本文来自“华尔街见闻”，作者张家伟。
美国流媒体服务商Roku(ROKU.US)一扫去年三季度的阴霾，今年以来股价已经翻倍。但在花旗看来，当前估值已经飙升到了基本面难以承受的地步。
在周一美股盘前发布的研报中，花旗分析师Mark May表示，Roku目前估值已经过高，而它所在的流媒体领域竞争又异常激烈，同时该公司激进的招聘计划也暗藏风险，因此将对其评级由“中性”下调至“卖出”，目标价由53美元下调至50美元。
随后Roku股价大幅低开，盘中跌幅一度超过7%，最终收跌4.2%，报60.73美元。在此之前，Roku股价今年持续走高，截至上周五收盘，年内涨幅达到107%。
Roku成立于2002年，2017年上市，主要业务是通过自家机顶盒提供流媒体服务。它的竞争对手奈飞成立于1997年，而上市时间则是Roku成立的那一年。
在昨日研报中花旗表示，截至上周五Roku年内涨近110%，这已经导致其估值有些失控。目前Roku的企业价值/毛利是11倍，远远高于奈飞、Twitter、Snap以及Facebook这些与它有相似业务的公司。
而从流媒体行业的现状来看，Roku所处的环境也并不乐观，花旗认为随着苹果进入流媒体领域，外加其他竞争对手带来的挑战，在机顶盒市场中Roku面临的竞争日益激烈。
此外，花旗还注意到Roku的大规模招聘计划，认为这也是该公司面临的潜在风险点。报告提到，Roku目前招聘的岗位数量在现有员工人数中的占比高达15%，这是May所覆盖公司中比率最高的，Twitter和Facebook的这一占比分别为11%和10%。
值得注意的是，这也不是Roku首次遭遇“卖出”评级。3月13日，Loop Capital分析师Alan Gould将Roku评级由“持有”下调至“卖出”，当天Roku股价大跌逾14%。
Gould的主要考虑是Roku估值过高，他当时报告提到：
我们承认，一家公司的股价的确可以从“贵”走向“更贵”，但是对于Roku而言，我们现在已经无法继续维持“持有”评级。
其估值过高，从内部人士抛售以及公司公告卖出也得到印证。自去年12月31日以来，Roku股价上涨131%，而同期奈飞股价涨幅仅为33%，FANG指数涨幅为21%，标普500指数涨幅则为11%。
