文/万永强 (智通财经研究中心总监)
恒指周二(3月26日)继续震荡，早盘高开0.54%，随后逐步回落。尾市有所企稳，截至收盘，恒指涨0.15%，报28566.9点，大市成交额883.45亿港元。
首先来回顾一下昨日智通财经APP解盘的看法：“从A股的情况看，又到了关键点位，沪指和创业板指数都到了20日均线位置，作为重要的心理关口估计会有一番争夺，不过考虑到外资出现百亿级撤退后，次日以及后几天均出现大跌，因此沪指在20日均线能否企稳需要观察。而港股方面虽然说年线位置会有牵引，但如果没有进一步利空的前提下，在28500点一带构筑反弹的可能性还是比较大。”
今天的两地市场的走势都符合预判，A股在20日均线没有顶住，而港股的走势明显就好多了，在28500点附近支撑还是比较稳健。
前面我们提到了假外资借香港通道回流的问题，看来是坐实了，今天开始有媒体在报道这事。内地资金透过香港券商配资是比较常见的事情，而且融资利率比较低，大多在3%-4%之间，杠杆水平可以做到6倍。
现在看来，穿上"马甲"的内地资金，加了杠杆回A股已经成为了一支在A股市场的重要力量，近期监管层在查配资这块，显然也注意到了香港配资这一块，据透露，监管层面已经启用了科技手段对内地场外配资进行监管。对于这块的资金量看来应该是挺大的，前面智通财经APP解盘说了如果把这块监管起来对股市会有影响。
这个影响的路径是这样的：考虑到加上杠杆之后体量庞大，因此这类资金的玩法必定选择的就是大蓝筹，基本上都是业绩好的品种，其获利的手段其实很简单，主要是靠杠杆来赚钱，因此波动很小照样赚，而最关键的一点是，这类资金的风险偏好是非常低的，因为要确保本金的安全，因此只要有个风吹草动就会立马撤退，这股力量还是很强大的，可以这样说，除非是国家队在里面维持，否则这股力量就基本左右了股指的动向。
当然，这种玩法的投资者对于各种形势及政策的把握还是相当的精准的，其进退都会对内资机构产生巨大的影响力。而这次启用高科技手段，应该是除了针对类似HOMS系统外，假外资这块应该也在监管范围内。应该说监管层对资金的规范应该说是非常正确的举措，因为港交所行政总裁李小加表示，是否做A股期货的问题已经解决，已将申请交给监管者;香港及内地监管在发行时机上会做进一步沟通和协调，希望越早推出越好。如果股指期货推出的话，这股力量势必会在指数上面造成较大的波动获利。
港股方面尽管受到的直接影响较小，但A股的大环境不好，对港股也会造成负面情绪的拖累。港股在跌破了20日均线之后，强势状态已经无法维持，意味着行情已经全面转向了防御。
有人认为，A股的调整会导致资金会来港股市场抄底，这个逻辑其实是站不住脚的，要知道，现在的主战场依然在A股市场，因为A股的流动性是远大于港股市场的，港股只有在全线走强而A股很弱的情况下，才会吸引内地资金的避险，目前来看，A股总体的活跃度依然很高，而港股的波动性还是很弱，因为一致性预期太强，操作性很差。同时，从估值水平来看，也不是非常有吸引力。只能说，港股的稳定性要比A股强。
接下来港股的走势总体会以宽幅震荡为主，进入了一个大箱体震荡的格局，箱底位置就是年线附近，箱顶就是29500点附近。如果没有强力的消息刺激，都很难打破这种震荡格局，趋势性的行情是见不到的。
因为外围局势依然不明朗，特别是英国脱欧这方面继续对行情造成压制，最新消息，英国议会就跨党派议员提出的脱欧修正案进行投票。投票结果显示，同意票数329票，反对票302票，梅姨领导的英国政府失去脱欧控制权。下一步，议员们可以要求她采取激进的B计划，其中可能包括第二次公投、将英国留在欧盟的关税同盟，甚至取消脱欧。再加上目前处于业绩预告期，还有不少的地雷关要过。
短期而言，港股在28500点应该会有反弹，因为亚太地区都在反弹，而A股方面周三顺势下探之后也有望迎来反弹的走势，只不过这种反弹只是一种短期的修复，还难言真正的企稳。20日均线估计还会保持压制状态。
今天的盘面乏善可陈，蓝筹类全线熄火，个股的持续性很差，昨天提到的TCL电子(01070)很快就打回原形，当然也和A股对应TCL集团(00100)的走弱有关。另外提到的中航科工(02357)还算不错，上涨了2.25%，不过还要观察持续性。
智通三月十大金股之一中国通号(03969)出来消息，计划在上交所科创板上市，发行不超过22亿股A股股份，以募集资金预计合共约105亿元人民币，惟相关议案仍取决于市况及股东和监管机构的批准拟在科创板上市，盘中一度涨10%，收盘涨2.16%。今天走势是高开走低，借利好走货的也不少，后市要看明日的业绩情况。
涨幅好点的品种一般都是底部品种，同时叠加了业绩或是增持回购类概念的品种，如业绩大增类康师傅(00322)涨了7.28%；增持类：戴姆勒委托高盛拟增持北汽股份 (01958)涨6.44%，还有回购概念的中国宏桥(01378)。这说明了市场的风险偏好在降低，只敢做底部的品种，高位都不敢接力。
从操作的角度看，重点还是以防御型的消费类、公用事业类，而且相对处于低位的品种为主，回避高位的，特别是已经破位的品种。原则上仓位不宜过高。
