本文转自微信公号“吉时通信”，作者：宋嘉吉、黄瀚
华为半年报出炉，重压之下仍交出漂亮成绩单。今天，华为发布了上半年业绩报告，实现销售收入4013亿，同比增长23.2%，净利润率8.7%，在美国制裁等重压之下保持了稳定的增长趋势。其中运营商业务收入1465亿元，消费者业务2208亿元。消费者业务的占比继续提升，上半年智能手机发货量1.18亿台，同比增长24%。
5G商用已经到来，华为不断收获5G商用合同。目前5G商用合同已达到50份，全球基站发货量超15W个。在被列入实体清单后2个半月内，华为签订了11份5G订单，达到1周1份的水平。华为中兴等国内厂商在研发投入上不遗余力，也保证了设备的优异性能。华为2019年计划研发投入1200亿元，中兴也是A股市场研发投入最大的一家公司。随着5G建设重心逐渐从美、韩向中国转移，华为和中兴等国内主设备商有望在业绩上迎来腾飞。
5G时代，运营商对国内主设备商的依赖具有延续性。一方面，是因为5G前期采用NSA(非独立组网)的方式，对主设备商的选择是建立在4G设备的基础上，具有延续性。另一方面，中兴华为在无线设备测试情况上表现良好，在2.6G/3.5G的产品都有较强竞争力。据IHS 统计，2018年的基站出货量，华为凭借30.9%的份额位列第一，份额增加3%，未来有望凭借4G时代的领先地位继续保持优势。
展望未来：华为运营商业务有望在下半年加速业绩释放。2019年6月6日5G商用牌照正式发放，运营商的招标集采有望在下半年陆续展开(相较设备商上游集采约晚一个季度至半年)。随着网络逐步建设，主设备以及配套的终端产业正在逐步培育并上市，5G产业链上下游逐步进入商用状态。
投资逻辑：未来几个季度，通信主线公司的业绩有望持续超预期兑现。近期重点关注一条主线+三条支线：【5G】+【国产替代/流量侧/应用侧】。5G—【中兴通讯（00763）、东山精密002384、深南电路002916、沪电股份002463】;国产替代—【华正新材603186、生益科技600183、天和防务300397】;流量侧—【紫光股份000938、太辰光300570、中际旭创300308、新易盛300502、天孚通信300394】;应用侧—【亿联网络300628、移远通信603236】
