由于2018年11至12月的风电发电量低于预期，该行将公司的2018年每股盈利预测下调5.6%至人民币0.58元。基于对未来更加保守的风电电价预期，该行将2019/20年每股盈利预测分别略微下调1.8%/2.9%至每股人民币0.65/0.72元。该行的DCF目标价格由每股8.00港元调整至每股7.45港元。维持买入。
报告称，龙源电力2019年前两月录得发电量8,631吉瓦时，同比下降2.6%。由于风资源弱于去年同期，风电板块表现出轻微下降，前两月发电量为6,931吉瓦时，同比下降3.7%。该行认为公司2019年前两个月运营表现符合市场预期，并且表现领先于风电运营商。
该行称，尽管2018年风力发电量创历史新高，但预计2019年公司风电板块发电量将保持7.4%的增长。该行预计有效风电装机容量将增加6.8%至超过19吉瓦，同时由于风电限电的进一步下降，利用小时将略有增加。长远来看，该行认为龙源电力的盈利能力将随下列因素逐步释放：1)优于同行的资产质量;2)广泛的风电场分布;以及 3)海上风电项目逐渐增加。
基于2018年实现14.8%的风力发电量增长，该行预期市场对公司的盈利增长并不怀疑，市场焦点将放在可再生补贴回收。
