本文来自“半导体风向标”，编译者为西南证券吴文吉，本文观点不代表智通财经观点。
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导读
Knowles(KN.US)19Q1业绩会核心要点
2019年一季度财务亮点：19年Q1，营收1.8亿美元，同比增长1%，毛利率38%，净利润-0.027亿美元
2019年二季度展望：19年Q2，营收1.85-2.05亿元，毛利率37%-40%，净利润0.045-0.081亿美元
声学
手机：2019年一季度销售好于预期，只是在MEMS麦克风由于大客户去库存导致销售有所下滑，给VIVO提供无线耳机
IOT：中国OEM厂商的需求翻倍
Knowles19Q1业绩会纪要完整稿
公司参与者：
Michael Knapp - VP of IR
Jeffrey Niew - President, CEO
John Anderson - Senior VP, CFO & Interim Principal Accounting Officer
Jeffrey Niew
尽管在手机市场面临重大阻力，但整个组织的稳健执行支撑了我们今年的开局。我们的结果强调了我们的战略优势，即投资高价值差异化解决方案，并继续使我们的终端市场和客户多样化。
对于第一季度，我们报告的收入为1.8亿美元，高于我们的指导范围的中点，并且由于对精密设备的持续强劲需求以及麦克风销售好于预期而与去年同期相比有所增长。
毛利率为39%，每股收益为0.13美元，均为我们上季度提供的指引的高端。在音频领域，由于MEMS麦克风销售额下降，第一季度收入较上年同期有所下降。这主要是由于本季度手机客户的库存大幅调整，部分抵消了对中国OEM的强劲销售以及对声学和IoT应用的需求增加。听力健康的收入与去年同期相比稳定。总体而言，Audio的收入占第一季度总销售额的77%。
精密设备部门的销售额同比增长超过25%，连续第五个季度达到创纪录水平，原因是我们对多个终端市场的差异化产品的持续需求以及收购。
精密设备部门占本季度公司总收入的23%左右。我提到Audio的第一季度趋势略好于预期，因为我们继续展示为移动，耳机和物联网市场提供多元化解决方案组合的好处。
在移动领域，第一季度对麦克风的需求受到关键客户手机数量减少的影响，该客户的工作通过 - 作为关键客户进行库存调整。我相信这些过剩库存的大部分已被市场消化，我们看到手机需求趋于稳定。
此外，我们看到该客户的非移动平台同比增长强劲，这有助于抵消手机的疲软。第一季度对中国OEM的销售情况好于预期，几乎是一年前的两倍，因为我们继续受益于移动设备内部MEMS和智能音频解决方案的增加。
例如，在第一季度，Vivo在中国推出了X27和X27 Pro手机，这是该公司中端手机产品线的两个新增产品。Voice Wake正在成为必备产品，我们的智能麦克风与高性能MEMS麦克风配合使用，可以合理的成本实现卓越的性能。
此次发布还突显了我们的一级客户对更高容量，中端平台的智能音频解决方案的激增。我们对智能音频解决方案保持非常乐观，因为它们可以将每台设备的音频内容提高到更高的ASP和更高的份额，同时推动对更高性能MEMS麦克风的需求。
在第一季度，我们开始采样新的双核DSP，作为我们智能音频产品组合中的中端产品。凭借我们SmartMic的更多处理能力和比我们的4核解决方案更低的成本，这一新产品可实现更多音频功能，同时吸引注重成本的客户寻求差异化设备。
与我们的其他DSP一样，它也推动了对更高性能MEMS麦克风的需求，并使我们能够在核心麦克风业务中获得份额。除了SmartMics之外，我们预计这一系列的多核音频边缘处理器将在今年下半年推出的耳机中开始出货。
我们最大的客户最近推出了采用多个数字麦克风的第二代流行无线耳机。这些新一代耳机具有更长的电池续航时间，并且有史以来第一次具有语音唤醒的便利性，只需使用您的声音即可轻松更改歌曲，拨打电话，调节音量或获取路线。
这表明了语音在声学市场中的重要性。该产品为许多用户带来了革命性的无线音频体验，但还有更多未来。客户正在寻找降噪和主动降噪等附加功能，由于这些产品的功率和尺寸限制，迄今为止这些功能主要用于耳罩式耳机。
Knowles在助听器市场提供创新的悠久历史以及我们广泛的产品供应使我们非常适合解决这些独特的技术挑战。我们预计今年将有更多客户推出产品。通过采用多个麦克风，智能音频解决方案和平衡电枢接收器，我们获得了显着的内容增益。我仍然非常乐观我们在耳朵市场的机会。
在物联网方面，我们预计智能扬声器的持续增长将推动对我们音频解决方案的需求。在最近的一项研究中，Deloitte Global表示智能扬声器将成为增长最快的连接设备类别，消费者今年购买了1.64亿智能扬声器，高于2018年的9800万。除智能扬声器外，我们还将继续寻求语音输入机会电视，蓝牙音箱和无数其他连接设备。
使用更高性能的麦克风，加上将更多音频处理技术推向网络边缘的趋势，使我们在未来几年内在物联网终端市场中实现强劲增长的理想位置。我想结束关于智能音频的一些额外评论的音频片段讨论。
我之前几个季度曾提到，我希望2019年是我们智能音频解决方案收入的强劲年份。我们预计2019年的销售额将在3000万美元至4000万美元之间，毛利率高于公司平均水平。随着我们的客户实施语音解决方案，我们的音频边缘处理器与我们的核心麦克风业务形成协同效应，使我们能够获得分享并展示转向更高性能话筒的价值。
今年，我们预计将投入约3800万美元用于研发以支持这一机会，因为我相信我们的差异化音频边缘处理器为我们开辟了10亿美元的增量市场。
继续使用精密设备。我们对这一细分市场的持续前景感到兴奋，并认为它是Knowles的关键平台，因为我们增加了对快速增长的终端市场的投资，以提高股东价值。 Precision Devices有两种不同的产品类别，高性能电容器和毫米波RF解决方案。
我们的高性能电容器产品销售给各种客户，用于电动汽车，电信，国防，医疗和工业终端市场的关键任务应用，并负责我们在2018年经历的大部分精密设备增长。
这些解决方案可存储和释放能量，专为需要在高压，高温或高可靠性下运行的关键应用而设计。我们相信，我们在这些终端市场中处于有利地位，并预计2019年这些产品将实现中单位数增长。
Precision Device业务的第二个产品类别是我们的毫米波RF解决方案。我们在为国防客户解决高频滤波挑战方面有着悠久的历史，他们多年来一直将毫米波频谱用于卫星通信和雷达。
5G的推出将取决于在26和39千兆赫之间的频率中使用毫米波频谱。我们预计这次推出将在今年晚些时候开始并在未来几年继续进行，这将需要类似于我们为国防客户提供的过滤技术。
我们相信我们的解决方案具有独特的优势，可以支持毫米波5G，因为它们体积小，选择性高，或者光谱滤波器部分。我们为主要的基础设施客户做好了准备，这些客户将实现毫米波5G，并期望我们的滤波器需求在2019年及以后增长。
在2018年，这个产品类别的销售额不到2000万美元，我相信它在2021年可能会增长到超过1亿美元的收入。总体而言，我们的市场和客户多元化战略正在发挥作用，这一战略的好处得到了体现。在我们过去18个月的财务业绩中。
John Anderson
我们报告第一季度收入为1.8亿美元，高于我们的指导范围中点，比去年同期增长1%，这主要是由于我们对精密设备解决方案的需求增加。音频收入1.39亿美元，比去年同期下降5%。正如预期的那样，MEMS麦克风销售额下降，主要是由于第一季度我们最大客户的手机库存调整。
对中国原始设备制造商的销售高于预期以及耳机和物联网应用的麦克风需求增加，这有助于抵消我们最大客户手机出货量的下降。智能音频销售略有增长，Hearing Health产品的收入与去年同期相比保持稳定。
精密设备创造了4100万美元的创纪录收入，同比增长26%以上，这主要得益于电信，国防和汽车市场对高性能电容器的强劲需求以及早期收购完成的有机增长21%。 2019年第一季度。
第一季度毛利润率约为39%，处于我们指导范围的高端，比去年同期上升150个基点。由于麦克风中有利的产品组合和改善的工厂性能，音频部门的毛利率增加了200多个基点。
精密设备的毛利率与2018年第一季度相比有所下降，原因是产品组合不利以及2018年记录的利润没有再发生。本季度的运营支出为5200万美元，符合我们的指引，与去年同期持平。
本季度，调整后的息税前利润率约为9%，处于我们指导范围的高端，比2018年第一季度上升110个基点。非GAAP摊薄后每股收益为0.13美元，也处于我们指导范围的高端。
现在我将转向我们的资产负债表和现金流量。截至第一季度末，现金和现金等价物总计为4100万美元。第一季度，运营中使用的现金为1100万美元，资本支出为1500万美元，这两项指标均有利于我们的指导范围中点。
进入2019年第二季度。我们预计公司总收入将在1.85亿美元至2.05亿美元之间，比中年同期增长4%。音频部门的收入预计将比2018年第二季度略有增长，因为声学和IoT市场的出货量持续增长，移动市场的市场状况趋于稳定。
由于国防，工业和汽车市场的有机增长持续强劲以及今年早些时候完成的收购影响，精密设备收入预计将比去年同期增长10%以上。
我们预计第二季度的非美国通用会计准则毛利率约为38%至41%，略高于上年同期，受有利的产品组合，工厂生产率增长和外币影响的推动，部分被原材料成本上升所抵消在我们的精密设备部门。第二季度的研发支出预计在2300万美元至2500万美元之间，比去年同期增加100万美元。
销售和管理费用预计为2900万美元至3100万美元，与去年同期持平。我们预计该季度的调整后息税前利润率将在11%至13%的范围内，并且预计非GAAP摊薄后每股盈利将在每股0.17美元至0.21美元的范围内。
这假设在完全稀释的基础上，本季度的加权平均股票数量为9500万。我们预测本季度有效的非GAAP税率为13%至17%。请参阅我们的新闻稿，了解GAAP与非GAAP对帐。
对于第二季度，我们预计运营产生的现金将在1000万美元至2000万美元之间。本季度的资本支出预计也将达到1000万美元至2000万美元。全年资本支出预计将占收入的6%至7%。
Jeffrey Niew
我们投资高价值差异化解决方案并使我们的终端市场和客户多样化的战略正在推动销售和盈利增长。 随着我们持续到2019年，我们公司仍然处于有利位置。 在Audio中，围绕更好的性能和边缘处理的宏观趋势仍然有利，并使我们能够扩展我们的整体可用市场并发展我们的业务。
在精密设备公司，我们继续执行我们的手册，并通过有机和收购来推动强劲的收入增长和运营利润率提升。 我预计这两个细分市场的增长将推动公司总收入在2019年具有强劲的经营杠杆，我期待着在未来几年中巩固这一势头。
问答环节
Q:因此，就中国机会的增长而言，我知道有一些收益可以帮助您抵消背景。但是，如果你看起来可能一年之后，你会如何解释智能手机最终需求的机会，以及Knowles分享的内容增长，因为这有助于对抗潮流?
A:是的，我的意思是，我不会对最终的智能手机需求做出太多评论，而不是今天市场上的需求。我的意思是，我认为一般来说，我们已经说了一段时间，手机需求不会以显着的速度增长。我要说的是，特别是中国，在移动市场，我们仍然有机会采用多麦克风。
我们仍然拥有更高性能话筒的空间，我们也有机会在移动市场中提供智能音频。我还要补充一点 - 对此你也看到了耳朵和物联网在中国也变得更加重要。
总的来说，我认为你在2018年和2019年开始看到的，我们已经能够逆转那些通过移动内容增加以及其他终端市场专门谈论他们在移动领域的表现的人们的趋势。这种增长速度非常快。
Q:也许只是我从大局开始，杰夫，相对于几个月前，当你上次与我们交谈时，也许你所观察到的，相对于各个终端市场的年度最初观点而言，已经改变了， 智能手机，无论是精密设备，看起来你可能提前在精密设备，智能手机上运行，也许在中国做得更好。 所以也许只是在你的全年思考上更新我们，你可以和我有一个跟进。
A:当然。那么让我先从主要部分开始吧。让我先从智能手机市场开始吧。我认为，从上一季度开始，我们的思维过程并没有发生太大变化。我们说到第一季度末库存调整将大大落后于我们。我想我们正在重申这一点。我认为我在移动设备上说的最大的通配符是今年下半年。我认为今年下半年的移动设备有点难以预测。
耳朵和物联网，对我们来说非常强大。整年看起来非常非常好。我们对此感到非常兴奋。而且，我要说的是，所有这三个市场都有麦克风和智能音频。听力健康，我们一直在谈论这个。这是GDP。有一些很好的机会，我们开始看到听力健康技术可以应用于商业市场。我认为今年这些数字不会很大，但我认为那里有一个很好的机会。
就Precision Devices而言，我认为我们可能比一季度前的情况要好一些。而且我认为我要说的是市场对我们来说非常好。我想如果你看看防守，你看看医疗，你看电动车，你看电信，他们对我们来说仍然非常强大。
当我看到精密设备的市场时，我正在关注他们所处的不同市场，而我们目前在任何其他市场都没有看到任何同比下降的东西。
Q:我想从Precision Devices开始。 显然，它非常强大，你突出了这一点，然后，杰夫，你在发言中多说了一点。 非常感谢你的帮忙。 我希望你能扩展你所说的内容，谈谈你的竞争地位，你的竞争优势以及你的产品与竞争对手的区别?
A:是的，所以我将其分解为我们谈到的2个产品类别。首先是高性能电容器。我认为 - 这是这个行业的传统领域。真正关注的是这些非常独特的关键任务应用，它们需要极高电压的极小电压，需要高温或高可靠性的区域。
而且我会指出我们一直非常强大并且继续发展的市场之一，当我们说医疗时，它主要是植入物。对?因此，我们在植入式市场上有很多业务，涉及许多不同的应用，其中显然是关键任务。另一个区域是毫米波RF滤波。
我想说，我们已经有一段时间了。我们拥有的军事业务多年来一直在毫米波频谱上运行，用于高速卫星通信和雷达。而我们在几年前发现的是，他们今年晚些时候谈论的毫米波5G将需要确切的类型 - 我们已成为专家的相同类型的过滤技术在过去的5到10年。
我们现在在这个领域有一个非常独特的产品。因此，当我们谈论这个领域的竞争时，无论是高性能电容器还是毫米波RF滤波器，我们都不能称之为竞争对手。那里有一些人，但我们确实有非常独特的产品。
下附立讯精密2018年报交流概要
出席人员：董事长，事业部负责人
一、业务介绍
1、年报财务介绍以及财务优化
1)应收账款管控及目标：针对前20大客户月结条件缩短化，严格管控逾期，强化客户信用管理，周转天数目标由92天下降至75天
2)存货周转天数及目标：材料已购未进管理，VMI供应商平台建立，缩短备料周期，境外HUB仓库管理，呆滞库存追责管理，周转天数目标由52天下降至40天
3)资本支出管控及目标：严谨检讨资本支出投资回报率，灵活运用系统平台机制调度设备，固定资产周转率从4.0到6.0，ROA从8.89%到12%
4)生产成本类管控及目标：产品效率提升管控，生产过程中损耗管控，用工成本管控，毛利率从21.05%提升到22.5%
5)营运费用类管控及目标：费用预算管控，按销售额设定营运费用，各机能用人岗位检讨，不断加强且加深各主管成本意识，运营费用率下降至9%
财务管理体制优化+新产品开发持续投入+信息化平台持续建设=ROE目标25%
2、数位转型
1)策略：安全立讯云平台+智造工厂+数据决策智能化+流程再造
2)智能制造：从基础功能加强，标准化，数字化，可视化，自动化到最终智能化。MES采集大数据，结合工艺挖掘出内在价值
3)财务与运营转型：夯实基础，能力提升，价值创造，未来3年三步走
4)流程再造：流程运营效率提升，标准化不复杂，间接人力下降20%
3、苹果业务
产品发展路线图：从零部件到模组到系统整合，未来更多往系统集成上做
产品
1)声学：50%成长空间
2)非LCP天线：30%的空间
3)马达：倍数的成长
4)sensor：空间很大
自动化路线图：2019年更多时间是花在弹性自动化的方案中
1)人工
2)全自动化：CCD图像传感器
3)柔性解决方案：小型机器人
4)智能化：基于大数据的云计算，中央控制，人工智能
垂直整合供应链
七大技能：SMT/SIP——stamping——molding——tooling——plating——自动化——实验室
SMT：华东最大最好的产线
SIP：基于SMT工艺发展起来，未来70%电路都会是SIP
案例学习
立讯不会做屏幕也不会做电池，但是其他都会做
4、非A业务
1)PC+：USB4.0
2)Smart Life：智能家居
3)新工业：电子烟
5、通讯业务
客户
1)设备商：四大家
2)服务器/存储：戴尔，EMC，浪潮，IBM，inspur，HBC
3)数据中心：阿里巴巴，腾讯云，北美四大家
产品
1)RF产品线：不会做单纯的OEM，一定是ODM和JDM
2)互连产品线：消费电子衍生过来的能力，友商是美国安费诺
3)光电产品线：800G产品会推出
6、汽车业务
产品
1)interconnect：市场年复合2%增长，但是HV是大于20%增长，在ABCD客户上有很大空间
2)HMI：市场年复合2%增长，大屏化也是趋势
3)connectivity：市场年复合17%增长
4)ADAS：市场年复合18%增长，光宝协同
(编辑：朱姝琳)
