国金证券:《建设产教融合型企业实施办法》推出,职教再迎政策实质支持

21495 4月4日
share-image.png
国金证券 国金证券研究所研究成果

本文来源微信公众号“草叔消费升级研究”,作者国金证券吴劲草。

事件

2019年4月3日,国家发改委、教育部联合印发《建设产教融合型企业实施办法》(以下简称“办法”),该文件是针对《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022年)》《国家职业教育改革实施方案》等政策落地的延伸,进一步体现国家对于职业教育、高等教育的支持鼓励态度。

点评

办法中最为重要的是第二章“建设培育条件”(决定是否能够被认定为产教融合型企业)以及第四章“支持管理措施”(解释产教融合型企业能够享受什么优惠政策)。

第二章“建设培育条件”国金观点——该政策对于民办高校集团影响更为直接,因为其符合“独立举办或作为重要举办者参与举办职业院校或高等学校”要求,也有能力和意愿“承担实施1+X证书(学历证书+职业技能等级证书)制度试点任务”,有望获得认定,从而直接受益。

不考虑民办高校公司本身被认定为产教融合型企业,民办高校有望间接受益于更多企业积极参与到职业教育领域,“承担现代学徒制和企业新型学徒制试点任务”,“与有关职业院校或高等学校开展校企合作”,如开设订单班,共建产教融合实训基地等合作形式,与学校共享更多资源,提高教学内容与就业技能之间的匹配度,提高学生的实操能力,从而对就业率和就业薪酬水平有提升作用。除此之外,认证条件中,还有包括“捐赠职业院校教学设施设备等,近3年内累计投入100万元以上”,“.近3年内取得与合作职业院校共享的知识产权证明(发明专利、实用新型专利、软件著作权等)”,均是鼓励企业加大对于职业院校的贡献投入的条件设置。不过值得注意的是,“主营业务为教育培训服务的企业原则上不纳入建设培育范围”,因此该政策预计对主业为非学历职业教育培训的公司影响较小。

第四章“支持管理措施”国金观点——政策表明对于进入产教融合型企业认证目录的企业,给予“金融+财政+土地+信用”的组合式激励,并按规定落实相关税收政策。2019年教育部工作会议上,陈宝生部长提到“职业教育今年要下一盘大棋”,年初以来重磅政策频发持续印证国家大力发展职业教育的坚定决心,我们认为,细节激励政策有待落实,预计地方间会有所差异,但整体力度较大,值得期待。

正值职教&民办高校发展的红利期,持续推荐民办高校板块

①国家全方位支持学历制职教及高等教育的发展(《教育现代化2035》,《职教“二十条”》,《政府工作报告》等政策文件)。2019年以来,多项政策(《教育现代化2035》,《职教“二十条”》,《政府工作报告》)推出,中央政策方向直指加强职业教育。①2019年2月,在国务院《教育现代化2035》中,重点提出“加强终身教育”,尤其是学历制职业教育和民办高校,并提出目前该方面教育供给不足,需要多方力量支持,社会力量是参与教育的重要力量。②2019年2月,国务院在《国家职业教育改革实施方案》(简称《职教“二十条”》)提出要对职业教育进行全方面的政策支持,尤其是对学历职业教育(中专,技校,民办本专科高校)等支持。③2019年3月《政府工作报告》中也提到,要全面加强职业教育的建设,而重点提出了要增加100万高职院校招生人数(目前专科院校招生人数基础上+27%)。可以看出,从2019年开始,中央政府大幅加强了职业教育的政策相关支持,对于职业教育和民办高等学校是全方位支持的。

②独立学院脱钩是大趋势,《送审稿》发布以来,多家高校发布并购公告,高校并购的逻辑仍存。全国约有700多所民办高校,现存大部分民办高校是单体高校,治理结构不够规范,获得融资的能力十分有限,扩张发展的受限十分明显。这就需要具有强大融资能力和政府背书的职教&高教教育集团来牵头进行整合,那么在这个阶段,高校的并购整合和新建都是红利期,但是也对整合主体具有很高的要求。目前约265所民办高校是独立院校的形式,即“XX大学XX学院”这样的模式,虽然是独立办学主体和牌照,但是要利用母体学校的土地校舍,同时要向母体学校缴纳管理费,而近两年的政策,要求独立学院尽快和母体学校脱钩,而很多独立学校没有足够的实力是实现脱钩,这也是像中教控股这样的大型民办教育集团整合并购的一个重点。《民促法送审稿》中没有详细说到“民办高校是否可以并购”,但从年初至今的政策方向看来,对于民办高校&学历职教大方向是支持的。《送审稿》发布以来,民生教育,新高教集团,中教控股,新华教育,希望教育都已完成或已发布了并购,总体来说,高校并购的逻辑仍存。

推荐标的:希望教育(01765),中教控股(00839),新高教集团(02001),新华教育(02779)。

风险提示

民促法送审稿后最终版本尚未落地,仍存一定不确定性。民促法送审稿之后的最终版本尚未落地,仍存不确定性,K9义务教育阶段(小学和初中)可能会受到更强的监管,目前影响力度尚不明确,但总体来说,民促法的精神在于规范,而不在于禁止。

具体激励条款设定仍存不确定性,落地或存在差异。该文件为发改委和教育部发布文件,尚未对于“金融+财政+土地+信用”的组合式激励进行具体说明,地方落地或存在差异。

职教地方性政策或存在差异。职教改革等政策为国务院发布文件,具体落地到地方或存在差异,推进力度和节奏也会不一样,存不确定性。

若新出生人口不达预期,或引发市场悲观情绪。若新出生人口公布数据引发市场悲观情绪,或对板块造成一定影响,但由于教育具有刚需的特性,并且整个行业周期极长的特点,中短期来看,历史人口/存量人口对于行业的影响更大,长期来看,新出生人口存在一定不确定性,若连续多年不达预期,会对行业造成实质影响。

扩张过程中优秀的教师、校长等人才或存在短缺风险。如果扩张速度过快,教师招聘和校长人才可能出现短缺,导致生师比过高,从而影响教学质量,对教育品牌产生一定负面影响,若教师存在短缺,教师成本有上升风险,或拉低公司整体利润率。(编辑:刘瑞)

相关港股

相关阅读

国金证券:维持新高教(02001)“买入”评级 目标价7港元

4月3日 | 陈闻晓

国金证券:怎么看中教控股(00839)发行3亿美元可转债?

3月22日 | 国金证券

民生教育(01569)总裁左熠晨:争取每年并购2-3个海外标的

3月15日 | 庄禾晴

国信海外解读政策:明确职业教育定位,鼓励社会力量参与办学

2月14日 | 国信海外观察

瑞信:新学前教育政策下 关注私营K12学校营运商枫叶教育(01317)等

11月16日 | 刘大洋