智通财经APP获悉，Real Investment Advice 的分析师Lance Roberts认为，目前推动市场的两个因素是美联储和投资者对市场的期望。
美联储发布的最新会议纪要表明，他们已达成了广泛共识，一致同意提前结束缩表以及量化紧缩。在市场认为中美两国的贸易摩擦仍有解决的希望的前提下，美国股市反弹。
上周五，中美贸易谈判仍是头条新闻，美国股市接近突破2800点的阻力位，如下所示。
然而，Roberts指出，美联储的行为让人质疑任何贸易决议的意义。虽然中美贸易摩擦是去年美股遭遇抛售的主要原因，今年，经济崩溃的风险已蔓延至全球。正如财富管理公司Gluskin Sheff的首席经济学家大卫·罗森伯格所说的那样，花旗全球经济意外指数(The Citi Global Economic Surprise index)为-21.6，几乎与12月24日的市场低点持平。目前为止，该指数有227天的取值为负，只有在2008-09年的经济大衰退时超过了这个天数。全球正在发生的事情太多了，市场的走强或走弱与中美贸易摩擦几乎没有任何关系。
再看看美联储，与会者们同意暂停加息并强调其政策的灵活性。他们表示，严峻的金融条件，未达标的通货膨胀率，缓慢的外贸增长以及中美贸易摩擦的不确定性都是提前结束量化紧缩的理由。
美联储为什么突然从“鹰派”转向“鸽派”?仅仅是因为来自市场的压力?还是说，尽管美国经济数据良好，美联储向我们隐瞒了提前结束量化紧缩的真正原因。
Roberts表示，假如美联储有所隐瞒，近期市场的反弹可能是不合理的，远期收益的进一步恶化将会更加棘手，尤其是当估值迅速恢复到接近30倍的收益时。
经济增速在牛市中放缓并非是一件小事。历史数据表明，每当美联储停止干预货币政策时，情况都会出现问题。
但这并非是件坏事，是机会所在。Roberts指出，投资者希望中美贸易谈判能得到积极的结果，这并没有错，但最终反应到股市上的结果可能会是令人失望的。
下图是纽约证交所涨跌线与标准普尔500指数的月度图表。
目前，该图表显示出市场正处于技术下降线的高位，这是一个卖出信号。上一次出现这种情况是在2015-2016年的熊市期间。
尽管这一次可能会有所不同，但疲软的经济增长、极度超买和技术指标背离表明，当前的反弹可能在之后的推进中受到限制。
接下来会发生什么?
Roberts在上周时表示，在未来几天，上涨势头将继续推助美股价格达到2800点的重要水平。
但随着市场超买，美联储的政策和特朗普的贸易协议进入白热化阶段，美股很大可能再次被投资者抛弃。我们可以使用斐波那契序列（Fibonacci sequence）来预计美股调整的幅度。
1级=38.2%：缓解市场某些极端超买状况并为投资者提供更好机会增加股票风险的第一次修正是在38.2%的回撤水平。这将是对10-11月低点和50 DMA支持水平的重新测试。(目前最有可能发生)
2级=50%：如果市场无法维持在1级支撑线上，那么很可能跌破50%的水平。这种修正在本质上更为看跌，并暗示可能会重新测试12月24日的低点。
3级=61.8%：如果市场达到这一水平，市场很可能会出现短期超卖和反弹。然而，这种反弹应该被卖出，因为重新测试低点是可能的。
这一分析还与技术和情绪指标的逆转以及市场的短期兴趣水平相对应，市场的短期兴趣水平目前已降至2008年以来的水平。
Roberts强调，从上周开始：“重要的一点是，从相反的角度来看，市场已经远远领先于基本面。虽然市场可能会以更高的价格结束今年的交易，我认为，前提是将先压低价格。“
”作为投资者和投资组合经理，我们的工作是引导市场在有机会时利用机会，并在风险超过我们的阈值时保留资本。目前，风险已超过了我们所想要承受的范围。“
