科技发展浪潮下，传统银行业“变则兴”。
总资产规模早已迈入“万亿俱乐部”的浙商银行(02016)，近日交出了2018年成绩单，显示其在高质量发展转型的路上稳步前进。
智通财经APP注意到，在资产规模进一步提升至1.65万亿人民币(单位下同)的2018年，浙商银行正在向资本市场展示其高质量增长的一面——营收重回13.89%(集团数据，下同)双位数增长的前提下，资本充足率持续好转，同比增加1.17个百分点至13.38%，每股净资产同比增加12.6%至4.59元。
近年来，国内经济增速放缓，迭加互联网金融加剧了银行负债端的压力，继而商业银行在增加信贷的同时，更期望通过金融科技促进转型升级，实现提质增效。
浙商银行更是将2018年定义为创新转型发展的关键之年，其转型主要围绕服务企业流动性管理和供应链金融的深层次需求，打造平台化服务银行，在竞争激烈的市场中走出一条差异化高质量发展之路。
“质”与“量”稳定增长
2018年，浙商银行资产总额达到1.65万亿元，同比增长7.15%，客户存款余额、客户贷款及垫款总额分别为9747.7亿、8652.33亿元，同比增长13.26%、28.59%;此外，营收及归母净利润分别为390.22亿、114.9亿，同比增长13.89%、4.94%。
资产质量方面，截至2018年末，浙商银行不良贷款率为1.20%，资产质量保持同业优良水平;拨备覆盖率270.37%，在充分计提拨备的前提下储备了充足的风险缓释能力。
从财务数据来看，浙商银行这一年的转型确实初见成效，如营收重回双位数增长，该增速水平亦处于行业领先。
智通财经APP了解到，净利息收入及非息收入对营收的贡献可谓是平分秋色。
从净利息收入方面来看，浙商银行利息净收入263.86亿元，同比增长8.18%，主要受益于期内客户贷款及垫款利息收入达到440.26亿元，同比增长60.50%。
对于银行而言，信贷规模通常受限额管理、风险敞口、资本充足率等内外部复杂因素影响，智通财经APP预计，鉴于浙商银行资产质量优良，拨备覆盖率保持较高水平，其客户贷款及垫款将继续保持规模占比上的优势。
此外，2018年非息收入表现亮眼，业务结构优化成效显著。期内非息收入同比增长27.99%，占比提升3.57个百分点至32.38%，2014-2018年复合增长率更是高达44.96%。
手续费及佣金收入方面，增速最快的为结算业务，同比增加119.91%达到9.94亿元;其他非利息净收入83.85亿元，较去年增加65.25亿元，主要受益于交易活动净收入大幅增长，由2017年的4.56亿大幅飙升至72.54亿元。
值得一提的是，鉴于客户贷款及垫款规模及收益率双升,该行净息差水平企稳向上，截至业绩期末，其净息差由2017年的1.81%上升至1.93%。
年报分析，“浙商银行持续推进三大平台商业模式迭代创新，初步构建平台化服务模式，客户认可度大幅提升，主动要求合作的大型优质企业明显增多”。
公司业务方面，通过“三大平台”(池化融资平台、应收款链平台以及易企银平台)为抓手，提升客户流动性服务能力，加强基础客户群建设，该年度浙商银行服务公司客户逾9万户，公司业务营业收入占比63%，税前利润占比73%，公司贷款余额逾6000亿元，增长超16%。
此外，零售业务方面，营业收入占比较上年提升2个百分点。加速推进“线上线下”融合发展，轻型智慧转型方向进一步明确。截至报告期末，个人贷款总额2014.08亿元，同比增长50.38%，个人存款更是同比增加75.38%。
回归本源，资产负债结构持续优化
2017年以来，在金融去杠杆背景下，银行业资产及负债扩张速度放缓，如浙商银行2018年资产及负债规模增速分别为7.15%、6.72%，均为个位数增速。
但是通过一整年的创新转型，浙商银行主动调整经营策略，不断优化业务结构，加大实体经济投放力度，同业业务和表外业务占比持续下降，传统存款业务占比上升，资产负债结构明显优化。
因此，如上文所述，浙商银行2018年营收业绩稳健增长，信贷高增为重要推动力;除此之外，优化资产负债结构，提高资产质量，更是提升银行基本面的核心驱动因子。
财报数据显示，资产端方面，浙商银行客户贷款及垫款净额8370.76亿元，同比增长28.82%，占比由2017年42.29%上升至50.83%。此外，金融投资占资产总额的34.31%，较上年下降5.32个百分点。
负债端方面，同业负债也在压缩，如同业及其他金融机构存放及拆入款项占比则由2017年的24.66%大幅降低至18.13%。
存款方面，期内客户存款占比由2017年的59.47%上升至63.12%;存款结构上，零售存款与定期存款占比提升，公司、个人存款同比增加7.75%、75.38%，定期及活期存款分别同比增长12.33%、11.80%。
客户存款占比提升，反映了浙商银行基于稳定负债和成本的考虑，通过营销及大额存单发行等方式，加大定期存款和低成本零售存款的吸收。
从行业大背景来看，顺应监管导向，浙商银行作为资产超万亿的全国性股份制银行，积极缩减对同业负债的依赖，存款占比呈现上升态势，带动负债稳定性提升。
智通财经APP认为，浙商银行资产端贷款比例提升，有助于提升收益，同时负债端同业负债成本维持低位，亦为负债成本改善提供了友好的市场环境。
中长期持续看转型驱动业绩释放
从近期披露的银行业年报数据来看，2018年银行业第四季度营收增速有所提升，但是受加大不良确认和拨备计提影响，行业利润较前三季度略有回落，就目前环境来看，息差持续向上提升空间有限。
因此，正如开篇提到，目前商业银行更期望致力于科技赋能，向转型要业绩。在可预见的未来，银行的转型方向必定是为客户提供开放式、体验式的金融服务。
国泰君安在最新研报中明确指出，银行为科技赋能的最佳战场，上市银行按科技赋能条件优越性排序：股份行>国有行>城商行>农商行。
对于浙商银行而言，中长期其业绩释放仍依赖于从新产业、新模式等方面帮助传统产业改造提升，以金融科技催生新动能。
具体到各项业务以及经营效益方面，已经历转型关键期的浙商银行，确实均取得一定的成绩。
科技对银行的赋能也体现在降低成本方面，去年开展的“减耗增收节支”收效明显，期内浙商银行营业费用增长8.58%至121.42亿元，增速较2017、2016年放缓;其中行政支出部分更是同比减少7.68%。
正如浙商银行行长徐仁艳在财报里表示，2018年是创新转型发展的关键之年，并明确指出要创新转型升级，转换增长动力，优化业务结构、减耗增收节支，提升经营绩效。
结语
对应目前资本市场，2018年四季度内银股走低主要为对经济和流动性悲观预期，近期市场对流动性和经济触底的拐点已出现分化，若有一种拐点持续催化，银行股将出现大幅补涨行情。
反观目前浙商银行仅不到0.7倍PB，较同规模股份制银行有所折让,考虑到该行科技赋能已初见雏形，资产质量持续向好，净息差企稳向上，给予1.1-1.2倍PB也是合理的。
