本文来自“涂说天下”，作者为海通证券涂说君，本文观点不代表智通财经观点。
投资要点
5月销售维持复苏，单月同比增速收窄。从5月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额8558亿元，环比上升9.7%，同比上升4.0%，同比增幅收窄。5月TOP100权益销售金额为7234亿元，环比上升8.6%，同比上升5.5%，同比增幅收窄。
从2019年1-5月操盘口径销售金额来看，TOP21-30房企下滑幅度最大，同比下滑达到9.5%;TOP1-10次之，同比下滑幅度达到1.8%;TOP31-50房企同比上升幅度最大达到7.3%。
从2019年1-5月权益销售金额来看，TOP100房企同比实现不同程度上升。其中，TOP31-50房企同比上升幅度最大，达到10.3%;TOP11-20同比上升幅度次之，达到3.3%;TOP1-10房企同比增长3.2%;TOP21-30实现同比小幅增长2.9%;TOP51-100房企同比小幅增长2.5%。
除20强保持不变，其他梯队销售门槛不同程度上升。
对比18年1-5月和19年1-5月操盘口径销售门槛来看，10强的门槛从666亿元上升至681亿元，同比增长2.3%;20强门槛保持在490亿元;30强门槛306亿元上升至316亿元，同比上升3.5%;50强门槛从182亿元上升至193亿元，同比增长6.3%;100强门槛从62亿元提升至73亿元，同比增长16.9%。
从门槛值来看，除了20强门槛维持不变，其他梯队均出现不同程度上升，100强门槛上升幅度最大达16.9%。
5月房企销售保持复苏，过五成房企同比正增长。
从2019年5月单月操盘金额同比增速来看，前50强房企同比正增长28家。前三位中碧桂园同比下滑13.1%，中国恒大同比增长25.9%，万科A同比增长16.6%。第4-10位中，保利地产同比增加20.4%，融创中国同比增长9.8%，中国海外发展同比增加24.1%，新城控股同比增长22.4%，华润置地同比减少3.1%，龙湖集团同比减少14.7%。11-20强中，金地集团同比增长8.9%，金科集团同比增长100.6%，旭辉控股集团同比增长11.1%，世茂房地产同比增长15.9%，中南建设同比增长16.5%，绿城中国同比减少0.4%，中国金茂同比增长22.3%，招商蛇口同比增加14.2%，华夏幸福同比减少14.9%。
投资建议：维持“优于大市”评级，继续看好蓝筹开发+交易链组合。推荐包括蓝筹开发-万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝;地产交易链(我爱我家等)、主题长三角一体化(上实发展)。
风险提示：行业面临调控风险和基本面下行风险。
正文
1. 5月销售维持复苏，单月同比增速收窄
根据克尔瑞和亿翰公布的2019年1-5月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到34903亿元，同比上年上升0.5%;权益金额达到29691亿元，同比上年上升4.1%;权益比85%。2019年1-5月前50强房企操盘口径销售金额达到29320亿元，同比上年下滑0.2%;权益金额达到24616亿元，同比上升4.4%。2019年1-5月百强房企销售情况表现不一，其中操盘口径销售金额1-10强同比下滑1.8%，11-20强同比上升4.9%，21-30强同比下滑9.5%，而31-50强同比上升7.3%，51-100强同比上升4.2%。
从5月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额8558亿元，环比上升9.7%，同比上升4.0%，同比增幅收窄。5月TOP100权益销售金额为7234亿元，环比上升8.6%，同比上升5.5%，同比增幅收窄。
从不同梯队房企的销售情况来看，2019年1-5月TOP1-10的房企实现操盘口径销售金额15130亿元，同比下滑1.8%;操盘口径销售面积12232万平米，同比下滑2.3%;权益销售金额12587亿元，同比上升3.2%，权益比重83%。
2019年1-5月TOP11-20房企实现操盘口径销售金额5538亿元，同比上升4.9%;操盘口径销售面积3984万平米，同比上升6.1%;权益销售金额4456亿元，同比上升3.3%，权益比重80%。
2019年1-5月TOP21-30房企实现操盘口径销售金额3651亿元，同比下滑9.5%;操盘口径销售面积2715万平米，同比下滑1.2%;权益销售金额3185亿元，同比上升2.9%，权益比重87%。
2019年1-5月TOP31-50房企实现操盘口径销售金额5000亿元，同比上升7.3%;操盘口径销售面积3295万平米，同比上升0.3%;权益销售金额4388亿元，同比上升10.3%，权益比重88%。
从2019年1-5月操盘口径销售金额来看，TOP21-30房企下滑幅度最大，同比下滑达到9.5%;TOP1-10次之，同比下滑幅度达到1.8%;TOP31-50房企同比上升幅度最大达到7.3%。
从2019年1-5月权益销售金额来看，TOP100房企同比实现不同程度上升。其中，TOP31-50房企同比上升幅度最大，达到10.3%;TOP11-20同比上升幅度次之，达到3.3%;TOP1-10房企同比增长3.2%;TOP21-30实现同比小幅增长2.9%;TOP51-100房企同比小幅增长2.5%。
对比18年1-5月和19年1-5月操盘口径销售门槛来看，10强的门槛从666亿元上升至681亿元，同比增长2.3%;20强门槛保持在490亿元;30强门槛306亿元上升至316亿元，同比上升3.5%;50强门槛从182亿元上升至193亿元，同比增长6.3%;100强门槛从62亿元提升至73亿元，同比增长16.9%。从门槛值来看，除了20强门槛维持不变，其他梯队均出现不同程度上升，100强门槛上升幅度最大达16.9%。
2. 5月房企销售保持复苏，过五成房企同比正增长
以下数据为第三方监测数据，口径为操盘口径和权益口径，建议同时参考上市公司公告。
从2019年5月单月情况来看，碧桂园(02007)操盘销售金额单月超过600亿元，中国恒大(03333)单月超过500亿，万科A、保利地产、融创中国(01918)单月均超400亿元，中海地产单月销售超过200亿元，新城控股、绿城中国、龙湖集团(00960)、融信中国(03301)、金科股份、中南建设、宝龙地产(01238)、旭辉控股(00884)、金地集团、华润置地(01109)、中国金茂(00817)、世茂房地产(00813)、招商蛇口、富力地产和华夏幸福单月销售超过100亿元。
从2019年5月单月操盘金额同比增速来看，前50强房企同比正增长28家。前三位中碧桂园同比下滑13.1%，中国恒大同比增长25.9%，万科A同比增长16.6%。第4-10位中，保利地产同比增加20.4%，融创中国同比增长9.8%，中国海外发展同比增加24.1%，新城控股同比增长22.4%，华润置地同比减少3.1%，龙湖集团同比减少14.7%。11-20强中，金地集团同比增长8.9%，金科集团同比增长100.6%，旭辉控股集团同比增长11.1%，世茂房地产同比增长15.9%，中南建设同比增长16.5%，绿城中国同比减少0.4%，中国金茂同比增长22.3%，招商蛇口同比增加14.2%，华夏幸福同比减少14.9%。
3. 投资建议
维持“优于大市”评级，继续看好蓝筹开发+交易链组合。推荐包括蓝筹开发-万科A、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福、中南建设、光大嘉宝;地产交易链(我爱我家等)、主题长三角一体化(上实发展)。
4. 风险提示
行业面临调控风险和基本面下行风险。
(编辑：朱姝琳)
