文/智通研究院
港股11月终于开始反弹，收出了一根大阳线，指数在25092.3点-26923.33点之间运行，整体呈现抵抗性较强的阴阳交错上升的格局，市场韧性在显著增强。
正如智通财经APP预料，月初及月尾都出现了上升走势，月初在人民币升值及美国中期选举民主党拿下众议院的利好刺激下恒指强力反弹，月尾在美联储偏鸽派的言论中再度出现上涨，而中间在美股跳水的负面拖累下以震荡为主。
从市场热点看，券商股无疑是本轮行情的领头羊，龙头品种如我们重点推荐广发证券(01776)。其它表现突出的有地产类，如中国恒大(03333)、佳兆业(01638)等，内需板块总体表现抢眼，如广汇宝信(01293)、波司登(03998)、澳优(01717)、维他奶(00345)，燃气类如中国天然气(00931)，电讯类如中国电信(00728)等。
11月的企稳反弹，给12月的行情带来了想象空间，这应该是一个转折点。出现这个大的转折点，智通财经APP认为来自以下几个方面：
一是美股已经开始出现转向，这个趋势已经很难逆转了，美股持续了那么多年的牛市，特朗普上台后的减税利好又支撑美股持续了一年半多的走牛，走到现在，也是难以为继。接下来的走势基本上是弱势格局已定。以前市场总是担心美股走弱会对港股产生负面冲击，确实在前段时间这种冲击也已经体现了。
二是美联储的货币政策出现了调整信号，从以前的坚定加息调整到随行就市，简单说就是要根据美国的经济状况来定，这也侧面反映出美联储对美国经济并没有预期的那么强劲。市场乐观的预期就是明年年中美联储将暂停加息动作。这将有效的缓解全球新兴市场国家的压力，对股市也是较大的利好支持。
三是恒指从今年二月份开始已经连续调整了九个月，从时间和空间来看调整都已到位，目前估值水平已经处于底部，这是最大的优势。
四是国家政策面的全线发力，无论是财政政策还是货币政策都在密集推出利好，而且后续还有潜力。这是恒指有望走强的根本推动力。
当然12月还是有比较多的重大事件会对股市造成影响。首先是G20峰会中美贸易谈判这块，这是全球关注的焦点，如果取得超预期的成果，这对中美双方都是重大利好，对股市而言其正面推动力会很强。当然就算是没有大的成果，但达成框架性协议的可能性还是挺大的，那么对港股的影响也只能算是中性，未来的发展还是要看经济层面的改善。
其次是英国脱欧这块，尽管英国和欧盟已经达成了一致，但英国国内议会能否同意还有悬念，如果通不过的话，对于英国和欧洲而言都是一件非常糟糕的事情，密切关注事态的发展。
再是美联储12月的利率决议，应该说这次加息没什么悬念，但依然要注意其会议声明的变化，尤其是对于明年加息方面的表述至关重要。
最后，要注意一下OPEC组织举行第175届会议。这次会议很重要，减产将极有可能成为议程的首要议题。这里重点观察俄罗斯方面的态度，如果同意减产的话那么国际油价将会出现一轮反弹行情。
国际形势依然震荡无序，其中还会穿插一些地区冲突等风险事件，如俄罗斯和乌克兰之间的海上冲突等等，但这些事件只要不升级应该负面影响不大。另外意大利财政预算这块时不时还会扰动一下，但最终应该还是会得到有效解决。从国内来看，12月是中国改革开放40周年大庆，预计市场会营造良好的氛围，再加上中央经济工作会议的预期，年底吃饭行情有望陆续展开。
恒指11月已经顺利突破了60日均线，那么接下来的目标应该是半年线27390点，这个位置如果顺利突破，那么12月高度有望上冲28000点，当然，前提是26000点不能有效跌破，否则走势又会变得复杂，出现这种情况的概率应该不大，除非是外围环境出现重大利空或是中美贸易摩擦这块出现加剧。
12月的投资策略：积极进取着手明年行情
11月十大金股继续跑赢大盘，恒生指数同期最大涨幅7.4%，11月十大金股最大涨幅平均9.8%。具体涨幅如下：广发证券(01776)涨19.9%、白云山(00874)涨15.7%、吉利汽车(00175)涨15.2%、华润置地(01109)涨12.2%、昆仑能源(00135)涨11.7%、中信证券(06030)涨11.6%、环球医疗(02666)涨6.2%、江苏宁沪高速(00177)涨2.8%、中煤能源(01898)涨2.2%、越秀交通基建(01052)涨0.1%。其中券商股的领头上涨还是抓住了。
大盘终于出现了企稳迹象，那么接下来的布局主要是针对明年的行情而展开，11月份基本是处于筑底的阶段，那么到12月将是个股逐步从底部走出的阶段，这个阶段对于个股的选择，智通财经认为可以分几块来考量，一是内地科创板的推出对于港股科技类个股的推动作用明显;二是从稳定经济的角度来看，房地产这块依然值得期待;三是从内需这块出发，寻找行业景气度较高的板块如电力、物流、航运、燃气等;四是阶段性的事件驱动的波动机会，如国际油价上升预期的石油类个股。因此重点品种主要是科技类、地产类、燃气、航运、物流、电力、石油等品种。
具体如下：
科技类： 华虹半导体(01347)
地产： 世茂房地产(00813)香港国际建投(00687)
海运物流：中远海能(01138) 中集集团(02039)嘉里物流(00636)
航空： 国泰航空(00293)
电力： 华电国际电力股份(01071)
燃气： 中国燃气(00384)
石油： 中国海洋石油(00883)
详细清单如下：
华虹半导体(01347)
公司当前8寸厂依旧存在12-17K的潜在扩产空间，对应总产能提升幅度约7-10%，有利于8寸厂业绩稳健释放;且新12寸厂投产后将大大增大其生产能力，考虑到一次性大额公允价值变动收益增厚公司整体净利润，当前全球晶圆代工业PE估值区间为5-15倍，公司8寸厂盈利持续改善，同时稳健扩产12寸打开未来成长空间，业绩成长性优于同业。
世茂房地产(00813)
集团今年首八个月合同销售金额按年升70%至1000亿元人民币，管理层预期增长动力可持续至今年底，全年销售有望达1700亿元人民币，高于全年销售目标。世房业绩在很大程度上符合预期，更高的锁定毛利率、更快的销售增长、潜在的盈利增加和持续的股票回购计划可作为近期股价的催化剂。
香港国际建投(00687)
上半年，香港国际建投财务状况保持健康良好，企业流动性强健。另外，公司手持现金54.31亿，雄厚的资金实力为公司未来发展提供了可靠的保障。业务持续拥有净现金流，风险管理能力强，与香港政府及主要地产商保持有良好合作关系。经营稳健，能提供稳定的现金流及盈利来源。
在物业业务发展方面，公司充分利用地基本业优势，形成良好协同效应。在香港住宅物业市场蓬勃，物业价格稳步向上的大环境下，最新市场成交记录显示该区住宅每呎楼价高达2.7-2.8万港元或以上。因此公司对启德发展项目极具信心，预期项目未来将为公司带来丰厚的回报。
中远海能(01138)
中远海能是世界第一大油轮公司，市场份额约占全球的3.4%。外贸油运业务将为公司业绩带来极大弹性，测算VLCC运价每上涨10000美元/天，将为公司带来10.98亿净利润。随着VLCC运价在10月以来跳涨，公司VLCC长约锁定比例较低，4季度盈利弹性巨大，业绩一般滞后于运价一个月左右，公司全年能否扭亏取决于4季度VLCC反弹力度。
另外，当前油轮运价上涨是建立在7月份中美石油海运量接近归零0的前提下，一旦中美石油贸易恢复，美国石油出口的长运距效应将进一步推动运价周期上行。
中集集团(02039)
集团旗下的能源和物流装备行业都有非常好的发展契机，中集安瑞科作为最大的天气终端装备制造商，目前迎来了十年的风口期。份额全球第一的集装箱市场，受下游需求影响有望继续保持回暖状态，当前全球商品贸易进出口金额增速持续回升，我国主要港口集装箱码头吞吐量增速持续增长，下游航运和租箱公司业绩不断改善;当前钢材价格处于阶段性高点，未来钢材价格上涨动能将会减弱，集装箱业务有望下游需求增长叠加毛利率改善，保持业绩持续增长。
嘉里物流(00636)
嘉里物流在亚洲以至世界各地均从事物流、货运及货仓租赁及经营服务。亚洲业务中，以香港物流业务最为突出，于今年上半年的分部溢利上升达71%;同时间台湾业务的利润有复苏迹象，可望于今年内见底回升;集团在亚洲的业务包括泰国等料将续有所增长，加上欧亚两地的货运量可望因“一带一路”的建设而拉动，可令集团受惠，憧憬迎来良好机遇。
国泰航空(00293)
公司上半年盈利已见底，无论客运或货运的需求均强劲，两者收益率均见改善，管理层亦预期下半年表现优于上半年。高毛利的头等及商务仓需求殷切，经济仓的竞争虽仍激烈，但预计会灵活控制载客能力以应付需求。下半年国泰在客运及货运市场都有良好表现，特别是货运方面，运载量明显增加，良好势头将持续至年底。
华电国际电力股份(01071)
华电国际是火电板块首选，看好公司将受益於山东省自备电厂整治带来的利用小时提升以及估值修复的可能。当前电力需求增速仍维持较高水平，供给端电源投资增速下降趋势明显，整体看供需改善持续并将加速。随着日耗回落和可用天数增加，煤价大概率回落，这或将成为火电板块行情的最强催化剂。
中国燃气(00384)
公司销气量稳步增长，其中工业销气量增长最快，主要受益于煤改气贡献。现阶段农村煤改气回款情况亦良好，价格政策明晰后，明年上半年会加快煤改气步伐。未来中俄管道项目缓解供需紧张，预期明年引入俄罗斯进口天然气，公司在东三省市占率高，将最先受惠，刺激东北地区销气量大幅提升。
中国海洋石油(00883)
集团提出在南中国海及渤海地区有大量天然气勘探潜力，而长远发展上，将会在更深水的地区进行更多深海勘探，预料未来的产量和储量会更高，而中海油所提供的天然气是由市场定价。随著天然气市场供应紧张、以及进行更多复杂的深水作业，料中海油议价能力可提升。中海油亦确认会调高明年资本开支，虽然近期油价回落，但现价及将来价格走势，预计仍高于长期平均价。另在公司长远发展方面，若国家天然气管网公司真的成立，将会对中海油有利好因素，因可扩大其客户至全国。
文/万永强(智通财经研究中心总监)
免责申明：文章股票只供股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
