招银国际:予汇量科技(01860) “买入” 评级目标价4.97元

27723 2月13日
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庄东骐 智通财经资讯编辑。

智通财经APP获悉,招银国际发表研究报告,首次覆盖汇量科技(01860),给予“买入”评级,目标价4.97 港元,相当于14.7倍FY19E市盈率,广告/SaaS 部分相对行业平均值分别有30%/40%折让。

招银国际预测,汇量在FY18-20E将实现31%/100%的收入/净利润复合增长率。

其中,估计汇量的程序化广告将在 FY18-20E 实现 40%的收入复合年增长率,占FY19E 总收入的 55%,主要受惠于 SDK 和 API 的增长( FY18-20E 的复合年增长率为 52%/24%),而非程序化广告则同比增长 17%。

该机构认为,汇量将受益于应用程序全球化浪潮,并预计 FY18-20E 的游戏/电商/内容及社交广告将达到45%/29%/18%的收入复合年增长率,占 FY19E 总 收入的38%/16%/29% (相对于FY17的36%/16%/19%)。

招银国际称,藉着其在“Glocal”运营中的先发优势,预计汇量将扩大其全球业务,并深耕中国和 SEA 市场。除广告业务以外,该公司或借助 GA 输出广告科技SaaS服务,GA将在 FY18/19/20E 贡献总收入的0%/2%/3%,复合年增长率为 568%。

招银国际提示风险:(1)宏观经济不确定性;(2)GA变现推进慢于预期;(3)海外广告业务可追溯性风险。


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