智通财经APP获悉，大和发表研究报告称，中国铁塔(00788)的股价在过去三个月累升36%，跑赢其他中国电信营运商，因为公司逐渐被视为中国5G建设的主要受惠者，而该行认为公司已被市场给予过高的期望，将其投资评级由原来的“持有”下调至“跑输大市”，目标价由1.13元上调至1.39元。
该行续称，诚如早前在报告中所提及，估计中国铁塔大部分的基地是不会产生经济回报，并相信中国移动(00941)获2.6GHz频谱后会增加对此类塔式站点的负载，从而带动中国铁塔的增量利润，不过这些好处完全被市场乏略。另外，相信其估值极容易受到与中国联通(00762)及中国电信(00728)之间的任何合作影响。
大和重申对中国电信行业的正面看法，并视中国联通为行业首选，将中国联通及中国铁塔作配对交易具吸引力，因为两者的增长及股息收益率前景相似，但估值却存在较大的差异。而中国铁塔的上市基础投资者禁售期于2月8日到期，以及5G网络合作消息的可能性将会成为两家公司估值差异收窄的潜在催化剂。
