没有想到的是，特朗普会在假期启动“跳水保护小组”：正如富国银行所述，美国固定福利养老金基金需要在本季度及本年度末调整其债券投资组合，追加股票投资，以实现投资组合再平衡。智通财经APP了解到，据该行估计，截至今年第四季度最后一个交易日，这种养老基金年末调仓涉及到的资金量可能有大约640亿美元，是历史上规模最大的一次。
从周三美股表现来看，该消息对市场的推动作用是显著的，富国银行提醒投资者和交易员，尽管市场在波动中得到了一丝喘息，但在12月31日之前，可能还需应对另一轮剧烈波动。
今年的四季度和12月份，美国股票和债券之间的表现出现了巨大差异。富国银行的养老金基金资产的试算资产负债表在四季度亏损了14%，仅12月份就跌了8.5%。相比之下，美国综合债券指数四季度涨了1.6%左右。如果投资级企业债的期权调整价差(OAS)在四季度末没有扩大近40个基点，养老金投资组合中股票与债券资产表现的差距可能会更大。
为了季度末再平衡，固定福利养老基金在年底前需增加640亿美元的股票投资组合。富国银行分析师Boris Rjavinski表示，可能需要在美股大盘股和小盘股上分别增配350亿美元和210亿美元，相比之下其他发达国家股票的资金配置可能仅有90亿美元(见下表)。这一差异主要是不同类型股票表现的巨大差异造成的：美股在前几个季度跑赢其他股市后，其在四季度和12月的表现落后于全球股市和新兴市场股市。
这也一定程度上解释了当前美债为何疲软，也意味着养老基金将面临570亿美元的历史性大规模外流。
同时，养老基金的大规模资金重配可能持续到12月31日收市前，这可能意味着股市将需要面临更多的剧烈波动。
至于养老金将购买/卖出哪些资产：富国银行表示，大部分来自固定收入的初始资金可能会受到流动性国债期货合约的影响。因此，短期内本周美债期货和美股可能表现不佳。
富国银行还提到，固定福利养老金似乎一直运气较背，其平均融资比率即将超过90%，7月份为88%，高于2017年末的85%。
2018美股大幅下跌，而长期国债收益率仅上升了30-35个基点。随着周三激烈的价格波动，以及季度和年终的临近，史上最大的单季度养老金再平衡将在接下来两天内得以体现。
