3月25日，已经在消费金融服务领域打拼12年的维信金科（02003）迎来了上市后的第一份年报。
根据报告，维信金科2018年全年总收入27.37亿元，同比去年微增1.1%；全年经调整营业利润4.27亿元人民币，同比2017年增长17.2%，经调整净利润2.96亿元；其中金融科技收入2.7亿元，同比去年增长221.6%。
维信金科2018年6月登陆港交所主板，公司成立于2006年，是智能科技应用于金融服务的开拓者之一，同年9月10日，维信金科作为新经济金融的代表入选恒生指数，并且进入港股通。
在智通财经APP看来，2018年对于金融服务整个行业来说，是情况相对复杂多变的一年，全年政策、市场环境不确定因素较大。不过细分来看，2018年，维信金科全年新增订单223.2万笔，新增信贷金额 207.56亿元；其中信用增级和纯贷款撮合新增贷款达到70亿元，同比增长85%，占全年新增贷款超过三成。
值得注意的是，从2018年下半年开始及以后，维信金科利润将不再受到优先股公允值的影响。
175号文影响
在2019年开年，监管就公开了重磅的175号文，提出把网贷机构按照“风险状况”分为六类，并把引导P2P“机构退出”作为主要工作方向，同时指出了网贷机构助贷、引流、互联网小贷的转型方向。
花旗研究报告曾指出，“银行的低风险偏好和恪守监管的意识，决定其在选择金融科技合作伙伴趋向谨慎，更加重视平台的合规性。”因此，从事“助贷”业务对平台的合规性要求也同样严格。
多年坚持不涉足P2P，坚持与金融机构合作，“慢节奏”的维信金科，终于在多年的合规坚守下，迎来结果。
据智通财经APP了解，维信金科拥有“互联网小额贷款公司”以及“融资性担保公司”牌照，是中国最早一批从事助贷业务的机构之一，在多年的市场竞争中，从未涉足资金端，而是结合自身的牌照、技术和服务优势，与持牌金融机构合作，深挖产品设计、场景融合、C端信贷资产。
行业专家表示，“175号文，是监管向头部科技企业和有合规、风控、技术实力的平台的倾斜，这些平台将迎来有利的发展时期。”
维信金科在年报中指出，公司与天翼电子商务有限公司合作的橙分期业务，在9个月内已经覆盖150多个城市，累计服务超过28万人。同时，公司与中国移动全资子公司中国移动电子商务有限公司达成战略合作协议，在全国14个省份联合推出针对移动客户的手机分期服务。
目前公司也达成了和中国移动、中国联通的业务合作，与中移电商在18年第四季度开始在全国14个省份联合推出针对移动客户的手机分期服务，并且引入外贸信托等资金方合作伙伴共同携手。至此，维信金科与中国内地三大电信运营商都达成了不同程度的业务合作。
市场加速出清 19年业务量迎来增长期
2018年以来，随着行业风险不断暴露，互联网金融迎来转型调整期。监管次第落地，使得风险显著降低，杂草丛生的势头得到有效遏制，但存量问题解决的压力依然较大。
尤其是在175号文之后，P2P企业将加速退出，2019年合规的助贷企业将迎来高速增长的市场红利期。事实上，其实这种发展趋势在18年已经初见端倪，互联网巨头系金融科技平台去金融化趋势已经非常明显。蚂蚁金服、京东、腾讯都先后宣布利用科技的优势更好的服务传统金融机构。
根据年报，维信金科合作的金融机构数量已经达到30家，2018年新增10家合作金融机构。而且，合作的金融机构中，信用增级和纯信用撮合合作模式的提升尤为明显，目前已经与3家消费金融公司开展纯信用撮合合作业务，金融科技实力再得肯定。
从维信金科的年报来分析，2019年，公司不管是业务的增长潜力，还是机构资金的充裕程度，都处于比较良好的水平。预计2019年公司的业务和收入都会有大幅的增长。
在175号文出台后，就有人表示，其实对于P2P企业、中小平台，虽然监管有意扶持其向“助贷”、“网络小贷”转型，但很可能已经错过了最佳的“掉头”时机，头部金融科技企业或在合规、风控、技术、资产、资金等方面具备领先优势的企业，才是享受此轮政策、市场红利的赢家。
价值的再重估
事实上，自上市以来，受到市场环境及资本市场周期的影响，维信金科的股价持续处于低估状态。在公司上市第二天走上22元/股的高峰之后，股价便一路走低，中间虽有反弹，尤其在2019年以来，公司股价已比年初上涨了30%以上，但是目前9元（港币）/股左右的价格依然处于低位。
行情来源：富途证券
起初，维信金科保荐机构是瑞信+高盛+JP.摩根的天团阵容，股东既有TPG这类国际投资机构，也有中信、外贸信托等国内知名企业作为锚定投资人。可以说，维信金科在资本市场受到专业投资人的广泛看好。上市估值也因为企业的科技金融因素，让各专业机构“高看一眼”。
不幸的是，在上市后，公司就碰到了港股乃至全世界金融市场的下行周期，以及P2P的“暴雷式搅局”，行业环境也持续下行。
维信金科CEO廖世宏对智通财经APP表示，公司股价的波动主要是因为市场目前对整个经济环境的担忧，加上所处行业的监管风险很高。长期来说一家公司的股价不能靠回购来支撑，最重要的还是价值。在逆周期的时候打磨科技、风控实力，才能在市场好转的时候发力。
“All in 线上科技”成为维信金科的重要发力点。2018年11月，公司发布公告，将出售线下大额信贷业务，战略重心转向纯线上消费信贷；并在2019年1月公告表示线上至线下业务平台出售事项已经于2018年12月31日完成。维信金科表示，出售事项完成后，其将不再经营线上至线下业务平台，但预期将能够通过自有线上业务继续满足大致上相同的借款人群体的需求，且线上业务的经营成本远低于线上至线下业务。
与此相对应的，在维信金科出售线上至线下业务业务之后，维信金科的全职员工人数预计将从年报中披露1697人，减少至少50%。在2019年的报表上，人力缩减预计将会为公司带来人工成本的大幅降低。
