瑞银报告指,复星(00656) 的负债比率及作为控股企业的流动性,对投资者信心及估值有负面影响,短期而言,该行认为复星股价走向视乎集团改善资产负债表的能力。
瑞银表示,虽然过去12个月集团资产套现进程缓慢,但一部分资产已接近收成期,该行预期此等资产下半年将有助集团资产负债表复苏,并认为受潜在资产出售机会及在集团层面对资金需求减少带动,集团负债比率及流动性会持续改善。瑞银引述管理层指,集团正寻求提升信用评级,以降低其保险业务的资本要求。
此外,瑞银指出,复星现价较该行预期净资产值折让40%,认为集团减杠杆及潜在信用评级提升未被反映。
瑞银将复星2017年净资产值预测由22.6元下调至19.9元,以反映其资产市值下降;2016至2017年每股盈利预测下调10%至17%,主要由于上半年保险业务贡献低过预期,及旗下分众传媒因市值下降而减少公允价值变动收益所致;目标价由18.1元下调至15.9元,维持“买入”评级。