大摩提升中国重汽(03808)目标价至4.6元 重型货车销售势增

28944 9月2日
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何鹏程 智通财经信息编辑

摩根士丹利发表研究报告,指中国重汽(03808) 估值被低估,现价仅2016年预测市账率0.5倍。重汽管理层预计公司重型货车销售增长会加快,今年下半年盈利按年会明显改善。大摩称,由于重汽今年上半年较预期为佳的现金流,目标价由4.1元提升12%至4.6元,给予“增持”评级。

大摩预期,由于早前出口基数较低,及7月起内地对建筑用货车需求重拾增长,今年下半年,重汽的重型货车销售会再录双位数增长。而大摩认为,重汽的轻型货车销售强劲增长,亦扭转该分部过去四年亏损局面。

此外,大摩称,内地对重型货车的环保规管收紧,会刺激重型货车升级及置换。大摩引述重汽管理层称,7月及8月的销售及新订单较今年上半年明显加快,强劲势头延至今年下半年。预计MAN系列产品销售跑赢大市,明显改善下半年盈利。

大摩表示,重汽轻型货车毛利率由去年上半年的8%明显升至今年上半年的10.4%,而重型货车毛利则轻微放缓至12.7%,不过该分部经营溢利空间仍稳定。


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