美银美林:剔除特殊收益 中行(03988)基本趋势比预期弱

19649 8月31日
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何鹏程 智通财经信息编辑

美银美林报告指出,中行(03988) 中期纯利按年升13%,优于该行预期,主因税率较预期低,预计出售南商银行所得收益,核心盈利按年升18%,但剔除特殊收益,基本趋势比预期疲弱,因此下调中行2016-17年盈测4%至5%,H股目标价3.82元,A股目标价降1.5%至3.4元人民币,重申“跑输大市”评级。

该行指,中行基本收入走势疲弱,次季净息差按季跌14个点至1.83%,与工行(01398)按季跌势相若。期内,集团净利息收入按年跌5.2%,手续费及佣金收支净额按年跌4.4%,因银行卡业务、信用承诺业务等手续费收入同比下降,是同业中表现最差。不过,贷存款增长仍然稳健,分别按年增9.3%及8.8%,一半贷款来自国内房贷业务,按年升31%。


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