招银国际:首予同程艺龙(00780)目标价18.59港元 评级“买入”

21841 1月17日
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张金亮 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,招银国际首次覆盖同程艺龙(00780),予评级“买入”,并基于贴现现金流(DCF)估值法,予目标价18.59港元,等同2019年市盈率21.5倍,与同业平均一致,但依然较携程估值低16%。公司目前估值为2019年市盈率13.9倍,建议强烈关注。

招银国际称,考虑该股远高于行业平均的盈利增速、受出境游/保险搭售影响较小、净利润率处于上升通道,指该股目前公司估值有待市场重塑。中短期催化剂包括春节期间月活增长可期;潜在超预期业绩;及后期港股通指数的纳入。

同程艺龙是中国第三大OTA平台,捕捉超级App时代风口。公司由同程及艺龙于2018年3月合并而成,其中同程、艺龙分别专注于交通票务预订及酒店。招银国际预计,同程艺龙2018-2020财年的收入及净利润可分别获年复合增长30%及37%,受益于合并协同及产品链扩充下的月活稳健增长、付费率的提升。

另外,凭借独有的微信QQ入口及与腾讯(00700)长期且排他的合作互惠关系,认为同程艺龙能够有效触达并留存海量高粘性用户。同时行关注到2019年1月同程艺龙小程序阿拉丁指数持续排名第一,充分体现其高获客效率。预计同程艺龙2018-2020财年月活增速为18%,于2020财年可达2.4亿。

行情来源:老虎证券

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