本文来源于华尔街见闻，作者许超。
一季度“坏消息也是好消息”； 二季度“好消息就是好消息”；而到了三季度“好消息也将是坏消息”。
在美股市场摆脱去年年末的悲观情绪，股指乐观上涨之际，美银美林发出警告称，市场可能会在三季度转向悲观。
美银美林策略分析师Michael Hartnett警告称，在强势反弹4个月后，美股的主要上涨阶段基本上已经结束，市场可能将在3季度下行，届时“好消息也会是坏消息”：
一季度“坏消息也是好消息”； 二季度“好消息就是好消息”；而到了三季度“好消息也将是坏消息”。
分析指出，美联储暗示今年一段时间内不会加息；欧洲央行准备以银行贷款的方式推出新的刺激措施；白宫则呼吁执行降息政策。所有这一切都表明，推动股票等风险资产上涨的一个关键力量——流动性——已经达到了顶峰：
风险资产飙升，因为中央银行‘竭尽全力。
流动性达到顶峰意味着4月份是涨势终结的开始。
美银此前数据显示，美国股票ETF经历连续6周的资金净流出，近910亿美元资金从股市撤出，这与债券ETF市场1020亿资金的资产流入形成鲜明的对比。
美银预测标准普尔500指数第二季度将在3000点上方见顶，之后将走弱。但Hartnett同时表示，现在抛售股票仍然为时尚早，因为市场情绪尚未达到即将下跌的极端情形。美银的市场择时信号五个指标暗示市场尚未到大规模抛售阶段：
债券市场1020亿美元的资金涌入——利差和波动性见底将是金融状况已停止宽松的第一个迹象；
对冲基金依然在加杠杆——BofAML 4月FMS的净股票风险敞口出现自'18年6月以来的最大增幅；
技术指标依然向好——美林全球广度规则（BofAML Global Breadth Rule，著名的买进判断信号）显示64%的MSCI全球股指位于其50&200DMA指标上方，而典型的卖出信号需要88%的指位占比；
机构依然在买入——美国股指delta调整后的未平仓量为5240亿美元，相比之下，1月18日的高点为8370亿美元，12月18日的低点为负9800亿美元。
市场轮动依然健康——美国医疗保健股的疯狂抛售，反映出资金匮乏的机构通过抛售防御类股，将资金转向周期股。
