“港股大户很多近期都在做空，毕竟还是担心。”资深股友感叹到。市场本身就缺少做多动力，场外资金新增进场的很少，所以还是多看少动。
过去一个月间，由于市场担忧经济衰退临近，美股标普500指数大幅走低，尤其是对科技公司反垄断调查，纳斯达克指数更是表现疲弱。而香港上市的科技股板块股价更是溃不成军，甚至连捡漏的欲望都没有。
在加上美国国债收益率录得多年来的最大跌幅之一，前阶段美股表现也不理想。
与此同时，美国经济数据仍足够强劲，几乎没有人认为美国衰退会立即到来。不过上周末的非农数据出人意外的下滑，又让人担忧美国经济预期并不可靠。
市场总是把利空的因素反面憧憬，外资投行又从新开始了新的股价上涨理由：美联储今年降息的可能性又大增！因此，一些人把不断下降的估值视为买入股票的一个理由，美股上周也反弹。
经验告诉后来人，尤其在一个非常不确定的大环境中，不要与趋势作对(消息面不明朗前，还是属于下跌中继。再加上做多动力不足，观望资金占比大)。
老头儿言论现在甚至可以影响到美联储的货币政策，足以说明其内心背后的焦急。在这个历史拐点上，如果你意识不到美国危机，或许也会大错特错。不确定的贸易谈判憧憬前夕，资金选择避险是一定的。尤其是持久战的周期到底有多长？投资者心理根本没底。甚至连三年没怎么大动作的黄金，都开始有了要突破的大箱体的意愿……
根据美国商品期货交易委员会周五(6月7日)数据显示，对冲基金持有的美国黄金期货和期权好仓在6月4日止当周增加38%，至174,233份合约，创2007年以来最大涨幅。至于净好仓增长逾两倍，净淡仓下降。
贸易问题升温、地缘政治局势紧张和全球制造业陷入低迷的迹象，市场对黄金的避险需求回升，刺激黄金期货价格周五飙升至13个月高位。
国际货币基金组织(IMF)及世界银行早前亦纷纷调低全球经济增长预测，彰显对全球经济的忧虑情绪加剧。
（上周国际黄金期货价格大幅飙升）
法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah预期，美国联储局将于今年12月减息，将为美元带来进一步压力，另由于预算赤字扩大以及经济增长放缓，料亦会令美元受压，使黄金更具吸引力。
此前，瑞银亦看好黄金未来走势，认为在美国下一次总统大选到来前的12个月内，金价将持续强势，未来3至6个月内有机会升至每盎司1,350美元，估计明年可到1,400美元关。
实际上，黄金的走势明显反应出各路资金对避险产品的需求。澳新银行分析师Daniel Hynes表示，股市和金价之间的相关性通过ETF持有者发挥作用，投资者从股市转向黄金ETF，如果我们看到股市继续抛售，那么我们应该看到ETF持有量继续增长。
据智通财经APP获悉，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓近些天来每日波动巨大，都表明对冲基金对趋势不稳定略显焦虑。
不过，黄金价格看涨，金价股就一定会上涨吗?笔者认为，还是要从上市公司自身质量区别对待。香港市场的贵金属黄金板块，值得追踪的股其实并不多，还有不少根本就是细价股不值一提：
山东黄金(01787)在2018年矿产金量仍居国内上市公司第一，截至2018年末公司黄金资源量约1161吨，国内排名第二，仅次于紫金矿业，是A股少有的业务纯粹为黄金的龙头公司。从股价看，山东黄金AH价差大，而内地A股的股价离前期高位相差很近，再加上其H股本身就只能算次新股的板块，所以值得投资者跟踪。
紫金矿业(02899)近期准备增发34亿A股，股价今年来依旧低迷。但是市场更看中紫金矿业的铜价、钴价对业绩的提升。再加上各种并购资本开支巨大，一定程度影响其业绩的增长。
相比之下，招金矿业(01818)的市值反倒是最适合资金关注。大摩近期敏感性分析，金价每上升1%，将会提升招金纯利预测约3.8%。而该行对今年国际金价基本情境预测为每盎司1311美元，上周五的金价已经飙升到了1340美元以上，而招金的股价今年以来还下跌了2.6%，所以后期实际价值空间还是具备的，关键是投资者对国际金价预期的判断。
中国黄金国际(02099)一季度的财报显示还在亏损，主要原因是产量减少。而长山壕矿的黄金总生产成本还在增加，公告称该地区的黄金品味在降低。好在甲玛二期提前量产，但主要看点还是铜，反倒是黄金产量的预期并不高，所以股价也在前期大洗澡。
恒金黄金(02303)最新的一季报，同比产金量大跌26%。智通财经APP的公告获知，2019年第一季度金产量下降的主要原因：来自品位及回收率相对较低的京西巴拉克采区的矿石增加;随着堆浸场高度的增加，浸出时间增加;由于车间检修及大雪天气，生产天数较上年同期减少七天。
瑞金矿业(00246)的股价情况更不容乐观，年初至今已经腰斩，更可悲的是，该企业3月份公告，由于核数师离职，将延期刊登2018年财报，这在香港股市从来都是用“惊雷”来形容。
至于香港上市的其它黄金公司，有不少已经变成了“毫子股”，那几分钱的股价也经常讲点“黄金故事”，各位看官习惯就好。
免责申明：文章只提供股友讨论，不得构成投资建议，笔者不持有上述任何港股。股市有风险，投资需谨慎!
