德银发表研报表示,中国高速传动与丰盛换股合并完成后,将成为中国高速传动重要的股权变更。公司在胡日明董事长和其他高级管理人员(以及通过Fortune Apex共持有公司28.01%股份的股东)的领导下,目前中国高速传动已取得巨大成功,从南京一个小工业变速箱厂,发展成为世界最大的风力齿轮箱生产商。
德银称,丰盛控股(00607)也是位于南京的一家全资控股公司,持有中国高速传动9.08%的股份,作为2014年以来的第二大股东,该行表示丰盛业务主要集中在房地产开发、绿色建筑提供,健康护理投资和服务,与中国高速传动业务很少有重叠,基于此,德银表示两家公司换股合并提供的报价未有明显协同效应。
尽管中国高速传动被接管后其管理层很可能继续留任,德银称丰盛将提名新董事进入董事会,因此董事会成员变化可能在中国高速传动的战略方向及与主要客户建立长期的合作关系方面带来不确定性。
换股合并完成后,胡日明董事长和Fortune Apex的其他股东应当具有中国高速传动的间接所有权。然而,鉴于没有禁售条款,德银称不知道他们将如何长期持有新发行的股票。
德银表示尽管目前中国高速传动基本面短期内表现良好,目前的管理团队(或股东)的权利将被削减可能会给公司中长期业务发展带来不确定性。