本文来源于“华尔街见闻”，作者文彦。
高盛刚表示美股“抛售过度”，年底前将回涨6%，摩根士丹利就公然与之唱反调。
周一，摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson写道，“滚动的熊市正继续取得进展，越来越多的证据表明，它在长期牛市的背景下，正变成一个周期性的熊市。”
在9月中的研报中，Wilson就警告，美股已经处于“滚动的熊市” ，即不同板块、行业或资产轮流出现下跌的阵痛之中。而近期，“滚动的熊市”已经对牛市最大的两个宠儿（增长型股票）－－科技和非必需消费品板块－－发起了进攻。
Wilson指出，截止两周前，滚动熊几乎已经触及几乎所有主要资产类别，而标普500指数正是这条最终的防线。目前美股中，40%的股票和几乎所有板块都较其52周高点至少下跌了20%。
Wilson表示，“我们认为，证据正在增多，市场给出的信息很明显：对于明年盈利增长的共识太过乐观。”
截止目前，标普500指数已经从9月的高点下跌8.8%，三周内抹平了年内所有涨幅，而在此轮抛售之前，标普500年内涨幅近11%。
最令基金经理人们担忧的是，目前下跌的股票集中在风险敞口最大的几个板块：科技、非必需消费品，能源和工业。而表现最佳的股票则是普遍不受欢迎的防御性行业－－公共事业、必需消费品和房地产投资信托基金（REITS）。
Wilson还指出，近期美股的下跌与2015年以来美股经历的其他盘整不同，“标普500指数的200日均线被完全突破，标普500内大部分板块和股票低于其200日均线。”
Wilson认为，这意味着，2016年初美股开始的周期性上升趋势已被打破，而且市场崩溃的广度表明，这背后的驱动力比大多数市场参与者和评论家所认为的要更为根本。
Wilson称，这证实了大摩讨论了一整年的问题，即“美联储和其他央行收紧幅度超过了市场（可能还有本国经济）可以承受的程度。由于运营成本上升，公司和政府财政缩紧，明年各公司的盈利增长将明显放缓。”
Wilson表示，他最担心的问题是，美联储和各国央行的货币紧缩政策导致市场流动性的减少。摩根士丹利对于全球央行资产负债表的研究显示，
“全球央行资产负债表从1月份非常健康的15%的同比增长率，大幅下挫，如果美国、欧洲与日本央行不改变方向，这些资产负债表增长率将一直下降，到明年1月将为负数。而从历史上看，如果此情况发生，我们就会陷入金融危机，或者经济衰退或者二者兼而有之。”
美联储今年已经加息三次，而市场预计12月将再次加息。
研报中，Wilson重申其“熊市目标”为2400点。Wilson写道，“只有流动性进一步改善，估指或2019年的盈利预测进一步减少，美股才可能反弹。”
“我们认为在美联储暂停（加息）或至少暗示他们对此担忧之前，市场的反抗（下跌）不会停止。考虑到美联储必须对目前仍然强劲的经济数据做出反应，也要保持政治中立，我们认为，标普500指数可能需要再跌200点，即2450点会是一个合理的下行目标。”
Wilson写道，“我们认为周期性的熊市正处于整合的过程中，这将使标普500保持在2400-3000的区间，长达两年之久。”
华尔街见闻此前文章指出，一天前，投行高盛首席美股策略师David Kostin在研报中写道，过去一个月的美股抛售是“过度的”， 目前正是一个买入的机会。Kostin指出，目前美股基本面仍然可以支撑价值，一个月来美股被“过度”抛售，未来两个月，随着企业重新回购，股市将迎来反弹，标普有望回涨接近6%。
高盛预计，今年美股上市公司回购规模将约为1万亿美元，这将支持标普500达到高盛预计的目标价2850。
周一标普500指数收跌0.66%，至2641.25点，较摩根士丹利策略师Wilson的“熊市目标”，即2400点，还有约9%的下行空间。
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