各位投资人、分析师，早上好！感谢大家参加国美零售2018年全年业绩投资者电话会议。
概述
2018年，集团围绕“家•生活”战略，在新市场、新业务、新技术方面稳步发展。家庭整体解决方案、柜电一体化等新业务交易总额（GMV）同比提升116%；同时不断探索新店型，在一二线城市新开大型综合体验店、家居建材店，在三至六线城市战略推进县域店，2018年新开门店602家；利用持续精进的中台系统及大数据技术，不断爲消费者提供贴心的商品全生命周期服务，同时智慧家庭解决方案也初露头角；国美管家及仓储服务已经实现向本集团客户及第三方平台商家提供双向服务，未来服务收入对综合毛利的贡献将会逐渐提升。
报告期内，美店高速发展，GMV同比增长368%，服务GMV与去年同期相比增长51%，智能产品GMV同比增长89%。
国美正在转型成为“家·生活”整体方案提供商、服务解决商及供应链输出商，通过这三个全新的角色，走出属于国美自己的零售道路。
经营指标稳定，现金储备充裕，为稳固发展添动力
2018年，宏观经济较为疲弱，集团传统业务受到影响。报告期内销售收入约为人民币643.6亿元，与去年同期相比下滑约10.1%，归属予母公司拥有者应占亏损约为人民币48.9亿元。然而，综合毛利率继续保持在16.8%的行业较高水平，存货周转效率持续提高，现金及现金等价物连续三年维持在人民币100亿元左右。稳健的经营指标及充裕的现金储备为2019年的发展提供了坚实基础。
美店、国美APP、线下门店“三端合一”，线上线下融合推进实体零售的互联网化
目前，国美 APP、线下门店及美店已全部打通，完成三端的融合，实现了低成本流量的共享和运营能力的提升。2018年，美店GMV同比增长368%，美店主达42万人，累计服务用户超过350万人。预计今年美店GMV将超人民币120亿元，美店主人数将超过80万人。
优化线下门店网络布局
国美在一二线城市重点推进大型综合体验店，预计2019年新开16家大型综合体验店,在城市建材市场新开接近200家家电馆。在三到六线城市输出优质供应链，重点采用加盟模式，2019年预计新开500家加盟店，200家自营县域店。
重点开展“柜电一体”、舒适家等新业务，致力成为整体方案提供商
目前已与多家知名橱柜品牌达成战略合作，包括龙头企业欧派、志邦、金牌等。 2019年预计有超百家门店引入「柜电一体」业务。此外,国美开展自营橱柜项目，取得欧洲最大橱柜厨电零售连锁品牌IXINA在中国的独家代理权。橱柜业务将与家电严选结合，爲客户提供整体厨房专业服务。
智慧家庭发展
通过搭建全屋智能家居物联，聚焦大数据及oT物联系统，爲用户提供互联开放的智慧家庭整体解决方案。
服务GMV同比增长超50%，实现商品全生命周期服务
2018年服务产品SKU从300个延展到800个，广泛涉及家安装、家清洁、家维修、家回收等服务；同时打造“送安同步”、“套购服务”、“极速达”、“当日达/次日达”、“晚就赔”等标杆服务来全面升级用户体验。2019年国美预计安装量为600多万台，同比增长30%。
未来展望
机遇与挑战并存。在宏观政策层面，国家支持民营经济发展、推出家电补贴、降税减费，支持民营企业 融资等措施；在行业发展上，零售业正在迎接新消费时代的来临，新消费群体的崛起、三至六线城市消费潜力的发掘拓宽了行业发展的道路；在技术层面，5G的商用化将推动零售业的技术革新，这些都将会给我们带来更多的发展机遇。
我们期待与各位股东及投资人共同见证国美的转型与成长，我们也会尽最大努力给股东们带来回报。谢谢！
投资者问答
问题1： 增值税下调后，对利润的影响?与厂商在售价上是否有调整？
答：国家的13%税率从4月1日正式实施。降税对整个业态有益处。目前有80亿的库存，4月1日按13%税率销售，从利润来说对国美是好方向。
已与厂家沟通，近期价格不会有变动，因为是老库存。5月1日后，厂家会根据新的库存进行相应的价格调整，需要看厂家的进程。
问题2：（1）县域店与一二线门店在毛利及费用结构的差异？（2）美店的费用和毛利结构？
答：（1）县域的销售占比上升到8-10%。3-5线市场对整体的贡献是不错的，2019年计划再拓展700家门店，其中，500家加盟店，200家自营。国美三四五线整体销售同比至少10%以上，再加上新开店占比预计再提升3-5%。县域店的两种店型：（1）国美自营县域店，约 500-1000平米，共有两种模式：第一种是自营模式，把品牌集中入驻，利润率和一二线城市相近；第二种是加盟模式，加盟模式收取加盟费，输出技术、采购的供应链，同时融入互联网技术，形成互联网新零售店。
（2）2010年前是商品供不应求时代、以门店发展为主，最贵是地段，2010年后随着电商发展、最贵的是流量；16年零售市场发展变化，都在寻找低成本流量入口，随着推行新零售、18年消费者发生变化，以社交电商为进程，线上线下融合的社交电商发展成了美店。美店是全渠道的社交电商。2020年是智能电商。美店是低成本分发流。
国美APP上，人人可成为美店主，利用国美100万的SKU，同时外加国美的严选推荐，通过美店主的社群将商品销售，得到佣金，售卖后的物流和服务由国美提供。去年做了很多单品销售、万人团购，同时以10万员工作为美店主种子，推荐其认为好的单品，与消费者进行触达。19年再发展一倍的美店主，达到80万，未来目标达到百万美店主。
问题3：3月与1月、2月相比及与去年Q4相比同店是否有提升？
答：3月三至五线发展不错，新业务-厨电一体、舒适家等也发展良好。新业务占比15%，希望达到30%，特别是3月份体现的比较好。改造门店，已改造的11家店（今年将新增16家）销售是增长的，同店增长也较好，但传统店还是承压。2020年新业务占比若达到45%，说明传统与新兴业务的交接完成。19年全年同店预计会是低个位的负值，但是3-5线的新开店以及综合体验店是会有较好增长。
问题4：现金短债增加的原因？19年融资情况？
答：债务情况：去年偿还了40亿私募债，后续也发了2笔小型公募债，目前共有约60亿公募债，包括续期+新发约41-42亿左右，5月17日到期一笔长期债券，（现在已放入短期借款里）。5月17日长期债券，10亿洽谈后基本可续延，7亿正在洽谈中还，目前手持现金超100亿，所以即使偿还也没有问题。截至2018年12月31日，有约50亿长期债券，截止目前，有约61亿左右的长期债券。5亿美元债将于明年到期，资金已准备好，目前香港有20亿元随时可调配。第三是内保外贷，有2.2亿欧元+2亿美金=约40亿，放在短期借款里。短期借款118亿分四部分：5月9日到期的17亿长期债券（目前在流动负债里）、近40亿的内保外贷（1月初做了2亿美金内保外贷的续延，2亿欧元在做核批，所以抵押存款中有一部分对应是内保外贷中的“内保”部分，不包括在随时可动用的现金里）、银行短期借款大约20亿（为了偿还私募债，做的银行短期借款，19年在逐步偿还，库存周转会越来越好，经营现金流会转正，对债务也会去杠杆化）、40亿银行承兑汇票贴现（于主流供应商定制化选品，需要现款，手持票据额度较多，200亿授信额度，已用130亿左右，剩余70亿没用，将票据转为贴现，使用现金对供应商付款，是应付账款一种变相的付款方式）。国美2019年资金充裕，现金充裕，去杠杆，轻装上阵，帮助转型。
问题5：美店是否会影响现有店销售？4300万的承兑汇票利息，是否表示有成本增加？商誉是否还有拨备？
答：美店是社交电商的载体，有几个特点：1. 全渠道（如：美店、国美app、实体店的底层是一样的，数据都会传到底层，美店是线上线下自营的穿梭物；美店会影响一定的门店，但是国美是线上线上融合，未来要求既看uv，也看传统。可以看出同店下降、但是美店增长了368%，美店的高速增长，会给大盘（整体销售、非美店本身销售）带来至少20%的增长。美店是个链接物，美店以小家电、新奇特智能品、爆品为主导，毛利20%，美店是低成本流量口，成本来自佣金。未来大型体验店、美店、舒适家和智能屋、县域店会接过大旗。即使没有美店，也会受到其他电商的影响。
商誉：主要在永乐、艺伟。13亿是永乐、不到10亿是艺伟计提。预测模型，5年复合增长3-5%。永乐增长3%-5%。大盘虽在下滑，但是永乐店还是在我说的范围里。未来5年里，调到3-5%，所以永乐商誉在模型的下限。艺伟调到模型里，中线偏下，零界点调到安全区。确保未来的深度转型，2019-2020不会有商誉减值。
计息：应付票据贴现。有2种：厂家负担贴现；另一种，国美付贴现，但供应商包调低供价，但是这部分会体现在国美账目上、也体现在毛利的增加。宏观在变，同时选爆品，用现款、票贴与厂家多元化结算方式，把爆品等供应到新业务端口。
总结：
国美经过2018年深度转型，在大宏观下，新业务占比15%，但一二线标准店的下降较大。19年充满信心，新业务占比希望达到30%，比18年翻一番，中间可能会影响老业务，用新业务迭代老业务的下滑，2020年形成具有国美特色的零售道路。用户需求和技术变化下，新零售、社交零售、智慧零售等新兴模式不断发展，抓住机遇，通过32年底蕴，进入领先地位。全渠道+智慧家庭，利用美店、服务触达家庭，利用智能形成链接，服务是通道和载体，我们有信心，19年比18年有更好发展，2020年完成转型，为未来零售打下坚实基础。
