德银发表报告表示,下调对领展(00823) 投资评级,由原来“持有”降至“卖出”,指现估值高昂,股息回报仅3.4厘,但上调对其目标价,由42元升至49.6元,按过去五年的股息贴现模型(DDM)作估值。
该行表示,虽然下半年市场或将恶化,但领展因翻新工程及股份回购带动,领展的每单位分派于下半年升15%至1.0719元,不过因本地消费情绪疲弱,故对其可持续性存疑。
德银表示,因低息环境令投资者持货能力增强,相信售价及租赁价格的跌幅会较预期温和,升2017至2019年的分派预期2%、4%及6%,及每基金单位可分派利润分别为2.08元、2.18元及2.28元。
该行又表示,虽然一些黄金地段的商铺售价于过去两年已有调整,而商场租金相对有弹性,不过因两者关连性高,故预期未能持续,下半年预计租金将跌5%,而2017及18年会分别跌10%,虽然领展的空置成本较低。