智通财经APP获悉 ，大和将万洲国际(00288)目标价由8.2港元下调20.7%至6.5港元，评级由“买入”降至“跑赢大市”。
大和表示，由于美国生猪生产大幅减少，万洲第3季度的净利润同比下降31%，低于该行预期。大和指出，虽然万洲在中国的经营利润率(OPM)趋势与该行预测一致，但由于生猪价格和供应的波动，预计万洲在美国的经营利润率在第4季度和2019年的波动率将保持高位。鉴于盈利能见度下降，大和因此将万洲评级下调至“跑赢大市”。
大和称，由于美国新鲜猪肉利润假设较低，以及生猪生产损失较多，将万洲2018至2020年每股盈利预测下调11%至18%。目标价降至6.5港元，基于万洲中国业务的2019年16倍市盈率不变和美国业务的2019年由8倍下调至7倍市盈率，但仍与同业倍数一致。大和称撇除中国业务，认为万洲的估值目前为2019年预测企业价值倍数(EV/EBITDA)5倍，认为对长期投资者具有吸引力。预测万洲2018和2019年纯利分别为11.09亿美元和11.12亿美元。
