本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。
兑吧集团(01753)公司简介：
- 兑吧集团(01753)是一家中国线上业务用户运营SaaS供应商及领先的互动式效果广告平台运营商
- 招股日期︰4月24日至29日
- 上市日期︰5月7日
- 联席保荐人︰招银国际、汇丰
- 收款行︰招商永隆银行
- 发售1.11亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权
- 每股招股价为6元至8.1元，集资最多8.99亿元，上市开支约8000万元
- 按每手400股，入场费3272.65元
- 以上限价8.1元计算，市值约90亿元(以2018年经调整盈利约2.05亿元人民币计算，市盈率约38倍)
- 截至18年底 ，平均资产净值约7.19亿元人民币(若扣除公值金融负债)
- 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)
业务︰
- 16至18年收入分别为人民币5113万元、6.45亿元、11.3亿元
- 16至18年毛利分别为人民币4003万元、2.42亿元、4.28亿元
- 16至18年纯利分别为人民币亏损8743万元、9810万元、亏损3.25亿元
- 16至18年经调整纯利分别为人民币亏损289万元、1.18亿元、2.05亿元(若扣除上市开支、可赎回优先股的公允价值亏损等一次开支)
- 公司于11年由公司董事长陈晓亮先生创立，而用户运营SaaS平台于14年7月上线，15年推出互动式效果广告业务
- 公司主要业务收入来自于用户运营SaaS平台业务及互动式效果广告业务，而互动式效果广告业务产生的收入占总收入逾九成
- 公司客户主要包括使用互动式效果广告解决方案的广告代理商客户及直接广告客户、属用户运营SaaS平台业务客户的App开发者(即线上企业)及线下企业
- 集资所得其中37%将用于研究和增强技术能力；25%用于改善公司销售及市场推广能力；25%用于投资及收购与公司业务及技术相关或互补的公司及企业；8%用于改善运营能力；以及10%用于营运资金及一般公司用途
前期投资者︰
- 公司上市前曾进行多轮融资，种子系列投资于14年10月，投资者提供公司早期发展资金，发售价较中间招股价折让99.78%；C轮投资于18年6月，兰馨亚洲及TPG提供公司资金扩展业务，发售价较中间招股价折让约三成多，设六个月禁售期
上市后主要股东架构︰
- 董事长陈晓亮先生及一致行动人士持股48.83%
- 兰馨亚洲持股11.97%
- TPG持股5.13%
- 公众持股29.71%
简评︰
- 兑吧集团(1753)是一家中国线上业务用户运营SaaS供应商及领先的互动式效果广告平台运营商，近年收入高速增长，18年收入按年增75%
- 以上限价8.1元计算，市值约90亿元，以18年经调整盈利约2.05亿元人民币计算，市盈率约38倍，考虑到公司属于高速增长的新经济类股份，股价走势视乎市场投资气氛
- 两大投资基金(兰馨亚洲及TPG)于18年6月投资公司，占上市后股权11.97%及5.13%，亦是值得参考
