瑞信发表报告表示,下调对东方航空(00670)投资评级,由“跑赢大市”降至“中性”,目标价由5.1元下调至4.2元,此参考了行业平均市账率1倍,相当于预测2017年企业价值对EBITDAR的6.9倍。
该行称,东航上半年客运收益率按年跌8%,是三大航空公司中最高,同业平均下跌5%-6%,该行认为是由于东航扩张进取及被二、三线城市机场拖累所致。该行下调对其预测2016年至2018年每股盈利预测各26%、18%及16%。
瑞信又表示,民航总局停止受理浦东机场新增航线申请,将限制东航扩展能力。该行指东航下半年仍打算积极扩展,可用座位公里数(ASK)将按年升11%,部分配额将分配至收益率较低的二、三线城市机场,而新航线及上海迪斯尼的帮助将需时反映。