摩通下调联通(00762)目标价至11.3元 料下半年盈利改善

18857 8月18日
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范晶晶

摩通称,联通(00762)移动业务服务收入在连续七季下滑后,今年第二季终于止跌回升,7月份按年上涨3%,显示增长持续。

虽然固网宽频业务因面对竞争而有增长压力,但整体而言固网服务增长继续强劲,该行预期联通于下半年盈利会继续增长,并称下半年按年升幅会比上半年佳,主要由于弱基数所致。摩通维持联通“跑赢大市”评级,不过,目标价由13.2元降至11.3元,以反映成本高企。

摩通表示,联通移动业务服务收入第二季按年意外升0.1%(市场原先以为会出现倒退),主要因为移动出账用户按年升1%及APRU按年跌1%所致。该行认为,虽然升幅轻微以及不及同业增长高,但这次是联通两年来首次收入上升。该行又引述管理层表示,8月集团在主要城市的4G网络准备投入服务后,将更积极提升4G业务毛利率,包括提供不同服务计划以迎合不同客户需求。

固网服务方面,摩通引述管理层称,增长压力主要来自中移动的竞争,并认为情况将持续,不过联通将继续着重客户质素多于数量,且不会牺牲盈利以保留低价值客户。


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