本文来自微信公众号“新经济风向标”，作者西南陈航。
高永刚
2017年的收入为创纪录的33.6亿美元，而2017年为31亿美元。2018年的毛利率为22.2%，而2017年为23.9%。2018年中芯国际（00981）的利润为1.34亿美元，而2017年为1.8亿美元。 EBITDA在2018年达到创纪录的11.6亿美元，而2017年为11.2亿美元。
在2018年第四季度，我们的收入为7.88亿美元，环比下降7.4%，这主要是由于第四季度晶圆出货量减少所致。毛利率为17%，而20.5%，主要是由于第四季度利用率低。非美国通用会计准则营业费用为2.43亿美元。中芯国际应占溢利为2,700万美元，而非控股权益为中芯国际应占溢利的1,600万美元。
在第四季度末移至资产负债表，包括金融资产在内的现金接近38亿美元。债务与权益总额比率为38%，净负债权益比率为负4%。就现金流而言，我们在第四季度从经营活动中获得了3.77亿美元的现金。现在展望2019年第一季度。我们的收入环比下降16%至18%，主要是由于季节性低和宏观不确定性。
毛利率预计在20%至22%之间。非GAAP运营费用预计在2.5亿美元至2.55亿美元之间。我们拥有多数股权的附属公司的非控股权益预期介乎1,000万美元至正1,200万美元，这些亏损将由非控股权益承担。
计划在2019年进行的铸造业务资本支出约为21亿美元，主要用于拥有上海工厂和FinFET研发线的设备和设施。2019年非铸造业务的资本支出约为1.06亿美元。我们计划的2019年D&A约为10.1亿美元。我们2019年的毛利率预计将在十几岁至20%的范围内。
赵海军
谢谢永刚。今天我将重点介绍第四季度的结果以及2018年的未经审计结果。然后，我将向您介绍我们的平台战略，我们的产能计划以及市场情况和近期展望。
2019年是充满不确定性的一年，也是一年的机遇。在严峻的市场环境下，我们正在积极寻求增长机会，以便在扩大客户群，实现成熟和专业技术，产品组合和应用以及探索增值机会方面取得稳步进展。随着我们与客户合作伙伴关系的紧密联系以及进一步扩展我们的技术开发，我们将继续努力从根本上发展。
为突出我们的第四季度业绩，由于季节性低且需求疲软，我们的收入处于我们指引的高端，而环比则下降7.4%。通信，消费，计算机和汽车行业细分应用的收入实际上有效下降了11%，9%，21%和2%，主要原因是手机和平板电脑需求减弱。
北美和中国客户的收入分别下降11%和8%。由于消费者相关应用的增加，欧亚的收入增长了9%。2018年第四季度毛利率为17%，而当年第三季度为20.1%，这是我们原先指引的高端。在2018年的全年，中芯国际的收入达到创纪录的33.6亿美元，同比增长8.3%，这是我们连续第一年的增长。
2018年的毛利从2017年的7.407亿美元增加到600万美元，达到7.467亿美元，中芯国际的利润为1.341亿美元，而去年为1.797亿美元。2018年，与计划的21亿美元相比，我们在资本支出上仅花费了18亿美元。2019年，我们计划的资本支出为22亿美元，主要用于建设我们新的先进晶圆厂。我们在上海先进晶圆厂的新合资企业的目标是在今年下半年准备就绪。
随着我们扩大支持客户需求的能力，我们继续采用合资模式来建立先进的模型设施。报告的22亿美元的资本支出包括我们的合资伙伴的贡献。在2018年第四季度，该公司向我们的合资企业注入了9.35亿美元的注资。整体经济环境和行业需求的不确定性和局限性已经渗透到我们的客户和我们身上。
由于客户努力消化库存并且在给定的宏观经济不确定性的情况下不愿意重建，因此第一季度对于行业和中芯国际来说都是粗略的。尽管如此，我们认为Q1应该是2019年中芯国际的底部。虽然我们在2019年的能见度有限，但我们的目标是与代工业增长预测一致。与此同时，由于我们拥有成熟的技术需求，我们目前的容量为8英寸。
我们继续退还并建立我们各种成熟的平台。成熟的技术仍然是中芯国际的增长动力。由于我们计划今年推出可移动产品，包括电源管理，存储器，高压RCD驱动器，CMOS图像传感器和指纹传感器。我们保守乐观，因为我们现在看到大量的机会敲门。电源管理，存储器，高压RCD驱动器，CMOS图像传感器和指纹传感器。
今年我们将开始看到我们的CMOS图像传感器，电源管理，指纹，存储器和高压平台中一些新开发的技术和合作伙伴的出货量增加。CMOS图像传感器市场正在增长，我们正在扩大我们的客户范围。今年我们将看到与图像处理器和背面照明相关的收入增长。
电源管理IC是增长和机遇的另一个领域。我们的电源管理业务平台仍然是我们的主要收入来源之一，我们仍然是该领域的顶级公司之一。内存是中芯国际在新客户中实现增长和增长的另一个平台。闪存在2018年是一个非常关键的增长动力，因为2018年的收入与2017年相比翻了一番。
我们还开始在2018年下半年推出NAND闪存，并且已经运行了38和24纳米专用NAND闪存，具有高质量和高产量。我们相信这将继续为我们12英寸容量的成熟产品做出贡献。我们也看到指纹相关IC的增长，因为我们已将生物识别产品扩展到玻璃解决方案。
与2017年第四季度相比，中芯国际2018年第四季度的电源管理IC，CMOS图像传感器和指纹收入增长约4%。高压显示驱动器代表了中芯国际新的可寻址市场，我们的战略是与客户合作获取新的市场份额。高压驱动器已于2018年第四季度开始生产和出货，这增加了我们的竞争优势。
我们预计中国业务将继续保持强势，但也将继续为多元化客户提供服务。2018年第四季度，中国客户的收入为57.5%，同比增长20.1%。我们将来会看到客户设备物联网升级和迁移到5G。我们相信，我们能够从未来的市场趋势中受益。在获得这个时期的过渡之前会有计划。我们的目标仍然是从根本上强大的公司。
在近期到中期的未来，我们必须提高发展的增长计划，为我们的战略和业务机制奠定坚实的基础。2019年现在整体缓慢。然而，当我们开始看到我们战略的成果时，我们保守乐观，因为我们在平台上的一些新开发的技术开始逐渐增加到今年下半年。
我们继续瞄准均衡战略，以保持增长和盈利能力。我现在将把这个电话转给我们的联合首席执行官Mong Song，以获得进一步的评论。
梁梦松
在2018年，我们实现了14纳米FinFET工艺，并提供了我们的1.0版工艺设计套件，用于客户电路评估。可靠性和年限都很容易改善。随着客户参与的顺利进行，我们已经开始了客户产品批准流程。我们客户的14纳米产品的功能和性能得到了更紧密的项目晶圆的证明。
从消费者到中端手机的多种产品将在今年逐渐减少。除了14纳米，我们的第一代FinFET还包括12纳米，这是我们14纳米工艺的增强型收缩。我们已经量化了我们的流程，我们的流程设计套件已准备就绪。同时IP验证正在进行中。与14纳米相比，我们的12纳米功率降低了20%，性能提升了10%，错误率降低了20%。
我们的第一代FinFET小巧，全面，我们对竞争力的信心增强。我们的第二代FinFET是我们的N + 1技术。我们的N + 1技术开发正在按计划进行，展示了良好的设备性能和熟悉的技术。同时我们的目标是超过性能比较解决方案，具有更好的功耗和面积缩小。
除了我们的FinFET晶圆代工制造服务外，我们致力于为客户提供包括掩模，IP制造，测试和封装在内的完整产品组合的整体解决方案。根据目前的时间表，我们计划在第二季度在上海新工厂投入设备，并计划在年底前安装小型生产线，以支持先进的节点制造。
中芯国际还在中国大陆拥有最先进的掩膜版，我们致力于为客户提供FinFET MUSK。我们还提供全系列的IP，以满足各种应用需求。此外，中芯国际还通过我们的子公司和合作伙伴扩展，测试和封装选项。我们的业务模式是为客户提供完整的解决方案，以实现长期的客户关系。为了更好地服务于我们的客户，我们正在开发各种正在开发的应用的FinFET产品组合。我们看到了许多商机，其中包括智能手机应用处理器和消费者相关产品，这些产品正在从20纳米迁移到14纳米和12纳米。
我们看到越来越多的先进需求或移动和无线连接源于4G，LTE和即将推出的5G，这些都是我们的客户传统上具有强大市场需求的领域。此外，FinFET技术还可以用于汽车工业领域，AI和物联网等应用。我们计划根据中芯国际客户的要求和需求以及内部容量扩展我们的产品组合以涵盖这些领域。我们还将根据行业惯例和市场需求进行基准测试，以确保技术准备和竞争力。
总之，我们在FinFET上取得了一些进展，这可归功于我们强大而有能力的研发团队。通过我们的团队不断创新和流程优化，我们对抓住未来机遇的能力充满信心。我们的团队在早期的里程碑中取得了值得称赞的努力，提高了效率并取得了成果。与此同时，我们提供整体解决方案业务模式，包括IP掩模，制造，测试和封装。并实现长期承诺和客户参与。凭借团队优化产品和强大的客户关系，我们的计划将转型成为首选的代工厂。
问答环节
Q :
我想问的第一个问题可能是关于增长的两个部分当你提到与行业一致的前景时。如果您可以提供更多细节，你对行业增长率的看法，然后为你自己的企业。这是否排除了您去年计算增长的许可?也许在这一年中你会看到增长的趋势。
问题的第二部分是关于毛利率，如果你可以顺序通过推动上升的因素和你对毛利率的指导以及你如何看待，就像利用率恢复时那个更高的水平是否可以维持或改善。
A：
第一个问题是，我对中芯国际工业增长的看法与趋势有所不同。而今年的行业和整体的需求比率仍然存在，而且我们并不期望整个行业的整体行业工作量大，但我们真的看到了第一季度此时此刻客户的不确定性和担忧去年，我们开始看到他们不愿意购买晶圆来建立库存。他们正在尽力消耗现有的库存，我们真的开始看到库存低，我们已经开始收到第二季度的订单，并重建和翻新这种库存。
行业的整体增长应该是一次飞跃，一些非常低的个位数，我们已经观察到不同公司的公告，但对于中芯国际，我们会看到现有和手机相关的需求以及标准和数字芯片将明显下降。但对于中芯国际来说，为了保持增量业务之间的增长，这意味着新的业务利润交付从未运行，而且刚刚从已经提到的声明中获得。
我们预计20纳米我们得到更高的增量和这种业务,我们将保持增长趋势,但不是在3月,因为我们已经预计,第一季度和第四季度的要求越来越低。
你问的第二个问题，为什么这种评论的出货量和收入，但毛利率变得更好。这是一个非常好的问题。对于上海的研发工厂，我们一直在使用它，并运行20纳米和14纳米的生产，你知道这是一个非常小的规模，主要是先进的研发研究。
现在我们把它放到最小的运行状态并慢慢逐步淘汰生产。我们将研发工厂专注于先进技术相同的晶圆厂研究，并关闭那里的生产，我们在运营中获得了更好的表现。这是第一个。第二个，刚才梁博士已经提到mask厂商，过去两年我们一直在建设和领先的mask制造非常先进和昂贵的设施，但这是运行，这是成本操作。但现在我们开始看到，我们开始看到的技术日趋成熟，mask制造业务带来了好处。当高博士担任我们的首席财务官时，刚才提到我们也有其他人的收入，其他很大一部分来自mask厂商。
我们在制造业增长中提到了很多平台专业技术的发展。以前这种晶圆100%在制造和制造成本之下。但我们现在将这些专业技术开发晶圆从纯制造标准中分离出来，因此它们没有被分配到正常运行并且最近[音频不清晰]被分配到OpEx，但这种因素需要引导和我们的第一季度即使收入下降，但我们看到更好的毛利率。
确切地说，我们的纯制造意味着在8英寸和12英寸的成熟技术节点生产的独立制造，它们是相同的。他们仍然保持17%的毛利率。
Q：
在14纳米的情况下，如果你可以为这个迷你线提供一些产能，如果是那个细分市场，我们应该期待2020年。如果一切都计划进入生产的产能或贡献，如果你能在这个时候。然后，在您看到行业定价和成本结构的阶段，是否有办法考虑盈利能力，如果所有这些都需要一定的规模才能达到盈亏平衡或接近企业盈利能力。
A：
刚才这个月我们提到了这个指导，我们还处于商业阶段，我们的客户和机器的过渡。我很抱歉我们不能对此发表过多评论，但我们已经说过了。我们正在建设这个时间，我们今年第二季度已经搬进了这台机器。我们将在今年下半年做好准备。计划在那里，我们也宣布了今年的资本支出。
Q：
OpEx以及关于上海研发工厂和专业技术成本的第一点。OpEx会有什么变化?我是否想要解释第二季度的研发增加，或者可能会转移到研发线上呢?
A：
其实我刚才提到了两个因素。其中一个因素是，我们关闭了研发工厂[音频不清晰]市场的生产和这一点，因为之前我们运行的是20纳米，14纳米的生产，并且在很早的阶段我们将客户引入研发工厂，即使产量非常低，我们也必须保持这一事实，并在研发工厂中实现最低产量。最后，我们与客户合作，将生产分配到北京microfab ，这将为我们节省大量的晶圆和运营成本。
还有一件事，刚才我从去年开始提到我们开始大量的研究和开发工作，在成熟的技术上折叠像CMOS图像传感器，高压IMCU存储器这样的新平台但是这种成本一直在制造成本之下可能在研发上。所以现在在第一季度我们将他们归入运营支出。实际上，对于上海工厂而言，第一季度的效果会有所增加，目前我们已经开始运营，应该说产量比之前要小。我们已经将大部分客户和产品分配给北京工厂。
Q：
好吧，但是成熟的技术，转变是像研发这样的转变，就像我们转向研发而不是销售成本的一定费用。
A：
以前这种成熟的技术在高四分之一的TD和制造工厂之间不起作用，并且主要在于制造成本的增长。但是现在我们已经将所有晶圆分配给专门的团队和晶圆和活动。因此，我们开发了该领域，并简化了制造产量的提高和新的平台开发。这是一个相对因素，而不是一个主要因素。这是一个相对因素。所以刚才我提到，由于第一季度少数制造业的毛利率在第一季度保持不变，因此在少数制造业中毛利率为17%。但我们的新面膜店增加了这一领域的收入，然后我们增加了额外的百分比，这就是为什么我们预测第四季度毛利率将达到20%至22%。
Q：
第一个问题是财务问题。因此，如果您从运营中获利，那么您在第四季度的收入约为1400万美元，而第三季度则为500万美元左右。但如果你看一下中芯国际的利润，那你大致相同的是2600万美元。实际上，非经营方面的季度变化很大。那么你能否澄清一下，特别是你有所得税的好处而不是这次的费用。那么你能进一步详细说明这个尝试的内部和其他收入和所得税的好处。
A：
基本上这种方式，我们有两个，一个你看到毛利润率，当我们运行较低的收入，但我们控制成本一切变量，我们有其他收入。所以刚才我提到其他收入来自我们和mask厂商的合作，我们的合资企业和其中一件事我们强调的几次研发费用实际上将由合资企业，因为我们开发了合资企业的生产技术。我们正在利用合资模式获得资本支出，并分享研发成本，我们会处理这些事情，以及其他收入。
与此同时显著增加研发和前沿技术，根据计划和政府拨款的研发支持，我现在可以说是线性按比例增加，但也越来越高。那么回答你的问题是什么是其他收入，其中一个是mask厂商，我们最终将先进的技术蒙面商店变成了商业，这样我们收入和其他东西，我们有合资企业分担研发成本，但我们对待作为其他收入分享的东西和达到的数字，我们增加研发支出然后，按照这种总额计算，我们没有更高的政府补助这项技术开发。
A：
所以，让我在另一个收入部分增加两点。所以第一部分实际上来自我们的金融投资，所以如果我们在2018年底计算出来，那么将会有大约2000万美元。与此同时，我们还拥有大约40亿美元的金融资产，因此也从金融产品中获得了一些财务收益。
Q：
所以我的问题是你的线性年龄进展。现在你正在提供，你的处理器有14纳米和12纳米的开发。那么您如何要求您的客户在14纳米和12纳米之间进行选择，您是否有任何12纳米批量生产的时间表以及您目前14纳米批量生产时间表的状态。
A：
我们已经宣布，我们将在2019年投入生产，我们的客户使用14纳米，但我们也在努力进一步研究12纳米。首先生产14纳米。
Q：
那么如果同一组客户使用14和12纳米还是会有所不同?
A：
但我们确实有同样的客户在14纳米和12纳米上与我们合作。
Q：
我的第一个问题是，你的竞争对手说7纳米7或以上的转换节点，并假设他们将客户迁移到5纳米。正如他们所说，您对此有何看法以及您与竞争对手5纳米节点竞争的策略是什么?
A：
我们希望看到我们行业的领导者能够非常迅速地发展，并且每年都会转向新的技术节点。这给了这个行业带来了很大的推动和增长，我们间接地受益于这种预付款。对于中芯国际而言，我们为客户和投资者提供服务，我们为客户和投资者提供服务。因此，我们的客户要求我们开发前沿技术，以便为其市场细分获得最佳结果，而中芯国际只需按照套件即可按时交付。
所以在这一刻，我们的客户希望中芯国际能够更快地发展，但他们首先要求中芯国际做什么，今年仍然是14纳米和12纳米。几乎在我们完成这种技术后，我们还可以继续前进，我们将尽力满足客户的需求。
Q：
所以我可能会看到你的评论，因为你也看到7纳米作为过渡节点而不是 - 我的意思是不知道它会像20纳米，这些也是中芯国际的观点?
A：
在中芯国际，我们认为这是一个客户战略，我们确实看到，一些客户真的想直接跳过7纳米到5纳米。但其他客户喜欢长时间保持7纳米，我们尊重客户的选择。
Q：
另一个问题是，关于您的竞争对手在南京的存在。在我看来，中芯国际为您提供当地客户服务的优势之一就是接近能源的定义。现在你的竞争对手增加了它。你会怎么处理?不会成为您在中国市场的差异化优势的问题。
A：
这是一个非常好的问题，尽管这很敏感。一般来说，我们不评论我们的同行业。但我们通常可以这样说，我们很高兴看到更多的玩家加入中国大陆，为半导体公司的客户服务，这是一件非常好的事情。在中芯国际，我们从不把自己当作低价公司，只是我们的名字而且你知道我们的名字，中芯国际是国际制造公司。我们已经多年来一直有50-50个海外客户和本地客户，我们尽力平衡外国客户和本地客户。
我们看到这种方式，我们看到中芯国际与中国的其他公司没有什么区别，我们看不到他们低价，他们也是国际公司。在这一刻，我们想看到的，我们看不到中芯国际的战略有很大变化。我们仍然喜欢这样做，喜欢关注客户的要求，同时我们也提供多样化的技术服务。此前我们获得的资源有限，专注于COT，我们专注于数字和IC技术，但现在每年都要建立一个新工厂，每年我们都会转向新的节点。
水平我们转移到另一个部分，我们从今天的谈话中为很多基础客户服务，你知道，我们已经非常强大地保留了专业内存，我们开始提升高压驱动器和IoT超低功耗，CMOS，RF和CIS [ph]和我们获得了更轻的基础，这是中芯国际为本地和国际客户提供更好服务的方式。总的来说，我们应该说，我们很高兴看到，中国大陆的行业越来越好，中芯国际供应链和客户群的供应过剩。
Q：
最后一个问题，如果你还在追求22纳米，那么对于中芯国际来说这仍然是一个至关重要的战略。这是我的最后一个问题。
A：
我们已经从这22个技术节点收到了客户的大量请求。我们的理解就是这样，中芯国际建立20纳米工厂很晚才开始。所以我们的机器更强大，更先进的机器的技术实际上能够做22纳米，我们已经工作了22纳米超过一年，我们已经完成了基线设置，但现在我们正在提升High-K C plus性能。我们的一些客户要求我们尽快尝试22nm生产，我们现在正在努力。
Q：
我这两个问题。第一个关于运营费用的运营支出。我可以说，它在过去两年里变得非常快。我们应该在哪里期望OpEx达到稳定状态?
A：
好的，让我解释一下OpEx。由于每个人都可以看到OpEx在过去三年中大幅增加。如果你看一下第一季度的指导，那就是2.5亿美元到2.55亿美元，这是非GAAP。因此，主要的两个原因是，第一个是关于研发，因为我们正在推进我们的研发项目，因此研发费用增加。第二部分是关于中芯国际的南方线，因为我们在工厂正式成立之前计算中芯国际南方相关费用进入运营支出。
Q：
好的，关于能力的第二个问题。我可以说实际上海产能在第四季度悄然下降了，原因是什么?
A：
刚才我提到过，对于兰迪的第一个问题，为什么运营利润率会变得更好。其中之一 - 实际上这么多年来，当客户群不再使用时 - 我们在上海的研发工厂以非常小的量运行这种14纳米和20-PolySiON High-K金属栅极生产。在过去的三年，四年里，我们已经运行了大约15,000个晶圆到20,000个晶圆。但是现在我们已经在北京拥有了一个非常大的制造方面，这个规模非常大，最后我们决定将这项业务合并到北京的Microfab，所以我们在与客户合作将产品重新分配到北京以避开制造后，我们会慢慢关闭机器。
对于这类机器而且目前我们停下来并将这种机器重新分配到北京，新设置的FinFET晶圆厂很容易与更先进的技术兼容。这就是为什么你看到研发工厂的生产进入较低的水平，这是非常正确的。完全关闭这种传统技术研发工厂生产的时机，到今年年中或今年下半年达到客户协议。
Q：
我们不应期望晶圆厂像上海那样增长
A：
我们没有14纳米，20纳米的空间。我们将合并到FinFET的新晶圆厂中，我们刚刚宣布，今年下半年，我们将有[音频不清晰]的FinFET制造方面进行全面评级以进行生产。
Q：
所以，我只想清楚，因为你在这里有一些动人的成果。如果你认为，今年的收入大致持平，但到今年年底的季度总收入。在第四季度，我应该对营业利润率的毛利率有什么期望?
A:
在整个一年中，我们已经提到我们认为第一季度是中芯国际全年的底部。我们将拥有更多的产品平台，以增加收入来填补晶圆厂。全年我们都瞄准了。
A：
十好几到20%。
A：
高达20%全年的毛利率。我们看到第一季度和今年年初的下降季度。我们说我们的整体收入将与行业趋势联系在一起。
A：
当我们围绕并像新的晶圆制造能力像28纳米[ph]技术一些其他新技术。一开始他们的利润率不会高于or低于平均水平。因此，对于新晶圆厂领先技术来说，这一点在行业中是非常正确的，因为在成熟技术的开头，成交量非常小。
那么停止所有领先优势的产品，而我们只运营成熟的工厂，毛利率远远超过我们今天看到的水平。因此，当我们的产品数量增加而且我们有更多的收入时，但正常化的毛利率可能会降低，是的，这是非常真实的。
Q:
我的印象是，今年可能有的14nm不会那么大。阻力大多来自28纳米。
Q :
我想今年14纳米的收入贡献可能相当小，这是正确的吗?如果是这样，那么来自28纳米是否会下降?
A：
而且我们的产量将增加到14纳米，但我们并不期望该产量的贡献非常大。所以当你提到这一点时，边际阻力主要是28纳米，这是真的。然后是上一季度，我们也说过，我们确实看到整个行业在28纳米和28纳米上供应过剩，我们很晚才建立并且机器仍处于折旧高峰期。因此，对于任何运行大型生产的工厂而言，28纳米是一个非常大的负担。
我的第二个问题，梁博士提到N + 1技术知道正在开发中。你能解释一下吗？这是12的迭代还是迭代后的下一个节点？
在中芯国际，我们遵循客户的前沿技术策略。所以他们给了我们时间表，我们提出并启动了一个项目。N + 1是我们基于客户要求的第二代FinFET。
Q:
我的第二个问题，梁博士提到N + 1技术知道正在开发中。你能解释一下吗？这是12的迭代还是迭代后的下一个节点？
A:
在中芯国际，我们遵循客户的前沿技术策略。所以他们给了我们时间表，我们提出并启动了一个项目。N + 1是我们基于客户要求的第二代FinFET。
