本文来自微信公众号“兴证研究”，作者张忆东。
国内最具粘性的社交媒体平台。作为元老级社交媒体平台，微博(WB.US)在高MAU(18Q2:4.3 亿)的情况下仍维持高粘性，据Questmobile统计，微博总使用时长为3.5%，QoQ17%(18Q3)，月均使用次数达85.3 次(Yoy 16.5%)， 人均次使用时长达7.5 分钟(Yoy 24.6%)(18Q2)，为少有正增长的行业。
用户端：用户尚存增长空间。微博在一、二线城市的渗透率达 50%，三线以下城市渗透率仅为 20%，仍存较大渗透空间。此外，拥有全网最多的明星资源（超3万），也拥有最庞大的粉丝群体，粉丝经济护城河坚挺。
投资要点：我们看好微博作为社交媒体平台未来通过内容生态建设和粉丝 社区建设持续吸引用户的能力，但鉴于目前社交广告增速不及预期叠加竞争激烈的市场形势，我们结合 DCF（WACC=10.2%,Perpetual g=1.5%）和相对估值，给予公司未来12个月目标价 68.89 美元，相比现价有 24.2%的增幅，给予“审慎增持”评级。
风险提示：用户下沉不及预期；行业竞争激烈；汇率风险；行业监管风险
