上市后首份年报即将发布:全年都在调整的小米(01810),会交出怎样的答卷

47858 3月18日
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曹柳萍 智通财经资讯编辑

近期,小米9因为销量太火,买不到货的消息不断霸屏,而红米自从品牌独立之后,首款产品红米Redmi Note7销量破百万之后,马上要再发布红米Redmi Note7 Pro 和 Redmi7。小米的两大独立品牌小米和红米Redmi的友谊战愈演愈烈。

自从进入2019年,小米(01810)就动作不断,手机形成多品牌策略之后,又在集团层面启动“手机+AIoT”双引擎战略,同时又进行多次组织架构调整,强化集团技术基因。

面对巨变的经济市场环境,小米在用密集的行动告诉市场,他们的确是“生死看淡、不服就干”。

同时,3月份已是年报披露期,京东、百度、美团 “各显神通”,受到了市场高度关注。而小米2018年才登陆港交所,不管是不是米粉,对这家极富话题性的公司即将交出的首份上市 “答卷”,很难不好奇。

2018年,小米总体都在调整,手机产品发布节奏和产品结构都和往年不同,后半年没有一款红米手机,全年只靠小米8系列和Mix系列坐江山。往年的下半年尤其是第四季度,红米手机会进入密集发布期。

与手机的整体调整相对应的,是IoT业务的不断扩张,不包含智能手机和笔记本电脑的设备连接数已经突破了1.32亿,前三季度总收入超过了2017年全年。小米在2018年逐步确立了手机+AIoT双核心,并且在2019年正式启动了这一战略。

2018年对小米而言,无疑是特殊的年份,全年都在调整的小米,在下一盘怎样的棋?即将公布的年报,会揭晓哪些疑惑?

小米2018年关键词:变化

再有理想的一家企业,其本质上终究是逐利的,收入和盈利将是上市企业年报最核心的看点。2018年前三季度,小米一直保持良好的增长态势。第二季度营收452.36亿,同比增长68.3%,利润21.17亿元,同比增长25.1%;三季度营收508亿元人民币,同比上涨49.1%,经调整利润29亿元,同比增长17.3%。

专业研究机构鲸准研究院预测,小米2018年营业收入有望超过1700亿,非投资净利润预计达67亿。该机构在研究报告中明确指出“我们认为当前市场对小米集团有所低估;我们预计到2020年,小米集团营收将超过3000亿,非投资净利润将超过100亿。”

这种预测并非空穴来风,全球智能手机市场2018年形势惨淡,但旭日大数据统计,小米智能手机全球出货量约 1.19 亿,表现稳健。

此外,小米智能手机还不断打开中高端市场并取得成绩,证据就是,从第二季度开始,小米手机的平均售价,每一季度都出现上升,这将会为互联网业务的变现产生怎样的影响?

同时,我们注意到,小米2018年一反常态,手机全年以小米 8 系列、小米 Mix 系列为主,只发布了 4 台红米,占比不到3 成。在2017年第四季度,小米主推红米的三款新机,即红米 5A、红米 5、红米5 Plus,而2018年第四季度,小米却仅发布小米试水高端市场的商务旗舰机 Mix3 和小米 Play。一反常态的小米,意欲何为?

同时,针对手机细分市场,2018 年 4 月小米合作发布黑鲨手机,针对游戏客群。 2018 年 8 月份在印度发布了 Poco 手机,针对海外极客用户群体;在 2018 年 11 月宣布和美图的战略合作,弥补女性用户群体上的缺失。由此可见,在整个市场环境严峻2018年,小米一边观察一边调整着市场策略。

相比手机战略的整体调整,IoT及生活消费品分部发展得如火如荼,财报显示,小米2018 第三季度 IoT 与生活消费品增长 89.8%,占比 40%的智能电视、笔记本电脑增长 147.2%,依托于硬件,小米集团的互联网服务收入也增长 85.5%。

由此可见,小米的业务核心,在2018年已经逐步从手机单核心,切换到了 “手机+AIoT”双核心,随着两块硬件业务持续发力,其依托于硬件的互联网业务整体赚钱能力,应该也值得期待。

互联网业务究竟会给小米赚多少钱?

小米一直以来以硬件为营收基础,却不以硬件盈利为目标,小米集团在IPO资料中白纸黑字地承诺:“从2018年开始,每年小米整体硬件业务(包括智能手机、IoT及生活消费产品)的综合净利率不会超过5%。”

小米的真正长久盈利点在于互联网业务,该业务在2018 年前三季度贡献了集团46.77%的毛利润,并保持“一路高歌”的增长态势。2018年第三季度小米互联网服务分部收入增长至47亿元,同比大涨85.5%,若维持前三季度涨势,小米互联网业务全年可能大幅增长。高速增长的原因主要是以下三点:

首先,小米的智能手机都搭载公司互联网应用程序,截至2018年第三季度,MIUI 月活跃用户达到 2.24 亿,数亿人成为小米智能硬件用户,为互联网业务开展提供重要支撑。依托于MIUI,小米手机应用程序的种类在不断丰富,已经涵盖游戏分发平台、互联网工具类应用、音乐视频、互联网金融等等,源源不断为小米带来月活。

其次,小米还在拓宽互联网服务在 MIUI 体系外的应用矩阵,包括小米商城和有品电商、以及基于智能硬件、智能电视的互联网服务。

小米电视以及小米盒子的月活用户数强劲增长,在2018年9月达到1590万人。电视互联网收入占2018年第三季度互联网服务总收入5.4%。群智咨询发布数据显示,小米电视在2018年第四季度中国市场出货量达300万台,高居国内市场市场第一,其电视互联网业务收入在四季度会不会持续增长值得关注。

从变现方式来看,互联网业务主要靠互联网广告和游戏运营产生收入,广告收入占比接近 60%。2018年小米还开始尝试变现海外互联网服务业务,并初见成效,2018年第三季度,海外互联网服务收入占互联网服务总收入的4.4%。

海外市场拓展是否顺利?

说到小米的海外市场,首先就会想到印度市场,纵览2018年,小米在印度的成功已经是不争事实。

通过与当地市场深度融合,小米2017年第四季度起便稳居印度市场智能手机头把交椅,在印度拥有超 500 家门店,覆盖超 600 个城市的 1000 家以上售后服务中心。手机之外,小米智能家居也在印度发力,小米电视上市 9 个月销量达到 100 万台。

印度之外,小米在印尼等东南亚国家也迅速拓展,在印尼的市占率由 2017第三季度 的6.2%提升至 2018第二季度的25%,市占率位列第二,距离第一名三星仅差 2%。

与此同时,小米还在进军西班牙、法国以及非洲地区,在2018年加快对欧洲市场的开拓。

从过去的财报数据来看,小米国际化进程走得的确顺利。2018年第三季度小米在海外市场收入达到223亿,占集团总营收43.9%,同比增长112.7%。Canalys数据显示,根据第三季度出货量,小米在30个国家的智能手机市场中排名前五。

结合研究机构给出的小米手机全年出货量数据,不难猜测小米第四季度延续其在国际市场的优势。

IoT的先发优势会不会扩大?

2018年手机市场寒风凛冽,全球市场整体出货量下滑,“流量见顶”已成事实,智能手机的风口正在退去,而利用AI技术的物联网时代正在崛起,小米作为一家涵盖硬件、软件、互联网服务、AI、物联网、电商服务等业务的新经济企业,在 2019 年初确立了“手机+AIoT”双引擎战略,计划在未来五年投入 100 亿元到 AIoT 领域,不难看出管理团队极强的环境适应能力。

2018年,小米在智能家居领域占据领先地位。IoT及生活消费品业务,第三季度贡献收入108亿元人民币,同比增长89.8%。该业务营收在2017年达到234.5亿人民币,2018前三个季度总收入便超过去年全年收入,达到289亿元人民币,

2018年第三季度,小米IoT消费级物联网连接设备数已经达1.32亿台(不包括智能手机和笔记本电脑),环比增长13.8%;拥有5台以上智能设备(不包括智能手机和笔记本电脑)的用户达198万,环比增长16.5%。

连接设备的增多意味着小米IoT平台为AI提供了更加庞大的用户群、丰富的应用场景,海量的数据和强大的流量。小米在这方面的领先地位也创造了不输手机的想象空间,随着其百亿投入的落地,小米在物联网这一大风口优势或将不断增长。

自有IoT生态已经完整的小米,开始加大其IoT 平台对外开放的力度,小米设立1亿元开发者支持基金,不仅开放模组接入,还与宜家合作支持 ZigBee 接入,也支持希望保留自有 IoT 平台的第三方云平台进行云云互联,致力于打造大 AIoT 平台,不断扩大其IoT生态的规模优势。

小米上市以后多次调整组织架构,不断升级技术战略、强化AIoT 战略等部署,这家企业已经练就了应对当下复杂多变的环境的“小米进化力”, 小米能否如推测一样提交出漂亮的业绩答卷,我们拭目以待。

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