智通财经认为即便外部环境出现恶化，经济层面的稳定问题不大，这对股市而言，相当于会有一个托底。再从资金面看，如果MSCI同意提升A股纳入比例，被动型增量资金将在8月底有第二批流入（规模最多2000亿元左右），而其它的各路资金如保险资金、社保资金、职业年金等等都有望陆续入市。在吸引外资方面，不断提高QFII的额度，放宽外资各种准入等等，都对外资的流入创造了良好的条件。
对于8月恒指的运行格局，智通财经APP认为，总体是以大箱体震荡为主，市场重心将围绕年线展开，大部分运行的空间会在27500点-28500点之间，极限情况或许会下看26800点，上看29000点。
8月的投资策略：立足防御，寻找有抗风险能力的品种
智通财经7月十大金股表现远超大盘，恒生指数同期最大涨幅涨1.23%，7月十大金股最大涨幅平均9.19%。智通七月十大金股最大涨幅如下：俊知集团（01300）涨28.11%、统一企业中国（00220）涨14.17%、中国软件国际（00354）涨9.99%、中兴通讯（00763）涨9.91%、中芯国际（00981）涨7.17%、广汽集团（02238）涨6.3%、石四药集团（02005）涨5.99%、花样年控股（01777）涨3.79%、中信证券（06030）涨3.28%、佳兆业集团（01638）涨3.22%。
7月智通财经提出的“防御为主，底部政策预期品种为辅”的策略还是相当到位，因为整个7月都是以调整为主。
考虑到8月市场总体没有太好的行情，因此8月的策略就是“立足防御，寻找有抗风险能力的品种”。智通财经APP认为，8月的机会主要在以下几个方面，一是A股的科创板如火如荼，科技类个股将会持续成为市场的热点，那么叠加华为5G概念的品种将会继续表现，上一期给大家的推荐的俊知集团（01300）、中兴通讯（00763）依然值得关注，而本期选入的品种是比亚迪电子（00285）和丘钛科技（01478）；二是公用事业类，如电力的中广核电力（01816）、燃气类的中国燃气（00384）；三是突发事件配置的黄金类如紫金矿业（02899）、军工的中航科工（02357）；四是涨价概念的中粮肉食（01610）猪肉；政策预期及业绩预期： 中国建筑国际（03311）、粤海投资 （00270）、中国太保（02601）等等。
具体如下：
5G： 比亚迪电子（00285）丘钛科技（01478）
电力： 中广核电力（01816）
燃气： 中国燃气（00384）
黄金： 紫金矿业（02899）
军工： 中航科工（02357）
猪肉： 中粮肉食（01610）
建筑： 中国建筑国际（03311）
综合： 粤海投资 （00270）
保险： 中国太保（02601）
详细清单如下：
比亚迪电子（00285）手机产业链
该公司主要服务于华为、苹果、三星、OPPO、vivo等一线手机巨头，而且手机相关业务的渗透率也在日渐提升。此外，其生产的智能手机外壳处于行业龙头地位，掌握的金属玻璃一体化技术在全球仅有3家公司拥有。在5G发展潮流的刺激下，比亚迪电子（00285）有望在2019年底跻身全球3D玻璃第一梯队，实现3D玻璃外壳的收入、产能双倍增长。比亚迪未来发展潜力除了在于其现有业务的产能扩张、市占率提高外，而更大的一部分则在于其新兴业务的蓝海空间，比如比亚迪电子业务，除了为自己的比亚迪汽车提供配套外，也与奥迪、奔驰等主流汽车厂商联手合作，这也为业务的下一次爆发带来了更为坚实的想象力。 近期，随着5G的快速发展，特别是华为5G手机这块的推出，比亚迪电子受益明显，有望持续走强。
丘钛科技（01478）科技股
该集团于摄像头模组市场的占有率上升，在研发方面，丘钛科技正加强光学设计、计算成像和系统集成三个方面的能力建设，并重点推进高端摄像头模块、多摄像头模块、3D模块、潜望式摄像头模块和屏下指纹识别模块等高端产品的发展。公司之联营公司新鉅科技股份有限公司于2019年1月至4月的经营情况较去年同期明显改善并录得盈利，并且通过屏下指纹识别方案商的合作，成功开发出第二代光学式屏下指纹识别模块，先后取得多个中国主要手机品牌的重要机型的主供资格，成为光学式屏下指纹识别模块制造的领先者，新项目收入和盈利水平稳健增长，将带动公司整体利润水平得以进一步提升。
中广核电力（01816）电力
核电在环保性、稳定性、自主可控性等方面优势明显，2018年新投产7台核电机组，新增装机容量884万千瓦，在建项目为13台，装机容量1403万千瓦，三门核电等三代核电机组相继投运，标志着我国三代核电技术正式成型，核电行业迎来快速发展期。在此背景下，随着2019年核电审批重启，未来每年预计开工6台-8台机组，核电运营企业的收入将随着旗下机组增加而同步增长。（7月25日，中国广核电力股份有限公司（简称“中广核电力”）首发申请上会顺利过会。这意味着，作为国内首个纯核电股的中广核电力，即将登陆A股。中广核电力可谓不折不扣的中国电力航母企业。公司深耕广东省内后开始全国范围扩张，经过40年的发展，截至2019年6月30日，公司已并网核电机组24台，装机容量2714万千瓦，分别位于广东深圳大亚湾核电基地、广东阳江核电基地、广东台山核电基地、福建宁德核电基地、辽宁红沿河核电基地和广西防城港核电基地，装机容量合计2714万千瓦；在建机组4台，装机容量460万千瓦，是中国最大的核电开发商与运营商。中广核电力管理的在运核电机组上网电量2016年到2018年分别为1155.84亿千瓦时、1377.35亿千瓦时、1570.45亿千瓦时，其市场份额为国内市场第一。 目前，中国核电行业呈现国家电力投资集团、中广核、中核集团三足鼎立之势。其中，中广核无论是核电发展规模，还是营业收入、利润等方面都是当之无愧的“一哥”，或将迎来布局良机。
中国燃气（00384）公用事业
国内将加快石油天然气管网运营机制改革，组建国有资本控股、投资主体多元化的石油天然气管网公司。市场预计国家油气管网公司将有望在今年８月底挂牌成立。行业当中，公司较快受惠石油天然气管网运营机制的改革，集团盈利增长理想，天然气销量保持快速增长，主要是管道天然气销量大幅增长和农村煤改气接驳数量超预期。集团的供应链效率提升，旗下农村燃气业务有望持续扩张。另外，即将开始的俄气将提升东北地区的业务，亦有助推动集团增值业务，即将到来的俄气将提升东北地区的气化率，推动公司增值业务不断增长。
紫金矿业（02899）贵金属
紫金矿业集团股份有限公司是一家以金、铜、锌等金属矿产资源勘查和开发为主的大型矿业集团，目前形成了以金、铜、锌等金属为主的产品格局，投资项目分布在国内24个省(自治区)和加拿大、澳大利亚、巴布亚新几内亚、俄罗斯、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、南非、刚果(金)、秘鲁等9个国家。公司是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，公司在地质勘查、湿法冶金、低品位难处理矿产资源综合回收利用、大规模工程化开发以及能耗指标等方面居行业领先地位。是景气周期向上的铜金矿资源龙头，其股价对金价的弹性较高。公司基本面良好，上市多年来保持稳健的业绩，公司目前在海外10个国家拥有矿业资源项目。据2018年报，公司成功并购塞尔维亚RTB BOR集团63%股份、NEVSUN公司100%股份，金铜锌资源量大幅增加；2019年公司计划生产矿产金40吨，同比增长9.6%，矿产铜35万吨，同比增长41.1%。新建成项目和新并购项目的加入，是主要矿产品产量增加的主要因素，随着公司新收购矿山项目带来持续的产量提升，以及公司对收购项目盈利能力的改善，公司未来业绩持续稳定增长可期。叠加近期美元指数下行，黄金价格大幅上涨，铜价格有望底部企稳回升。
中航科工（02357）军工
中航科工是香港资本市场唯一的航空高科技军民通用产品及服务旗舰公司，控股中直股份(600038.SH，34.77%)、洪都航空(600316.SH，43.77%)、中航电子(600372.SH，43.22%)和中航光电(002179.SZ，41.39%)四家A股上市公司，持有中航规划、航空工业津电等多家企业。2018年公司航空整机、航空零部件及航空工程服务销售收入分别为110、185和56亿元，占比分别为31%、53%和16%；毛利分别为11、58和9亿元，占比分别为14%、74%和12%，整机和零部件板块是公司的主要营收来源，零部件板块贡献了绝大部分利润。公司是航空工业集团的产业发展平台、境内外资源整合平台和资本运营平台，集团领导兼任中航科工董监高职务，充分反映中航科工的重要地位。航空产业是典型的军民融合产业，军机的垄断性和持续需求是我国航空产业成长的基石，广阔的民用航空市场是我国航空工业发展壮大的强劲推手。军工行业未来20至30年的高速增长具有较高的确定性，航空装备作为军队建设的重点方向，未来仍将保持快速稳健增长。我国民用飞机产业正处于起步阶段，截止目前C919订单已超过800架，民航飞机的旺盛需求和国产化替代空间将推动我国民用飞机制造业的大发展。公司从零部件到整机到航空工程服务的产业布局，充分受益于航空产业的整体发展。
中粮肉食（01610）猪肉
由于非洲猪瘟蔓延导致的供应紧张还将持续较长的时间，预计下半年猪肉供需关系进一步趋紧，价格方面稳中趋涨是大概率。未来的看点就是看产能这块能跟上。中粮肉食近年来不断加大产能扩充，加码生猪规模化养殖。2018年开始，中粮肉食采用“自繁自养+合作养殖”的扩充方式。截至2018年底，中粮肉食在江苏、天津、湖北等地共拥有数十家养殖场，生猪养殖产能408.9万头，同比提升17.1%。2019年上半年，中粮肉食生猪出栏量为145.2万头，同比增长15.3%。从大趋势来看，此次非洲猪瘟将加快了行业的集中度，这种大环境下有利于包括中粮肉食在内的大型生猪养殖企业。另外，中粮肉食正在朝着全产业链方向发展，目前拥有生猪养殖、生鲜猪肉销售、肉制品以及肉类进口业务四大业务板块，通过产业协同一定程度上降低成本提高盈利能力，而且能够严格保证食品安全，进一步提升产品溢价能力，从而平滑业绩的波动。总体看，公司凭借其在管理、资金、一体化以及体量方面的优势预计在本轮猪周期中享受高回报。综合来看农林牧渔业景气度在提升，主要得益于猪价反转开启上行趋势，带动养殖产业链业绩向好。随著消费旺季到来，以及对产能去化的影响之大及持续性，猪价或于下半年出现年内高点。
中国建筑国际（03311）建筑工程
作为全球规模最大的投资建设集团中国建筑(601668-SH)旗下的子公司，中国建筑国际凭借母公司规模优势成为港澳地区的综合型建筑龙头企业。2018年，中建国际承接新工程93项，共计应占合约额1201.5亿港元。其中：香港市场占21.9%，澳门市场占5.9%，中国内地市场占68.2%，远东环球占4.0%。在建工程方面，中建国际年内在建工程共有217项，应占合约额共计3653.05亿港元；未完工程应占合约额为2365.53亿港元。除了竣工工程在2016年及2018年有所减少，新承接工程和在建工程近年来均稳步上升。因2018年竣工工程减少至19项，所以中建国际在建工程达到了217项。整体上看，中建国际工程项目延续近年来稳步增长的态势，这也是公司期间内营收保持升势的关键。鉴于集团至一季度累计新签合约额约为港币346.0亿元，相当于完成2019年全年目标的28.8%，全年新签合约额目标为不低于港币1200亿元。预计中建国际在2019年竣工工程项目也相应增加，后续凭借着便宜的融资成本，公司2019年的业绩依然值得期待。
粤海投资 （00270）综合
公司在拓展新的供水及污水处理项目方面，早前中标兴化市引水工程ＰＰＰ项目，亦收购了江西、安徽、浙江及甘肃的供水及污水处理项目，料水资源规模将逐步扩大。除此之外粤海投资的天津天河城购物中心的租金收入亦逐步上升，而受益于地产业务和火电业务的复苏，以及集团现有房地产发展项目的销售，预计可推动未来盈利增长。
中国太保（02601）保险
保险也普遍业绩造好，重要原因是递延所得税调整及财政部出台《关于保险企业手续费及佣金支出税前扣除政策的公告》。另外人民银行近日宣布进一步扩大保险业对外开放举措，主要措施包括将取消寿险外资股比限制的时间提前到2020年，以及放宽外资保险公司准入条件，取消30年经营年限等要求。这些措施对中国保险业具有正面信用影响，因为这将提高外资参与度，并加快行业发展。 中国太保业绩预期良好，手续费抵税政策调整有利于公司寿险和产险业务提高ROE水平，预计公司整体ROE水平因此提高20%左右。同时，2018年税收返还将带来公司2019年利润一次性大幅增长。 该股前期表现落后于行业类个股，主要原因是太保寿险管理层变动，以及今年一季度新单保费负增长。但从发展潜力来看，公司二季度新业务显著增长，预计新业务和人力增长底部渐明。展望明年，新业务有条件实现连续两年负增长基数上的增长，即使新业务增长乏力，但公司寿险剩余边际有望维持20%以上增速。另外公司大股东申能集团和上海国资连续四个季度积极增持股票，并且公司高管也通过二级市场增持公司股票，显示大股东对公司前景有信心。
文/ 万永强 （智通财经研究中心总监）
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