移动支付国际化成功样本:百富环球(00327)发力新兴市场大步快走

17769 7月2日
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何钰程 智通财经资讯编辑

任何行业,想要混的好,得给自己配把伞,晴天遮阳、雨天挡水。对于全球领先的电子支付解决方案供应商百富环球(00327)而言,这把“保护伞”就是“海外市场拓展力”。

智通财经APP了解到,截止2018年底,百富环球的海外市场占比已高达84.5%,中国市场营收占比为15.5%,其中LACIS地区(拉丁美洲及独联体国家)占比更是高达54.6%。

时间回到2011年,彼时百富环球的海外营收仅33.3%,在海外开疆拓土的同时,公司的营收也获得强劲增长,2011-2018年期间,营收复合年均增长率为21.9%。

毫无疑问,海外移动支付是一片蓝海,未来亚非拉的电子支付终端市场有多大,如何打造更具竞争力的产品?这或许是百富环球需要一直思考的问题。

海外经营实现“格局性突破”

走向海外,参与全球竞争,意味着将遇到技术更强的企业对手,需要承受不同国家的标准,市场、金融环境、客户要求复杂多样,由此对企业技术及管理形成多重挑战。

目前来看,百富环球的海外营收占比逾80%,国际化程度已超越很多国内企业,预示着其国际经营实现“格局性突破”,如今海外业务也开始结出硕果:2018年全年收入为44.2亿港元,同比增长 23%,主要在于海外业务增长超过43.4%,其中LACIS、EMEA、APAC 和 USCA 地区同比增长分别为 62.7%、11.7%、47.4%和 3%,增速超出市场预期。

由此可见,百富环球近年来不与各大支付巨头竞争红海市场,取道潜力巨大相对蓝海的海外市场,持续给公司带来可观的收益及成长。

回过头来看,自2000年以来,百富环球累计出货电子支付终端超过 3400 万台,覆盖超过 100个国家。2014-2018年电子支付终端出货量复合年均增长达37.4%。

众所周知,无线POS 机被称为是“O2O 闭环的最重要环节”,可以为商家打通线上线下,实现流量互通。

在未来,凭借庞大的使用人群和不断增加的线下支付场景,用户数量及粘性会进一步增长,该市场会继续保持较高的增速。

尤其是新兴市场前景巨大,因为相对成熟市场,新兴市场支付终端的渗透率仍旧很低,如2018年美国、英国及意大利,每1000人支付终端数量分别为61、36、41台,而印度、俄罗斯每1000人支付终端数量分别为3、15台,即使在移动互联网高速发展的中国,每1000人支付终端数量也只有23台。

根据尼尔森2017年报告,2017年全球电子支付终端出货量为6880万台,同比增长26.9%,2014-2017年复合年均增长率高达31.6%。

此外,Grand View Research于2019年2月发布的报告显示,2018年全球POS终端市场规模达623.4亿美元,预计2025年将达到1086.4亿美元规模,2019-2025年复合年均增长率为7.8%。

多产品组合闯出星辰大海

能在竞争白热化、标准严苛的海外市场打出优秀成绩,要归功于百富环球多款明星产品的畅销。

作为行业先行者,基于安卓的支付终端解决方案将成为全球发展趋势,百富环球已经提早进行相关布局,旗下产品包括一体化智能E系列、安卓智能终端、经典终端以及无人值守解决方案四大系列。

目前安卓智能终端有A930/A920/A910/A80/A60五个型号,一体智能E系列有E800/E600/E500。

据悉,今年百富环球将持续推出更多新产品,如于二季度率先推出市场的E700,这是一款基于安卓系统的智能管理及支付一体化解决方案(SmartECR),具有类似平板的横向显示屏,综合的支付模块以及摄像头。

此外,在无人值守产品方面,百富已推出了包括IM300、IM500、IM700及IM20 等在内的多款最新设备。

预计下半年,百富将发布SK600和SK800,这是全新的基于安卓的多媒体自助售卖机(SmartKiosks),具有全面的集成的支付功能,可广泛应用于等各种细分市场,例如快餐连锁店的自助下单、购票和支付。

无人值守的市场空间究竟有多大?随着人们对科技的想象与期望,各行各业努力朝着更自助化方向发展。

据伦敦RBR市场调研机构数据,2014年底自助结账机的保有量估计不到100台,到了2015年直逼1万台,截至2016年,全球已有25.5万台自助结账机,预计在2022年将达到40万台,可见这个市场切入点的增速会有多迅猛。

且目前国内各家超市,永辉、物美、便利蜂等多家连锁超市和便利店均引进自助结账系统。

智能移动时代的开启,便利性会是选择消费的主要考量。未来,自助结帐的功能将变成一种必备的常态支付工具。

强大的产品力离不开研发投入,为推动行业服务升级及变革,一直以来,百富环球都专注于研发来保持竞争优势,研发费用维持在总营收的7%-10%。

目前,百富在发明、设计和软件方面取得 167 项专利,在深圳、杭州、上海、武汉和北京均有研发中心。

未来,百富环球将持续扩大研发一体机智能终端的安卓团队,开发针对各海外市场的新产品,增加海外产品认证的投入,以及扩大售后技术支援团队。

资金充裕,并购潜力大

正如前文所述,新兴市场的POS机渗透率仍然很低,公司也在持续推陈出新,因此从长期投资价值来看,未来几年百富在新产品、新市场及收并购方面的成功拓展,都离不开充足的现金流。

截止2018 年底,剔除借贷债务后公司的自由净现金存量约21亿港元,这为未来拓展业务版图提供充足的资金支持。

如从公司近年来的一系列布局来看,无论是投资电子支付终端销售PAX Italia,还是成立日本、印度子公司,抑或是与CCV成立合资研发中心,都表明公司在研发、销售及营销方面的积极布局,以把握国内外支付行业庞大的商机。

如下表数据所示,百富环球除了在规模及增速上持续保持优势,其在偿债能力及现金流方面亦好于同业公司。未来百富凭借着较低的负债及良好的现金流,将有利于未来战略布局,开创新的增长点,这也是公司的长期价值所在。

回过头来审视百富环球的股价,截止6月27日收盘,报3.12港元,TTM为6.57,PB为0.81,从近三年的估值水平来看,公司目前已远离估值中枢,处于三年来底部,这与公司稳定增长的业绩明显不协调。

总而言之,鉴于公司净现金水平较高,未来并购的市场较为充分,其目前的价格算得上“物美价廉”。

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