本文来自微信公众号“湘评科技”，作者国盛电子团队。
一、核心观点
19Q2与19Q1持平 。公司Q2单季度营收8.95亿美元，同比减少16%，环比几乎没有变动；毛利润为1.23亿美元，同比减少27%，环比增加2%；毛利率为13.8%，同比减少2.13pct，环比增加0.31pct；净利润是-9亿美元，同比减少127.12%，环比增加60.30%。归母净利润为-900万美元，环比增长59%，同比减少129%。公司存货2.18亿美元，存货水位达到24%，2018年库存水位为5%，19Q2库存偏多。2019年Q2的业务发展与2019Q1基本持平，略好于第一季度，但是与2018Q2相比发展较差。
5G时代SiP封装工艺未来前景可期。旗舰手机的生产增长和加强消费市场的先进SIP，预测第三季度的收入将连续增长约15％。公司对第四季度持乐观态度，并认为经济放缓最严重的时期已经过去。SiP封装工艺将原本各自独立的封装元件改成以SiP技术整体整合，有效缩小封装体积以节省空间，同时缩短元件间的连接线路而使电阻降低，提升电性效果，最终实现微小封装体取代大片电路载板，有效地缩小了产品的体积，顺应了产品轻薄化的趋势。
二、经营情况
2.1营收情况
公司Q2单季度营收8.95亿美元，同比减少16%，环比几乎没有变动；毛利润为1.23亿美元，同比减少27%，环比增加2%；毛利率为13.8%，同比减少2.13pct，环比增加0.31pct；净利润是-9亿美元，同比减少127.12%，环比增加60.30%。归母净利润为-900万美元，环比增长59%，同比减少129%。公司存货2.18亿美元，存货水位达到24%，2018年库存水位为5%，19Q2库存偏多。2019年Q2的业务发展略好于2019Q1，但是与2018Q2相比发展较差。
公司2019年上半年营收为17.9亿美元，相较2018上半年，减少了3.01亿美元。毛利为2.44亿美元，相较2018上半年减少8330万美元。
图表：安靠营收情况（百万美元）
资料来源：安靠
图表：安靠净利润（百万美元）
资料来源：安靠
图表：安靠毛利润及毛利率（百万美元）
资料来源：安靠
2.2 市场划分
通讯领域：占收入42%，较Q1减少2%;
消费者领域：占收入27%，较Q1增长1%;
电脑领域：占收入18%，不变;
其他：占收入13%，较Q1增长1%。
图表：Amkor下游市场
资料来源：Amkor
三、经营展望
1.2019年Q3的销售额将增长15%，在 9.9-10.7亿美元。
2.毛利率在12%-16%之间。
3.归母净利润预计在-700-4100万美元之间。
4.第三季度移动业务收入将环比增长近25%。
5.我们预计汽车和工业收入将连续增长中位数。
6.CapEx:2019维持5.75亿美元不变
图表：Amkor展望
资料来源：Amkor
四、会议纪要
欢迎来到Amkor Technology 2019年第二季度收益大会，演讲结束后，我们将进行问答环节。
Vincent Keenan “投资者关系副总裁”
感谢大家参加Amkor 2019年第二季度收益电话会议。今天，我们的首席执行官Steve Kelley也和我一起，还有我们的首席财务官 Megan Faust。我们今天下午向美国证券交易委员会提交了收益文件，可以在我们的网站上看到。在这次电话会议期间，我们将使用非公认会计准则的财务措施，你可以在我们的网站上找到与美国公认会计准则等值的对账。我们还将根据我们目前所看到的环境，就我们对Amkor未来业绩的期望发表前瞻性声明。当然，实际结果可能有所不同。请参阅我们的新闻稿和其他美国证券交易委员会文件，了解可能导致实际结果与这些预期有重大差异的风险因素、不确定性和例外情况。请注意，今天讨论的财务结果是初步的，最终数据将包含在我们的表格10-Q中。
Steve Kelley “总裁兼首席执行官”
今天，我将回顾我们第二季度的业绩和第三季度的展望。我会讨论市场情况，并对我们的汽车业务提供额外的评价。我们第二季度的营收略高于指引的中点，与第一季度持平。由于我们的成本控制努力的影响，我们的盈利能力处于领先水平。在一般市场，我们将其定义为除了移动通信以外的所有业务，正如预期的那样，第二季度营收与第一季度持平。
我们认为，市场总体稳定，有望增长。在第三季度，我们预计市场的收入将连续增长约10%，主要受消费领域高级SiP的推动。一般市场的其余部分应该会以较低的个位数增长。在移动通信市场，正如预测的那样，第二季度营收与第一季度持平。
由于旗舰智能手机产量的增加，我们预计第三季度移动业务收入将环比增长近25%。我们的总收入预计将在第三季度连续增长15%以上。我们对第四季度的前景也持乐观态度，这让我们相信，最近经济放缓最糟糕的时期已经过去。我们利用工厂的开放产能，加快新产品和技术认证，加快质量改进措施，提高生产效率。
这些努力有助于确保新设计获得成功，预计将推动今年下半年和2020年的增长。作为技术领导者，Amakor拥有客户所需的所有关键技术。这些技术大部分最初是为了满足移动通信和高性能计算客户的需求而开发的。现在，许多相同的技术正在其他市场上得到应用，包括汽车市场。
一般来说，汽车客户对性能和可靠性非常敏感。因此，我们在倒装芯片技术的改进，发现在ADAS和其他数据密集型汽车应用，是一个完美的适合高引脚计数IC。我们先进的晶圆级扇出技术是汽车雷达应用的一个流行选择，使我们的客户消除基片和提高性能。最后，我们先进的SiP技术非常适合高端汽车信息娱乐系统或性能的最高要求。
我们相信，我们是许多顶尖公司的领先外包装配合作伙伴，这些公司设计和制造ADAS图像处理器、汽车雷达、高端信息娱乐和其他汽车子系统。凭借强大的技术平台，我们能够抓住未来的增长机遇。技术对汽车客户来说非常重要，但它只是成功的众多关键因素之一，同样重要的是汽车质量文化和持续改进的记录。由于汽车产品的生命周期延长，长期的供应稳定性是一个重要问题。
供应商必须对重点工厂的运营和投资做出长期承诺。我们相信，进口检箱的所有性能、质量和可靠性、一流的技术、稳定的经营和长期的承诺，都是我们为汽车客户所熟悉的面孔。我们制造汽车级集成电路已有40多年的历史。我们的汽车业务最近的发展趋势使我们深受鼓舞。
2019年上半年，汽车和工业市场的高级包装收入同比增长超过15%。在我们强大的竞争地位下，电子内容的增加是推动增长的关键因素。在第三季度，我们预计汽车和工业收入将连续增长中位数。预计先进市场和主流市场的收入都将增长。主流收入的增长令人鼓舞。这可能表明下游库存问题正在缓解。最后,我想指出,资本支出的控制,我们去年到位,没有影响我们的重要领域未来发展势头,等新功能的发展,产能的扩张等关键增长领域先进的SiP,和倒装芯片,我们的持续质量改进计划。Megan现在将提供更详细的财务信息。
Megan Faust 公司副总裁兼首席财务官
今天，我将回顾我们第二季度的业绩，并对第三季度的前景提出一些看法。我们2019年第二季度的收入为8.95亿美元，与第一季度持平。与第一季度类似，我们的工厂也把重点放在了成本控制上，导致毛利率处于我们预测范围的高端。
营业费用低于预期，主要是由于可自由支配开支减少。此外，在日本房地产销售方面，我们在第二季度获得300万美元的小幅增长。毛利率上升和运营费用下降的共同作用，使营业收入率连续上升100个基点至2.5％。我们第二季度每股亏损0.04美元包括每股0.03美元的费用，与提前赎回我们的在2022年到期的5.25亿美元优先票据有关。
提醒一下，我们在上个季度为这些票据再融资，将到期日推迟了5年，到2027年。我们在本季度结束时手头现金超过5.5亿美元，流动资金总额超过7亿美元。我们强大的资产负债表和流动性使我们能够继续投资于终端市场的新增长计划。在我转向预测之前，我想指出，我们已经开始了一个为期三年的项目，以使我们在日本的焊线制造足迹合理化。
随着时间的推移，该项目将需要一些适度的增量支出，我们认为这是对业务的谨慎投资。与日本客户的未来增长将主要来自先进产品，这些产品在日本以外的工厂生产，我们在那里有规模。至于第三季度的前景展望，我们预计收入将连续增长15％，正如Steve前面提到的那样，这对经营利润率，净收入和每股盈利产生积极影响，第三季度毛利率预计将在12％到16％。毛利率的扩张将受到产品组合变化和年中成本增长的制约。
预计营业费用将与第二季度保持一致，并根据房地产销售收入的300万美元进行调整。一般来说，我们的有效税率约为25％，但须符合不依赖于我们收入的最低税率。我们预计盈利将在净亏损700万美元或每股0.03美元的范围内，净收入为4100万美元或每股0.17美元。我们仍然专注于资本支出，其中包括继续将关键增长机会配置资本。
我们将2019年资本支出预付款的目标维持在4.75亿美元不变。我们的目标是在2019年产生积极的自由现金流，这将是我们连续第五年实现这一关键指标。我们对行业经济放缓做出了快速反应，并展示了我们业务模式的弹性。我们对成本控制和资本支出的关注以及我们对下半年的积极看法应该使我们能够实现我们的自由现金流目标。现在开始提问。（问题和回答）
Q&A
Q：祝贺你在管理开支方面取得了良好的季度业绩。展望未来，在不影响业务的前提下，管理运营成本或毛利率还有多大的空间?
A：在运营费用方面，我们今年在这些方面做得相当不错，减少了一些费用。我想说的是，在今年剩下的时间里，如果你看一下这个数字，我们仍然预计运营成本会有个位数的下降。考虑到我们预计下半年的需求会增加，这与销售成本有关。我们预计，其中一些成本将随着销量回升。
Q：然后，5G已经成为一个通过盈利的热门话题。你们能谈谈这个机会吗?最大的机会是在基础设施方面还是几年后等拿到5G手机?
A：我认为5G可以分为三个基本领域。一个是手机，一个是基础设施，还有一个是汽车。因此，我们正努力在这三个领域取得份额。所以，本质上，今天一些独立的项目包括处理器，调制解调器。RF前端有相当多的活动，包括预期的封装、模块、收发器，甚至电源管理。所以，当你看手机，这是一个最大的机会，有一些增量增益的过程，特别是在在电源管理领域的前端模块空间。
Q：我想——也许第一个只是跟进毛利率和运营成本。至于毛利率，我猜预测也持平，但你进入了季节性的强劲时期，并引导了良好的环比增长。也许你们会经历，因为你们在准备好的注释中提到，只是一些混合的变化，但只是一些影响利润的因素。今年，你没有像往年那样获得杠杆作用。关于运营成本，如果你能解释清楚的话，我想你提到过运营成本中位数的节约。你把它降到1亿美元，然后就有房地产游戏的说法。所以，我想，就绝对而言，只是为了澄清这个数字，如果你期望2亿的个位数中间，或者如果你能澄清一下，你对下半年运营成本的预期是多少?
A：我为什么不先那个呢？那个比较简单。中间个位数指的是我们对全年运营成本削减的预期。
Q：好的
A;我们认为我们有望实现今年的目标。
A:因为它涉及毛利率和扩张，以及我们在第三季度所经历的事情。正如我们之前所分享的那样，杠杆率具有较高的固定成本结构，通常我们会看到销售额下降40％至50％。如果你从18年第三季度到19年第三季度逐年看，那就是我们预期的40％到50％。所以，接下里的情况就不一样了，下降的幅度要小得多，收入增加超过1亿美元，这实际上是由两个原因驱动的。我们提到的第一个原因，其中约三分之二与产品组合的变化有关。
所以从历史上看，这种情况非常普遍，鉴于季节性建筑材料，材料含量会在今年下半年增加。这就是我们在第三季度所遇到的情况。这也是Steve在消费者市场上提到的高级SIP产品的一部分。与之相关的第二个项目大约是原因的三分之一，这是由于一些正常的年中劳动力以及我们预期的其他成本增加。在劳动力方面，我们倾向于在年中获得优势和晋升，因此结构性费用增加。然后，还有其他一些更具季节性的原因，如电费等等，在年中增加。最后，还有一些一次性费用，我们提到的日本合理化项目的一些适度费用。
Q：如果我能跟进日本的合理化，因为你提到有一些费用，会有一点费用增加。但是你能否通过那个项目，是不是 - 这是为了升级 - 就像升级产能的成本，还是更大程度上的的重组一样，所以缩小产能规模最终成本结构发生变化？所以，你能更多地谈谈你在日本的设施做些什么？
A：基本上在日本，我们正在努力减少我们的工厂足迹。日本的工厂都是线键或主流工厂。随着时间的推移，主流产品的需求在稳步下降。所以我们在日本的工作基本上是整合，减少足迹，这样我们就能保持区域利润。我们在日本的重点是与我们的日本客户在先进的包装中成长。因此，我们所看到的是，大多数新产品都在日本以外的工厂里大量生产。
Q：我想问的另一个问题是关于第三季度和手机市场25%的前景，实际上似乎比正常情况还要强劲。另外，我想您提到了新的设计成果——今年下半年到2020年的设计成果。如果您能谈谈,也许是季节性因素以外的因素,如果它只是像我们今年的低基数开始那样,如果是它的一部分,——你看到的变化,它在某种程度上与市场份额相关，或客户期望一个更好的下半年。因为我认为，在这一点上，你也期待着第四节的强势。所以，如果你能在设计上多讲一点，比如，还有下半年，比如力量的驱动或者连续的加速?
A：这是个好问题。我认为你是对的。大部分的增加的都是有基础的。因此，正如你回忆的，上半年非常困难，在许多不同的智能手机市场中，经历了一次非常重要的库存调整。然后，我们在整体市场中也处于下行周期。所以，当你比较上半年和下半年时，需要得到相当大的提升。特别是在第三季度，我们看到智能手机价格上涨近25％。
他们得到了消费者方面的帮助，我们在这里得到了一些新的基于SIP的产品，使消费者望而却步。当你进入第四季度时，我们之所以乐观，是因为我们看到了继续进入第四季度的两大机遇，无论是智能手机内置，还是消费类IC的崛起。我们也看到总体市场开始复苏，你知道，我们在第三季度的消费者外部有一个小幅的增长。如果你看看历史格局，我们应该看到未来几个季度，整体市场的持续复苏。所以，这就是为什么我们对第四季度持乐观态度，并在2020年前保持乐观态度。
Q：如果我能够只考虑最后一个问题，那就是 - 有很多有关交易工作的活动部分，但在某种程度上，它有两个因素。随着时间的推移，您一直在拓展中国业务，如果供应链发生变化，改变您的预测，并扩大到中国客户，我们是否会为上海工厂之外的国际客户提供服务？如果你也能参与进来，你看到华为的影响，它是否会减速然后再回升，或者可能还有更多的中断继续，直到它们恢复正常为止？
A：一个是我们的竞争力——在中国的竞争地位，因为中国的OSAT。第二是华为的影响力，第三是在上海的国际客户。
Q：我认为在中国的竞争地位。这将如何推动大中华区业务的发展?
A：那我们就从中国的OSAT问题开始吧。我们在中国的战略一直很明确。我们只在先进包装领域竞争。因为我们的理念是，如果我们不能比中国的OSAT做得更好，那么我们在中国大陆可能就不会赢。所以，在过去的一年里，情况并没有太大的改变。显然，如果有当地的竞争对手能做我们能做的一切，提供同样的捆绑商品和服务，那么我们很可能会失败。因此，我们在中国的增长是建立在这样一个基础之上的:我们拥有技术和领导能力，我们在中国的工厂和国外的工厂都表现得很好，我们让中国大陆的客户满意。所以，这个策略不会改变。如果我回顾一下，从2013年开始这个项目。我们在大中华区的收入增长了7倍左右。
我们公司的收入只有55%，所以我们在中国的市场份额比在世界其他地方增长得更快。如果你再看看华为，我们在那里没有多少直接业务，因为我们不与高硅做生意，我们从来没有真正拥有高硅账户。所以，对我们来说，他们没什么可失去的。我们确实通过我们的其他客户感受到华为发生的一些事情的影响。所以，我们的任何客户，只要他们为华为提供服务，为基础设施或手机集团提供服务，很明显，如果他们有影响力，我们也能感觉到。但我们不认为这对我们的结果有什么不好的影响。至于国际——是的。
A：上海的国际客户。在这一点上，我们在上海的国际客户没有一个表示有兴趣将业务转移到其他地方。但如果他们这么做了，这就是我们工厂战略的好处之一，我们在中国以外的许多地方都有先进的工厂，这与我们在中国的能力相类似。
Stephen D Kelley 总裁首席执行官
我想回顾一下我们的关键信息。首先，第二季度的收入符合我们的预期，盈利能力好于预期。其次，由于旗舰手机的生产增长和加强消费市场的先进SIP，第三季度的收入将连续增长约15％。最后，我们对第四季度持乐观态度，并认为经济放缓最严重的时期已经过去。
