本文来自微信公众号“天风国际”，作者郭明錤。
预测更新：
华为手机出货量、联咏的华为手机订单、联咏的LCD TDDI与OLED DDI成长
本报告提及的公司：
京东方、华为、奕斯伟、联咏、瑞鼎、Synaptics (SYNA.US)、LG Display、Silicon Works
我们最新研究指出，华为手机供应链近期已上修2019年/2H19出货预估；新机型可能在月底前重新取得Google的GMS认证与授权。我们相信出货上修是因为华为在中国市场的市占率提升，以及中低阶机型在海外市场因下列2个原因而重拾出货成长动能：(1) 运营商 & 通路商重新开始销售华为手机、与 (2) 华为更积极销售策略。虽市场仍担忧华为无法取得GMS认证与授权，但我们预期华为有可能在7月底前重新取得GMS认证与授权，我们预估2019年出货量可望至2.6亿部 (vs. 市场共识的2–2.2亿部)。即便华为无法重新取得GMS认证与授权，我们预估2019年华为手机出货量仍可达2.3亿部 (vs. 我们先前预期的2.1–2.2亿部)。
我们认为华为手机订单恢复之最显著受益者，必须满足下列条件：(1) 出货预估调升后较因美国对华为出口禁令而砍单前高、(2) 2020年出货量可望持续成长、与 (3) 2020年ASP受益于规格升级。根据上述条件，我们认为华为手机订单恢复之最显著受益者为联咏。
(1) 联咏因自Synaptics取得更多华为LCD TDDI订单，故加单后反较砍单前增加。我们相信华为为降低供应风险，对某些零组件会降低美国供货商比重。我们预期联咏的华为LCD TDDI供应比重将从过去约50%升至2H19的60％与2020年的70%以上。受益于LCD TDDI供应比重增加，我们预期最快自3Q19晚期开始联咏的出货预估较先前砍单前增加。
(2) 受益于华为供应比重提升与Android品牌需求提升，联咏的整体LCD TDDI出货量将持续在2020年成长。我们预期联咏的LCD TDDI出货量，将分别在2019与2020年出货成长10–12%与12–14% YoY。
(3) 高单价OLED DDI为联咏2020年新成长动能；联咏的OLED DDI出货将在2020年成长约100–120% YoY；OLED DDI ASP较LCD TDDI高约150–200%。(i) 我们预计京东方提供给Android品牌的OLED面板将在2020年出货成长100–120% YoY，京东方的OLED DDI供货商有联咏、Synaptics、Silicon Works、瑞鼎与奕斯伟，联咏为供货商中比重最高者。(ii) 我们预计LG Display提供给Android品牌的OLED面板将在2020年出货成长30–40% YoY，LG Display的DDI供货商有Silicon Works与联咏，联咏供应比重约10–20%。
投资建议：
我们认为联咏为华为手机订单恢复之最显著受益者。
风险提示：
新产品生产递延、因贸易摩擦导致需求低于预期、供货商的非华为手机业务成长不如预期。
