智通财经APP获悉，光大海外研究发布的报告称，石药集团第三季度各项业务基本符合预期，公司2018年前3季度收入158.4亿港元(增长41.4%，其中Q3单季同比增长26.3%)，归母净利润27.3亿港元(增长33.8%，其中Q3单季同比增长20.5%)，每股盈利43.79港仙(增长29.7%)，基本符合市场预期。公司产品收入端增长靓丽，净利润增速慢于收入端，主要受到三季度维C价格回落和研发投入加大影响。
光大海外表示，石药的创新药营收占比达到47.6%：创新药产品表现靓丽，收入增长62.1%至75.4亿元，创新药营收已占公司前三季度总收入47.6%。与此同时，肿瘤产品线不断壮大：抗肿瘤产品大幅增长116.4%至15.43亿港元。研发管线也在稳步推进，公司研发投入不断加大，三个季度研发投入11亿元，在研约200个品种。目前有11个仿制药已报产。公司与君实合作开发PD-1与白蛋白紫杉醇联用于乳腺癌的疗法，向美国Verastem公司收购PI3K抑制剂中国权利，目前处于临床III期，肿瘤管线的布局进一步扩大。
因此，光大海外维持公司2018-2020年EPS分别为0.58/0.73/0.89港元的盈利预测，当前股价对应2018~2020年估值分别为29/24/19倍。由于受创新药估值回调、带量采购等政策影响，医药板块估值回调明显等因素，光大海外下调石药目标价至22港元，维持“买入”评级，相当于2019年30倍P/E。
